- 広告 -* * * * * 米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産においてシンプルだが見落とされがちな問いを対象にした新しい投資家向けブリーフィング（インベスター・ビュレティン）を発表しました。それは「資産がどこに、どのように保管されているのか」です。このガイダンスはカストディ（保管）選択に焦点を当て、保管の意思決定が、市場価格とは関係のないリスクを持ち込む可能性があることを強調しています。### 暗号資産の保有はウォレットではなく鍵から始まる従来の金融口座とは異なり、暗号資産は機関ではなく暗号鍵によって管理されます。ウォレット自体は資産を保有しません。資産へのアクセスを可能にする秘密鍵を保存します。これらの鍵を失うと、回復の仕組みはなく、資産を永久に失うことになります。各ウォレットは2つの識別子を生成します。公開鍵は他者が資産を送ることを可能にし、一方で秘密鍵は支出を承認します。秘密鍵のコントロールは、事実上、暗号資産のコントロールです。> 暗号ウォレットと、暗号資産を保管しアクセスする方法について知りたいですか？「Crypto Asset Custody Basics Investor Bulletin」をご覧ください。https://t.co/x4HMYMHLAe pic.twitter.com/bSbP25nzOc> > — U.S. Securities and Exchange Commission (@SECGov) December 13, 2025### ホット・ウォレットとコールド・ウォレットは利便性とリスクを交換するSECは、インターネットに接続されているウォレットと、オフラインで保管されているウォレットを区別しています。ホット・ウォレットは素早いアクセスと使いやすさを提供する一方で、ハッキングやサイバーセキュリティ上の脅威にさらされます。コールド・ウォレットは通常、物理デバイスまたはオフラインの記録であり、オンライン攻撃のリスクを低減しますが、紛失、盗難、デバイス故障といった物理的な脆弱性をもたらします。当局は、どちらの選択肢もリスクがゼロではないことを強調しています。投資家には、「1つの方法が普遍的により安全だ」と決めつけるのではなく、アクセスのしやすさとセキュリティのバランスを取るよう促しています。### セルフ・カストディは完全なコントロールと完全な責任を意味する暗号資産を独自に保有すれば、投資家は自分の資産に対して完全な権限を持てますが、その代わりにあらゆるセキュリティ上の義務が個人に移転します。鍵やリカバリーフレーズを失った場合でも、間に入ってミスを取り消したりアクセスを復元したりする仲介者は存在しません。SECは、セルフ・カストディには技術的な安心感、規律ある鍵管理、そしてウォレットのコストや取引手数料を慎重に考慮することが必要だと述べています。エラーは最終的です。 ### Which Is Bitcoin’s Worst Enemy Right Now And Why? ### 第三者カストディは利便性を追加するがカウンターパーティー・リスクを生む取引所やプロのカストディアンを使うことでアクセスと管理が簡単になりますが、カストディアンの運用上の安定性への依存が生まれます。もしカストディアンがハッキングされる、支払不能（無資力）になる、または出金を停止する場合、投資家のアクセスは妨げられたり、完全に失われたりする可能性があります。ブリーフィングは、投資家に対して、カストディアンの規制上のステータス、セキュリティ慣行、保険の補償範囲、資産の取り扱い方針を精査するよう助言しています。特に、カストディアンが顧客資産を貸し出すのか、あるいはそれらをプールしているのかといった点に注意が向けられており、こうした慣行はストレス局面でリスクを高め得ます。### リヒポテケーション（再担保設定）とコーミングリング（混合）が重要な警戒サインSECの最も強い警告の1つは、カストディアンが預けられた暗号資産をどのように使う可能性があるかに関するものです。一部のプラットフォームでは資産を貸し出したり顧客資産を再利用したりしますが、別のところでは、分離して保管するのではなく、クライアントの保有を混ぜ合わせます。投資家には、これらの慣行が行われているかどうか、また明示的な同意が必要かどうかを確認するよう促されています。### セキュリティの衛生は任意ではないカストディの選択に加えて、SECは基本的な保護措置を再確認しています。シードフレーズを守ること、フィッシングの試みを避けること、保有の開示を制限すること、そして強力な認証を使用することです。これらの手順は「最善の実務」としてではなく、暗号資産市場に安全に参加するための最低基準として位置づけられています。### 結論ブリーフィングの中核メッセージは明確です。暗号資産のカストディの判断には、市場のボラティリティを上回り得る構造的なリスクがあります。セルフ・カストディによる独立を選ぶにせよ、第三者による利便性を選ぶにせよ、投資家は資本を投入する前に、アクセス、セキュリティ、そして資産の使用がどのように扱われるのかを理解する責任があります。暗号資産では、何を保有するかと同じくらい、どう保有するかが重要です。
