米国の暗号通貨市場構造に関する法案は、2027年まで遅れる可能性が高い

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TD Cowenによるレポートによれば、議会での取り組みが続いているにもかかわらず、包括的な米国の暗号資産（クリプト）市場構造に関する法案は、今年中に可決される見通しは立っていません。

その代わり、アナリストは、重要な立法の進展が2027年にずれ込むことを見込んでおり、最終的な規制ルールの完全な施行が2029年まで遅れる可能性もあるとみています。

倫理規則が主要な行き詰まりとして浮上

TD Cowenは、近い時期での可決を妨げる主な障害として、利益相反をめぐる紛争を挙げています。民主党の議員らは、暗号資産ビジネスを保有、運営、またはそこから利益を得ることを、政府の上級職員に禁じる厳格な倫理規定を求めています。これらの規定は、トランプ大統領およびその家族のメンバーに関わる懸念を明示的に参照しています。

この意見の相違により、立法上の行き詰まりが生じています。共和党は、現在の政権に対して直ちに適用されることになる倫理文言に反対している一方で、民主党は、そうした保護措置が法案の信頼性に必要だと主張しています。

起こり得る妥協案：執行の延期

行き詰まりを解くために、TD Cowenは、あり得る妥協案として、利益相反規定の執行を約3年遅らせることを挙げています。この枠組みのもとでは、市場構造に関するより広範な暗号資産の法案を、現在のトランプ政権の間は倫理面の制限が適用されない状態で前進させられる可能性があります。

こうした遅れがあれば、議員は規制の枠組みを整備しつつ、最も政治的に敏感な要素については、より後の政権まで先送りできます。

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2026年の延期に追い風となる政治的インセンティブ

報告書は、タイムラインを形作る政治的な計算も強調しています。アナリストは、民主党は、今後の中間選挙で下院の支配権を取り戻せる現実的な可能性があると考えている場合、2026年に可決を前倒しする十分なインセンティブはないかもしれないと指摘しています。議会の勢力が変われば、より好ましい条件のもとで倫理規定を見直せる可能性が出てきます。

CLARITY Actは当面の焦点のまま

より広範な遅れが見込まれるにもかかわらず、TD Cowenは、議員たちが暗号資産の規制から完全に手を引くわけではないと強調しています。2026年の早い時期に、より広範な市場構造に向けた取り組みの中心的な構成要素であり、進行中の交渉における焦点であり続けるCLARITY Actに関する作業が続けられる見通しです。

ただし現時点では、TD Cowenの分析によれば、規制の勢いは高まっているものの、米国の暗号資産市場構造に対する最も重要な変化は、依然として数年先だということです。