AIに問う · サントムの「三位一体」戦略はどのように商業化のブレークスルーを後押しするのか？人工知能は技術的ブレークスルーから産業への深い統合へ向かうプロセスが明らかに加速しており、人工知能はもはや単なる支援ツールや技術手段ではなく、独立した形態と完全な体系を備えた新たな経済パラダイムになっています。この新たな経済パラダイムが加速して形作られる中で、主要AI企業のエコシステム戦略、業績の裏付け、そして商業化の進展が、「スマート経済」がコンセプトから現実へ移る重要な観察ポイントになっています。3月24日、商汤科技（0020.HK）は2025年通期の業績公告を発表しました。報告によると、商汤は通年の売上高が33%増となり、50億元超を達成して過去最高を更新し、増幅率も直近3年で最高です。通年の純損失は大幅に約58.6%縮小し、調整後の純損失は連続4四半期で前年同期比の減損ペースが加速する形での減損を実現しました。2025年下半期の利息・税金・償却前利益（EBITDA）は3.8億元で、上場以来初めて黒字化を達成しました。これは市場予想を上回るだけでなく、AI企業が商業化の臨界点を越えるためのマイルストーンだと見なされています。商汤科技の董事長兼CEOの徐立氏は、「商汤は基盤となる技術の革新を維持しながら、売上高とEBITDAの双方の二桁成長を実現し、業界において卓越した成長のしぶとさと経営効率を示し、着実に質の高い発展へと向かっている」と述べました。**「スマート経済」という命題に応える 爆発的な成長期へ**財報によると、商汤は2025年の総収入が50億元超で過去最高を更新しました。前年比33%増で、直近3年で最速の伸びとなり、連続4四半期で前年同期比の減損を加速させました。2025年下半期のEBITDAは、上場後初めて黒字化を迎えました。一方で、キャッシュ・サイクルは2024年末の228日から2025年末の129日に大幅に短縮されました。2025年下半期の営業活動によるキャッシュ・フローは、商汤の上場以来初めてプラスの純キャッシュ・インフローとなりました。商汤は財報の中で、2025年に「計算能力のインフラ＋大規模モデル開発＋大規模モデルのアプリケーション」という三位一体の協同戦略を通じて、技術の原始的なイノベーションと商業的なクローズドループが全面的に共鳴し、顕著な成果を得たと述べています。業界内で、損失が減り続ける（赤字でも減り幅が小さい）AI企業の一部として、商汤はその「三位一体」戦略の先見性を実証しました。実際のところ、商汤の「三位一体」戦略はまた、「スマート経済の新たな形態の創出」の中で示された「超大規模のスマート・コンピューティング・クラスター、アルゴリズム革新、データ要素」などの取り組みにも呼応しており、スマート経済の計算能力とアルゴリズムの基盤を構成し、スマート経済の「基盤技術」を固めています。商汤の「大装置」は三位一体戦略における強固な技術基盤として、2025年に技術の長所から産業のクローズドループへ向けた深い飛躍を実現しました。商汤が公開で開示したところによると、現時点で大装置の運用計算能力の総規模は4.04万PetaFLOPS（FP16）まで引き上げられています。大装置は通年でモデル開発タスクを約100万件近く支え、基盤となるハードウェアから最上位のアプリケーションまで、ソフトウェアスタックからモデル適応までの一連の完全なルートをつなぎました。その中でもLightX2V 世界モデル推論システムは、中国製のハードウェア・プラットフォームで海外チップの性能を上回ることを実現しています。大装置は中国のエコシステムとの協同を継続的に加速させています。華為昇腾、海光、寒武紀など10社を超えるチップメーカーと共同で「商汤大装置算力 Mall」を発表しています。現在、主要な研究機関、ネット大手、総合エンタメ企業、具現知能企業、大規模モデルのユニコーンの中核的な協業パートナーとなっており、さらにサウジアラビアで中国初の海外向け国産計算能力クラスターを実装しました。弗若斯特沙利文の『2025年H1 中国フルスタックAIクラウドサービス市場レポート』では、商汤の大装置が中国のフルスタックAIクラウドサービス市場で上位4位に安定して入っており、ネイティブAIクラウドベンダーでは1位です。