SECは投資家に警告：暗号資産の保管方法は、購入する内容よりも重要になることがあります
米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産においてシンプルだが見落とされがちな問いを対象にした新しい投資家向けブリーフィング（インベスター・ビュレティン）を発表しました。それは「資産がどこに、どのように保管されているのか」です。
このガイダンスはカストディ（保管）選択に焦点を当て、保管の意思決定が、市場価格とは関係のないリスクを持ち込む可能性があることを強調しています。
暗号資産の保有はウォレットではなく鍵から始まる
従来の金融口座とは異なり、暗号資産は機関ではなく暗号鍵によって管理されます。ウォレット自体は資産を保有しません。資産へのアクセスを可能にする秘密鍵を保存します。これらの鍵を失うと、回復の仕組みはなく、資産を永久に失うことになります。
各ウォレットは2つの識別子を生成します。公開鍵は他者が資産を送ることを可能にし、一方で秘密鍵は支出を承認します。秘密鍵のコントロールは、事実上、暗号資産のコントロールです。
ホット・ウォレットとコールド・ウォレットは利便性とリスクを交換する
SECは、インターネットに接続されているウォレットと、オフラインで保管されているウォレットを区別しています。ホット・ウォレットは素早いアクセスと使いやすさを提供する一方で、ハッキングやサイバーセキュリティ上の脅威にさらされます。コールド・ウォレットは通常、物理デバイスまたはオフラインの記録であり、オンライン攻撃のリスクを低減しますが、紛失、盗難、デバイス故障といった物理的な脆弱性をもたらします。
当局は、どちらの選択肢もリスクがゼロではないことを強調しています。投資家には、「1つの方法が普遍的により安全だ」と決めつけるのではなく、アクセスのしやすさとセキュリティのバランスを取るよう促しています。
セルフ・カストディは完全なコントロールと完全な責任を意味する
暗号資産を独自に保有すれば、投資家は自分の資産に対して完全な権限を持てますが、その代わりにあらゆるセキュリティ上の義務が個人に移転します。鍵やリカバリーフレーズを失った場合でも、間に入ってミスを取り消したりアクセスを復元したりする仲介者は存在しません。
SECは、セルフ・カストディには技術的な安心感、規律ある鍵管理、そしてウォレットのコストや取引手数料を慎重に考慮することが必要だと述べています。エラーは最終的です。
第三者カストディは利便性を追加するがカウンターパーティー・リスクを生む
取引所やプロのカストディアンを使うことでアクセスと管理が簡単になりますが、カストディアンの運用上の安定性への依存が生まれます。もしカストディアンがハッキングされる、支払不能（無資力）になる、または出金を停止する場合、投資家のアクセスは妨げられたり、完全に失われたりする可能性があります。
ブリーフィングは、投資家に対して、カストディアンの規制上のステータス、セキュリティ慣行、保険の補償範囲、資産の取り扱い方針を精査するよう助言しています。特に、カストディアンが顧客資産を貸し出すのか、あるいはそれらをプールしているのかといった点に注意が向けられており、こうした慣行はストレス局面でリスクを高め得ます。
リヒポテケーション（再担保設定）とコーミングリング（混合）が重要な警戒サイン
SECの最も強い警告の1つは、カストディアンが預けられた暗号資産をどのように使う可能性があるかに関するものです。一部のプラットフォームでは資産を貸し出したり顧客資産を再利用したりしますが、別のところでは、分離して保管するのではなく、クライアントの保有を混ぜ合わせます。投資家には、これらの慣行が行われているかどうか、また明示的な同意が必要かどうかを確認するよう促されています。
セキュリティの衛生は任意ではない
カストディの選択に加えて、SECは基本的な保護措置を再確認しています。シードフレーズを守ること、フィッシングの試みを避けること、保有の開示を制限すること、そして強力な認証を使用することです。これらの手順は「最善の実務」としてではなく、暗号資産市場に安全に参加するための最低基準として位置づけられています。
結論
ブリーフィングの中核メッセージは明確です。暗号資産のカストディの判断には、市場のボラティリティを上回り得る構造的なリスクがあります。セルフ・カストディによる独立を選ぶにせよ、第三者による利便性を選ぶにせよ、投資家は資本を投入する前に、アクセス、セキュリティ、そして資産の使用がどのように扱われるのかを理解する責任があります。
暗号資産では、何を保有するかと同じくらい、どう保有するかが重要です。