長江商報の報道 ●長江商報記者 黄聪親会社株主に帰属する純利益が3年連続で減少した後、万盛股份（603010.SH）はまたしても巨額の損失に直面した。3月23日夜、万盛股份が公表した年報によると、同社は2025年に売上高33.78億元を実現し、前年同期比13.98%増となった。一方、親会社株主に帰属する純利益は9.6億元の損失で、黒字から赤字へ転じた。損失について、万盛股份は、主力製品である難燃剤の市場の需給構造が変化し、1トン当たりの粗利が低下したことが主因だと述べた。2025年度、同社はさらに、資産減損の引当として合計10.99億元を計上した。注目すべきは、2022年から2025年にかけて、万盛股份の粗利率がそれぞれ22.12%、18.98%、18.48%、18.30%となっている点だ。そのうち、同社の2025年の粗利率は、同社の上場後の新たな最低水準を記録した。こうした状況の下で、万盛股份はタイの基地を建設し、業績の反転を同社の鍵と位置づけている。2024年12月、万盛股份は公告で、タイに投資して新たな生産拠点を建設し、年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトを建設する計画だと示した。プロジェクトの総投資額は約2.16億元と見込まれている。2025年年報の中で、万盛股份は、タイの生産拠点の建設進捗が順調で、主要な生産設備が据付段階に入ったこと、重要ポジションの人材はほぼ配置済みであること、そして2026年上半期に試運転を実施し、段階的に生産能力を解放して米国・欧州市場の需要を満たすことにより、同社の長期業績の成長に向けた新たな中核的な成長ポイントを切り開くことを目指すと紹介した。資産減損の引当 10.99億元同社は設立以来、機能性ファインケミカルの研究開発、生産、販売に注力しており、世界でも主要なリン系難燃剤の生産・供給業者である。万盛股份によると、30年以上にわたる発展の中で、同社は事業分野を継続的に拡大し、ポリマー機能性添加剤、有機アミン、塗料添加剤、原料および中間体など複数の事業分野が並行して発展する良好な状況を形成している。同社の現在の生産拠点は、浙江省臨海、江蘇省泰興、山東省済寧、山東省潍坊、広東省珠海、そしてタイ（建設準備中）の6拠点である。しかし、万盛股份は上場後初めての赤字に見舞われた。3月23日夜、万盛股份が公表した年報によると、同社は2025年に売上高33.78億元を実現し、前年同期比13.98%増となった。一方、親会社株主に帰属する純利益は9.6億元の損失で、黒字から赤字へ転じた。売上高が増加した理由について、万盛股份は、主に2024年11月から連結対象に含めた子会社「広州熵能本」が、当該期間にその通年を含む一方で、前年同期は直近の2カ月のみを連結していたためだとしている。損失について、万盛股份は、主力製品である難燃剤の市場の需給構造が変化し、1トン当たりの粗利が低下したことが主因だと述べた。さらに同社は、業界の競争状況や発展トレンドに基づき、一部の拠点の製品構成や生産能力の配置をタイムリーに調整したことに加え、国際貿易の障壁を回避し、グローバル化戦略の配置を促進するため、山東省潍坊拠点の難燃剤生産能力の一部をタイの拠点へ移転したと説明した。山東省潍坊拠点は、生産能力の調整による削減、移転、生産能力立ち上げ（ランプアップ）、製品の粗利率の低下などの総合的な影響を受けた結果、既存の生産能力の運営成績では当該拠点の投資規模全体をカバーできず、減損テストにより、関連資産に減損の兆候があることが確認された。これにより、「企業会計準則」および同社の会計制度の規定に基づき、同社は資産減損を計上した。公告によると、万盛股份の2025年度の資産減損の引当の合計は10.99億元であり、これにより同社の2025年度の連結損益の合計（合計利润总额）は人民元10.99億元減少した（合計利润总额には所得税の影響は計算されていない）。財務コストが増大実際のところ、損失が発生する前に、万盛股份の親会社株主に帰属する純利益はすでに3年連続で下落していた。2021年、万盛股份は売上高41.15億元を実現し、前年同期比77.18%増となった。親会社株主に帰属する純利益は8.24億元で、前年同期比109.67%増。売上高も純利益も、ともに過去最高を更新した。2022年から2024年にかけて、万盛股份の売上高はそれぞれ35.64億元、28.50億元、29.63億元で、前年同期比はそれぞれ-13.38%、-20.03%、3.97%だった。親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ3.65億元、1.84億元、1.03億元で、前年同期比はそれぞれ-55.70%、-49.69%、-43.72%となり、3年連続で大幅に下落した。2021年、万盛股份の粗利率は32.70%だった。一方、2022年から2025年にかけて、同社の粗利率はそれぞれ22.12%、18.98%、18.48%、18.30%だった。そのうち、2025年の粗利率は同社の上場後の新たな最低水準を記録した。2025年、万盛股份の期間費用の合計は4.35億元で、前年同期比24.46%増となった。そのうち、販売費、研究開発費、管理費はいずれも増加しており、とりわけ販売費は前年同期比48.08%増、研究開発費は前年同期比28.13%増だった。これら費用の増加により、同社の利益余地はさらに圧迫された。同時に、万盛股份の財務費用がマイナスからプラスへ転じた。具体的には、財務費用は2024年の-738.35万元から2025年の1849.81万元へと変化した。主因は、利息支出の増加に加え利息収入が減少したことによる。これは間違いなく、同社の財務コストを押し上げ、業績にマイナスの影響を与えている。さらに、2025年末時点で、万盛股份の総資産は62.72億元で、前年度末から12.89%減少した。親会社株主に帰属する純資産は26.28億元で、前年度末から27.76%減少した。同社の資産規模と純資産の双方が縮小している。