これに加えて、寧徳時代の支援のもとで、商汤の大装置が構築したAIスマートシステムは、最適なエネルギー・ディスパッチ戦略を動的に生成でき、電気料金の7%節約と、毎年、1万PetaFLOPSあたり4000トン超の炭素削減が見込まれます。**生成AIが爆発的に伸長 多様なシーンで実装価値を放つ**2025年の財報によると、生成AI事業が商汤の売上の主力を担い、36億元超を貢献し、前年比の伸び率は51%に達しています。総収入に占める貢献割合は72%超で、商汤の中核的な成長エンジンとなっています。財報によると、生成AI事業の成長は「生成AIモデルの学習、微調整、推論に対する市場需要が継続的に爆発的に増加していること」によるものであり、同時に「統合型の産業ソリューションが計算プラットフォーム、モデル、アプリケーションの共同商業化を促進すること」にも恩恵を受けています。スマート経営の新たな形態を作るには、規模化されたアプリケーションの拡張が必要です。商汤のマルチモーダル大規模モデル「日日新」は技術で先行するだけでなく、タスクの複雑度とフォールトトレランス（許容誤差）の総合的な次元から、パワーオフィス、金融、スマート・マーケティング、コンテンツ生成などの戦略的な競争領域におけるスマートエージェントのクローズドループ価値を掘り起こしており、顧客は自動車、スマート端末、消費、インターネット、具現知能、金融、教育、医療など千の産業分野に広がっています。パワーオフィス分野では、「小浣熊家族」エージェントは累計で1500万人の個人ユーザーと数千の企業顧客にサービスを提供しており、通年で月間アクティブユーザー（MAU）が7倍に増加し、業務分析の期間は90%短縮され、オフィス効率が大幅に向上しました。一方、スマート・マーケティング分野では、商汤がECの全プロセスを網羅しており、值得買科技と深い戦略的協業を結びました。これにより、店舗運営効率が20倍、ライブ運営効率が6倍、トラフィック出稿効率が5倍、リアルタイム監視効率が3倍になりました。コンテンツ制作分野では、制作エージェントSekoは最大3分／本の長尺コンテンツを直接出力でき、連続で100本のコンテンツを生成し、公開後すぐに30万人超のクリエイターが集まり、月間アクティブユーザーは10万人に達しています。金融分野では、商汤の「金融数智意思決定プラットフォーム」が銀行業・保険業で売上規模の急速な拡張を実現しています。指摘すべきなのは、これらの垂直領域に深く取り組む実践が、商汤の着実な成長に加えて、大量の高価値の意思決定データを通じて「日日新」モデルの深いロジック推論能力へもフィードバックしている点です。報道によると、商汤はマルチモーダル大規模モデルを、スマホ、AIメガネ、車載インタラクティブ機器、具現知能ロボットなど各種の端末ハードウェアに深く組み込むことを推進しており、顧客には小米、比亜迪、傳音などの企業が含まれます。to Bの方向で、スケール可能で再現可能な強固なビジネスモデルを鍛え上げたことに加えて、to Cの方向では、商汤が次世代のAIネイティブ消費者向けアプリケーションを模索し、一定の進展も得ています。特に「咔皮Kapi」シリーズの製品が投入されて以降、累計ユーザー規模は80億人規模に達しており、商汤がC端末に向けて持つ爆発力と大きな潜在力を初期的に検証したといえます。**多様な事業が協同して力を発揮し スマート経済の成長境界を拡張**生成AIが売上の7割超を占めるほか、財報によると、ビジョンAI事業の商汤における総収入に占める割合は22%で、2025年通年の収入は約11億元です。商汤の基盤事業の一つであるビジョンAIは、技術投資期から規模化の収穫期へ移行しています。財報は明確に、2025年にビジョンAIが初めて黒字化し、連続2年でプラスのキャッシュフローを実現したことを示しており、これは売上の成長とキャッシュフロー改善を押し上げる柱となっています。商汤はすでに連続9年にわたりCV市場シェアで首位の座を占めています。東南アジア、北東アジア、中東などの顧客が継続的に商汤のビジョンAI製品・サービスをリピート購入しており、さらに過去1年では南米、ヨーロッパなどの地域の顧客からの注目も集まり、「中国式の出海（海外展開）」の再現可能でスケール可能なソリューションとして、グローバル展開の効果が早くも見え始めています。