最近誰かに聞かれたんですよ。レバレッジ取引って結局どういうものなのか、と。なので、思い切ってちゃんと説明します。

まずは一番基礎から。あなたが5,000元持っていて、ある資産を買いたいけれど、もっと多く買いたいとします。すると取引所が「4万5,000元まで借りられるよ。あなたが出すのはその10%だけでいい」と言ってくる。これが10倍レバレッジです。良さそうでしょ？もし資産が10%上がれば、あなたの5,000元の元本がそのまま倍になります。でも逆に、10%下がったら、あなたは元本をまるごと失って終わりです。

もっと厳しいのは、損失が一定のところまで来ても、取引所はあなたの判断を待ってくれないことです。彼らはあなたのポジションを強制的にロスカット（強制決済）します。これが爆倉です。元本を失うだけでなく、場合によっては取引所に借金を負うこともあります。これは脅しではありません。実際に起こり得るリスクです。

でも、これですらまだ最悪ではない。もっとぞっとする話をします。

以前、国内にはいわゆる「商品取引所」が大量にありました。表向きはデータが完全に本物のように見えるのに、投資家は結局みんな騙されて、きれいにやられてしまう。どうやってそんなことができるのか？とても簡単です。

たとえば、10倍レバレッジのある商品があって、現在の価格が5万元だとします。取引所は、すべての投資家のポジションデータや資金状況を把握しており、さらに彼らが何倍のレバレッジを使っているかまで分かっています。そこから彼らは、投資家がみんな寝ているような夜中を選び、何人かの相場師と連携して、いきなり猛烈に買い（ロング）を仕掛け、価格を5.5万元まで引き上げます。

このとき、満額で空売り（ショート）していて、予備資金のない投資家たちは、10倍レバレッジの時点でちょうどラインを踏みます。人はまだ寝ているので、補填のための追加入金など、反応している余裕がありません。システムが自動で彼らのポジションを爆倉させます。このプロセスには多くのお金は要りません。というのも、大半の人が寝ている間に、数人の相場師の資金で足りてしまうからです。

爆倉したポジションは自動的に買い注文を形成し、むしろ相場師が価格をさらに押し上げるのを手伝ってしまいます。価格がどんどん上がるにつれて、レバレッジがもう少し低い投資家たちも次々と爆倉し始めます。最終的に相場師は、ほんの少ない資金で、スノーボール効果（雪だるま式の連鎖）を使って、空売りしていた全員を一掃できるのです。

仮に価格が5万元から7.5万元まで上がれば、5倍レバレッジ以上の空売り勢は全滅です。相場師自身も10倍レバレッジなら、この一連の操作で4倍の利益を得られます。

さらに厄介なのは、相場師が空売り勢を倒したあと、すぐに今度は買い勢（ロング）を打ちにいけることです。相場師たちは今、猛烈に空売りして価格を5万元、いやそれ以下まで叩き落とします。上昇局面では追随する買いが限られるので、下げるのはそれほど難しくありません。価格が2.5万元まで叩き落とされた時点で、高値でロングしていて、5倍レバレッジ以上の投資家たちもまた全員爆倉します。相場師は最後に買い戻して（決済して）、回収を完了します。

すべての取引は本物で、偽の注文は一つもありません。ですが、あなたが一般投資家よりもはるかに大きな資金量を持っていて、加えて一般投資家の具体的なポジションデータを握り、「どの価格で」「何倍で」注文したかを知り、さらに一般投資家が最も活動していないタイミングまで分かっていれば、狙いを定めた精密な仕掛けが可能になります。一般投資家はロングでもショートでも結局爆倉してしまい、相場師は大金をせしめる。もう取り放題です。

だからこそ、「規制のない、悪質な取引所では、爆倉は単なる市場の乱高下ではなく、入念に設計されたハンティング（狩り）だ」と言われるのです。

もちろん、僕が話しているのはビットコインの話ではありません。ビットコインはとても正規で、どうして人が資金をコントロールできるというのでしょうか。