どのAI株が最も伸びしろがあるか：デル、オラクル、ネビウス、またはパランティア？

TLDR

• Dellは2026会計年度の売上が1,135億ドルで、19%増加し、AIサーバーの受注残が430億ドル
• Oracleのクラウド売上は44%増加し、残存する履行義務は5,530億ドルに達し、325%増
• Nebiusは売上が479%増の5.298億ドルとなり、2026年末までに年次経常収益が70億ドル〜90億ドルになる見込み
• Palantirは2025会計年度の売上が44.75億ドルで、56%増加し、調整後の営業利益率が50%
• 4社すべてにおいてAIインフラ需要が力強い成長を後押ししているが、バリュエーションは大きく異なる

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Dellは2026会計年度の売上が1,135億ドルで、前年から19%増加したと報告した。同社のインフラストラクチャ・ソリューション・グループは、同期間にわたり40%成長した。

Dell Technologies Inc., DELL

同社は、その年の間にAI最適化サーバーの受注で640億ドル超を計上した。2026会計年度を、業界でも最大級の430億ドル規模のAIサーバー受注残で終えた。

またDellは、営業利益が81億ドルと31%増加した。この成長は、同社が大規模な顧客の注文を規模をもって継続的に埋めていく中でも実現した。

こうした数値があるにもかかわらず、Dellは依然としてAIインフラ提供企業というよりハードウェア企業のような価格付けになっていることが多い。あるアナリストは、認識と現実のそのギャップが投資家にとって追い風になる可能性があると言う。

Oracle: クラウドと契約の成長

Oracleは2026年の第3四半期において、売上が172億ドルで22%増加したと報告した。クラウド売上は44%増加し、Oracle Cloud Infrastructureの売上も84%増加した。

Oracle Corporation, ORCL

同社の残存する履行義務――契約された将来売上を示す指標――は5,530億ドルに到達し、前年比325%増となった。この数字は、大きく固定された顧客パイプラインを示唆している。

Oracleは当四半期において、非GAAPの営業利益率を43%維持した。この水準の収益性は、同社がAIクラウドの容量をさらに拡充するために多額の投資を行っていても保たれた。

Oracleの需要の多くは、政府向け契約だけでなく商業顧客からも生まれている。この構成が、同社がレガシーなデータベース提供者というイメージを払拭する助けになっている。

NebiusとPalantir: 高成長、異なるリスクプロファイル

Nebiusは2025年通期の売上が5.298億ドルで、前年から479%増加したと報告した。年次経常収益は期末までに12.5億ドルに到達した。

同社は2025年の第4四半期に、初めて調整後EBITDAがプラスとなった。年末時点で現金は37億ドルだった。

経営陣は、2026年末までに年次経常収益が70億ドル〜90億ドルになる見通しを示した。この予測は、NebiusをAIインフラ分野で上振れ余地が大きい銘柄として見る投資家がいる理由の1つになっている。

Palantirは2025会計年度の売上が44.75億ドルで、前年から56%増加したと報告した。同社は2026会計年度の売上について、約71.9億ドルを見込んだ。

同社は通期の調整後営業利益率を50%で達成した。また、政府顧客と商業顧客の双方に支えられ、取引（ディール）活動が過去最高だったとも報告している。

Palantirのバリュエーションは、すでに強い成長見通しを織り込んでいる。同社はDellやOracleに比べてプレミアムで取引されており、一部の投資家は、このことが結果が短期で想定通りに出なかった場合の下振れ余地をより小さくしていると指摘している。

最終的な所見

4社すべてが急速に成長しており、AI需要は確実に現実のものだ。違いは、その成長に対して何を支払っているかに集約される。現時点ではDellとOracleのほうが、より堅実な選択肢に見える。Nebiusはより多くのリスクを抱える一方で、より大きな上振れ余地もある。そしてPalantirは、すでに完璧さが価格に織り込まれている可能性のある強力な事業だ。

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