商汤が構築した「母艦（グループ）が基盤を提供し、子艦（エコシステム）が各領域で競い合う」という「1+X」戦略の効率的な協同のおかげで、Xの革新事業は単一事業の成長からエコシステム価値の倍増へと飛躍し、垂直分野での成長余地をさらに開きました。Xの革新事業の売上貢献は6%で、3.02億元。前年比では約5.9%の小幅な減少となっており、主な要因は、昨年の一部X事業が資金調達を完了し、上場会社から分離して独立運営になったことで、最前線の領域で独自のスピードを構築している点にあります。戦略価値の観点では、Xの革新事業はすでに、自動運転、エッジ側チップ、家庭用AIロボット、スマート医療など複数の領域にまたがるエコシステムのマトリクスを孵化させています。こうしたエコシステム企業は一次市場で強く評価されており、インターネットの大手、著名なベンチャーキャピタル、産業ファンドから高い評価を得ています。2026年2月には、大晓ロボットがアリババ・グループ（蚂蚁集团）主導によるエンジェルラウンドの資金調達を完了しており、市場がその技術ポテンシャルを認めていることを示しています。グループが継続して計算能力の基盤と基礎モデルを出力するにつれ、これらのエコシステム企業は技術の実装までの期間を大幅に短縮でき、具現知能、スマート小売などの新興領域で知能化による成長の追い風を捉えることができるでしょう。将来的には、技術のフィードバック、事業協同などの形を通じて、グループに継続的な成長エンジンをもたらすことが期待されます。ビジョンAIのグローバル拡張とXの革新事業のエコシステム爆発は、生成AIと協同効果を生み出します。商汤側によると、2026年第2四半期に第2世代NEOアーキテクチャに基づく新たなモデルを提供する予定で、このモデルは効率とコストパフォーマンスが「倍」規模で向上すると見込まれています。幅広くスマートエージェントのAIアプリケーションに力を与え、AI技術のシーンへの定着と融合をさらに深め、スマート経済の発展に向けて、より豊富な実践サンプルを提供することになります。
「スマートエコノミー」における商汤のサンプルを解読：2025年に売上とEBITDAをともに成長させる
AIに問う · サントムの「三位一体」戦略はどのように商業化のブレークスルーを後押しするのか？
人工知能は技術的ブレークスルーから産業への深い統合へ向かうプロセスが明らかに加速しており、人工知能はもはや単なる支援ツールや技術手段ではなく、独立した形態と完全な体系を備えた新たな経済パラダイムになっています。この新たな経済パラダイムが加速して形作られる中で、主要AI企業のエコシステム戦略、業績の裏付け、そして商業化の進展が、「スマート経済」がコンセプトから現実へ移る重要な観察ポイントになっています。
3月24日、商汤科技（0020.HK）は2025年通期の業績公告を発表しました。報告によると、商汤は通年の売上高が33%増となり、50億元超を達成して過去最高を更新し、増幅率も直近3年で最高です。通年の純損失は大幅に約58.6%縮小し、調整後の純損失は連続4四半期で前年同期比の減損ペースが加速する形での減損を実現しました。2025年下半期の利息・税金・償却前利益（EBITDA）は3.8億元で、上場以来初めて黒字化を達成しました。これは市場予想を上回るだけでなく、AI企業が商業化の臨界点を越えるためのマイルストーンだと見なされています。
商汤科技の董事長兼CEOの徐立氏は、「商汤は基盤となる技術の革新を維持しながら、売上高とEBITDAの双方の二桁成長を実現し、業界において卓越した成長のしぶとさと経営効率を示し、着実に質の高い発展へと向かっている」と述べました。
「スマート経済」という命題に応える 爆発的な成長期へ
財報によると、商汤は2025年の総収入が50億元超で過去最高を更新しました。前年比33%増で、直近3年で最速の伸びとなり、連続4四半期で前年同期比の減損を加速させました。2025年下半期のEBITDAは、上場後初めて黒字化を迎えました。一方で、キャッシュ・サイクルは2024年末の228日から2025年末の129日に大幅に短縮されました。2025年下半期の営業活動によるキャッシュ・フローは、商汤の上場以来初めてプラスの純キャッシュ・インフローとなりました。
商汤は財報の中で、2025年に「計算能力のインフラ＋大規模モデル開発＋大規模モデルのアプリケーション」という三位一体の協同戦略を通じて、技術の原始的なイノベーションと商業的なクローズドループが全面的に共鳴し、顕著な成果を得たと述べています。業界内で、損失が減り続ける（赤字でも減り幅が小さい）AI企業の一部として、商汤はその「三位一体」戦略の先見性を実証しました。実際のところ、商汤の「三位一体」戦略はまた、「スマート経済の新たな形態の創出」の中で示された「超大規模のスマート・コンピューティング・クラスター、アルゴリズム革新、データ要素」などの取り組みにも呼応しており、スマート経済の計算能力とアルゴリズムの基盤を構成し、スマート経済の「基盤技術」を固めています。
商汤の「大装置」は三位一体戦略における強固な技術基盤として、2025年に技術の長所から産業のクローズドループへ向けた深い飛躍を実現しました。商汤が公開で開示したところによると、現時点で大装置の運用計算能力の総規模は4.04万PetaFLOPS（FP16）まで引き上げられています。大装置は通年でモデル開発タスクを約100万件近く支え、基盤となるハードウェアから最上位のアプリケーションまで、ソフトウェアスタックからモデル適応までの一連の完全なルートをつなぎました。その中でもLightX2V 世界モデル推論システムは、中国製のハードウェア・プラットフォームで海外チップの性能を上回ることを実現しています。
大装置は中国のエコシステムとの協同を継続的に加速させています。華為昇腾、海光、寒武紀など10社を超えるチップメーカーと共同で「商汤大装置算力 Mall」を発表しています。現在、主要な研究機関、ネット大手、総合エンタメ企業、具現知能企業、大規模モデルのユニコーンの中核的な協業パートナーとなっており、さらにサウジアラビアで中国初の海外向け国産計算能力クラスターを実装しました。弗若斯特沙利文の『2025年H1 中国フルスタックAIクラウドサービス市場レポート』では、商汤の大装置が中国のフルスタックAIクラウドサービス市場で上位4位に安定して入っており、ネイティブAIクラウドベンダーでは1位です。これに加えて、寧徳時代の支援のもとで、商汤の大装置が構築したAIスマートシステムは、最適なエネルギー・ディスパッチ戦略を動的に生成でき、電気料金の7%節約と、毎年、1万PetaFLOPSあたり4000トン超の炭素削減が見込まれます。
生成AIが爆発的に伸長 多様なシーンで実装価値を放つ
2025年の財報によると、生成AI事業が商汤の売上の主力を担い、36億元超を貢献し、前年比の伸び率は51%に達しています。総収入に占める貢献割合は72%超で、商汤の中核的な成長エンジンとなっています。財報によると、生成AI事業の成長は「生成AIモデルの学習、微調整、推論に対する市場需要が継続的に爆発的に増加していること」によるものであり、同時に「統合型の産業ソリューションが計算プラットフォーム、モデル、アプリケーションの共同商業化を促進すること」にも恩恵を受けています。
スマート経営の新たな形態を作るには、規模化されたアプリケーションの拡張が必要です。商汤のマルチモーダル大規模モデル「日日新」は技術で先行するだけでなく、タスクの複雑度とフォールトトレランス（許容誤差）の総合的な次元から、パワーオフィス、金融、スマート・マーケティング、コンテンツ生成などの戦略的な競争領域におけるスマートエージェントのクローズドループ価値を掘り起こしており、顧客は自動車、スマート端末、消費、インターネット、具現知能、金融、教育、医療など千の産業分野に広がっています。
パワーオフィス分野では、「小浣熊家族」エージェントは累計で1500万人の個人ユーザーと数千の企業顧客にサービスを提供しており、通年で月間アクティブユーザー（MAU）が7倍に増加し、業務分析の期間は90%短縮され、オフィス効率が大幅に向上しました。一方、スマート・マーケティング分野では、商汤がECの全プロセスを網羅しており、值得買科技と深い戦略的協業を結びました。これにより、店舗運営効率が20倍、ライブ運営効率が6倍、トラフィック出稿効率が5倍、リアルタイム監視効率が3倍になりました。コンテンツ制作分野では、制作エージェントSekoは最大3分／本の長尺コンテンツを直接出力でき、連続で100本のコンテンツを生成し、公開後すぐに30万人超のクリエイターが集まり、月間アクティブユーザーは10万人に達しています。金融分野では、商汤の「金融数智意思決定プラットフォーム」が銀行業・保険業で売上規模の急速な拡張を実現しています。
指摘すべきなのは、これらの垂直領域に深く取り組む実践が、商汤の着実な成長に加えて、大量の高価値の意思決定データを通じて「日日新」モデルの深いロジック推論能力へもフィードバックしている点です。報道によると、商汤はマルチモーダル大規模モデルを、スマホ、AIメガネ、車載インタラクティブ機器、具現知能ロボットなど各種の端末ハードウェアに深く組み込むことを推進しており、顧客には小米、比亜迪、傳音などの企業が含まれます。
to Bの方向で、スケール可能で再現可能な強固なビジネスモデルを鍛え上げたことに加えて、to Cの方向では、商汤が次世代のAIネイティブ消費者向けアプリケーションを模索し、一定の進展も得ています。特に「咔皮Kapi」シリーズの製品が投入されて以降、累計ユーザー規模は80億人規模に達しており、商汤がC端末に向けて持つ爆発力と大きな潜在力を初期的に検証したといえます。
多様な事業が協同して力を発揮し スマート経済の成長境界を拡張
生成AIが売上の7割超を占めるほか、財報によると、ビジョンAI事業の商汤における総収入に占める割合は22%で、2025年通年の収入は約11億元です。
商汤の基盤事業の一つであるビジョンAIは、技術投資期から規模化の収穫期へ移行しています。財報は明確に、2025年にビジョンAIが初めて黒字化し、連続2年でプラスのキャッシュフローを実現したことを示しており、これは売上の成長とキャッシュフロー改善を押し上げる柱となっています。商汤はすでに連続9年にわたりCV市場シェアで首位の座を占めています。東南アジア、北東アジア、中東などの顧客が継続的に商汤のビジョンAI製品・サービスをリピート購入しており、さらに過去1年では南米、ヨーロッパなどの地域の顧客からの注目も集まり、「中国式の出海（海外展開）」の再現可能でスケール可能なソリューションとして、グローバル展開の効果が早くも見え始めています。
商汤が構築した「母艦（グループ）が基盤を提供し、子艦（エコシステム）が各領域で競い合う」という「1+X」戦略の効率的な協同のおかげで、Xの革新事業は単一事業の成長からエコシステム価値の倍増へと飛躍し、垂直分野での成長余地をさらに開きました。Xの革新事業の売上貢献は6%で、3.02億元。前年比では約5.9%の小幅な減少となっており、主な要因は、昨年の一部X事業が資金調達を完了し、上場会社から分離して独立運営になったことで、最前線の領域で独自のスピードを構築している点にあります。
戦略価値の観点では、Xの革新事業はすでに、自動運転、エッジ側チップ、家庭用AIロボット、スマート医療など複数の領域にまたがるエコシステムのマトリクスを孵化させています。こうしたエコシステム企業は一次市場で強く評価されており、インターネットの大手、著名なベンチャーキャピタル、産業ファンドから高い評価を得ています。2026年2月には、大晓ロボットがアリババ・グループ（蚂蚁集团）主導によるエンジェルラウンドの資金調達を完了しており、市場がその技術ポテンシャルを認めていることを示しています。グループが継続して計算能力の基盤と基礎モデルを出力するにつれ、これらのエコシステム企業は技術の実装までの期間を大幅に短縮でき、具現知能、スマート小売などの新興領域で知能化による成長の追い風を捉えることができるでしょう。将来的には、技術のフィードバック、事業協同などの形を通じて、グループに継続的な成長エンジンをもたらすことが期待されます。
ビジョンAIのグローバル拡張とXの革新事業のエコシステム爆発は、生成AIと協同効果を生み出します。商汤側によると、2026年第2四半期に第2世代NEOアーキテクチャに基づく新たなモデルを提供する予定で、このモデルは効率とコストパフォーマンスが「倍」規模で向上すると見込まれています。幅広くスマートエージェントのAIアプリケーションに力を与え、AI技術のシーンへの定着と融合をさらに深め、スマート経済の発展に向けて、より豊富な実践サンプルを提供することになります。