タイの基地、上半期に試運転巨額の損失のもとで、万盛股份はタイの基地を建設し、業績反転の鍵としている。2024年12月、万盛股份の公告によると、同社はタイに投資して新たな生産拠点を建設し、年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトを実施する予定で、プロジェクトの総投資額は約2.16億元（米ドル換算で3000万元）と見込まれている。当時、万盛股份は特に、市場需要や事業の進捗など、具体的な状況に応じてタイでの生産拠点の建設を実施する方針だと強調していた。2025年8月、万盛股份の公式ウェブサイトの記事によれば、同社の最初の東南アジアの新素材製造・技術基地――万盛国際の年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトの起工式が、タイのラヨーン県にあるアジア工業団地（AIE）で行われた。当時、万盛股份の取締役会長である高献国氏は、上記プロジェクトは万盛のグローバル化におけるマイルストーンとなる画期的な突破であり、ラヨーン工業団地の成熟し充実した産業エコシステムと、便利で効率的な付帯施設に依拠して、プロジェクトの建設を効率よく推進し、万盛と東南アジア地域との経済協力を深め、ブランドの影響力と市場競争力を効果的に高めることで、同社を国際化発展の「高速レーン」に乗せると明らかにした。記事中で、万盛股份は、上記プロジェクトは2026年上半期に完成し稼働開始する見込みであり、東南アジアの電動車（新エネルギー車）、民生電子機器、建材などの分野を拠点として、東南アジアの新興市場を深く支えると紹介した。2025年年報の中で、万盛股份は、同社のグローバル化における生産能力配置の中核的なハブおよび戦略的支点として、タイの生産拠点の建設進捗は順調で、年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトの主体工事はほぼ完了し、コアとなる生産設備は据付段階に入っており、重要ポジションの人材はほぼ配置が完了しているとしている。2026年上半期の試運転実施と、生産能力の段階的な解放を通じて米国および欧州市場の需要を満たし、同社の長期業績成長のための新たな中核的成長ポイントを切り開くことを目指している。編集：ZB 大量のニュース、精密な解釈は、新浪财经APPにて
万盛股份は年間で9.6億元の赤字、粗利益率は18.3%にとどまる。2億元超を投じた海外基地が生産開始間近で、業績の反転に寄与する可能性がある。
長江商報の報道 ●長江商報記者 黄聪
親会社株主に帰属する純利益が3年連続で減少した後、万盛股份（603010.SH）はまたしても巨額の損失に直面した。
3月23日夜、万盛股份が公表した年報によると、同社は2025年に売上高33.78億元を実現し、前年同期比13.98%増となった。一方、親会社株主に帰属する純利益は9.6億元の損失で、黒字から赤字へ転じた。
損失について、万盛股份は、主力製品である難燃剤の市場の需給構造が変化し、1トン当たりの粗利が低下したことが主因だと述べた。2025年度、同社はさらに、資産減損の引当として合計10.99億元を計上した。
注目すべきは、2022年から2025年にかけて、万盛股份の粗利率がそれぞれ22.12%、18.98%、18.48%、18.30%となっている点だ。そのうち、同社の2025年の粗利率は、同社の上場後の新たな最低水準を記録した。
こうした状況の下で、万盛股份はタイの基地を建設し、業績の反転を同社の鍵と位置づけている。
2024年12月、万盛股份は公告で、タイに投資して新たな生産拠点を建設し、年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトを建設する計画だと示した。プロジェクトの総投資額は約2.16億元と見込まれている。
2025年年報の中で、万盛股份は、タイの生産拠点の建設進捗が順調で、主要な生産設備が据付段階に入ったこと、重要ポジションの人材はほぼ配置済みであること、そして2026年上半期に試運転を実施し、段階的に生産能力を解放して米国・欧州市場の需要を満たすことにより、同社の長期業績の成長に向けた新たな中核的な成長ポイントを切り開くことを目指すと紹介した。
資産減損の引当 10.99億元
同社は設立以来、機能性ファインケミカルの研究開発、生産、販売に注力しており、世界でも主要なリン系難燃剤の生産・供給業者である。
万盛股份によると、30年以上にわたる発展の中で、同社は事業分野を継続的に拡大し、ポリマー機能性添加剤、有機アミン、塗料添加剤、原料および中間体など複数の事業分野が並行して発展する良好な状況を形成している。同社の現在の生産拠点は、浙江省臨海、江蘇省泰興、山東省済寧、山東省潍坊、広東省珠海、そしてタイ（建設準備中）の6拠点である。
しかし、万盛股份は上場後初めての赤字に見舞われた。
3月23日夜、万盛股份が公表した年報によると、同社は2025年に売上高33.78億元を実現し、前年同期比13.98%増となった。一方、親会社株主に帰属する純利益は9.6億元の損失で、黒字から赤字へ転じた。
売上高が増加した理由について、万盛股份は、主に2024年11月から連結対象に含めた子会社「広州熵能本」が、当該期間にその通年を含む一方で、前年同期は直近の2カ月のみを連結していたためだとしている。
損失について、万盛股份は、主力製品である難燃剤の市場の需給構造が変化し、1トン当たりの粗利が低下したことが主因だと述べた。
さらに同社は、業界の競争状況や発展トレンドに基づき、一部の拠点の製品構成や生産能力の配置をタイムリーに調整したことに加え、国際貿易の障壁を回避し、グローバル化戦略の配置を促進するため、山東省潍坊拠点の難燃剤生産能力の一部をタイの拠点へ移転したと説明した。山東省潍坊拠点は、生産能力の調整による削減、移転、生産能力立ち上げ（ランプアップ）、製品の粗利率の低下などの総合的な影響を受けた結果、既存の生産能力の運営成績では当該拠点の投資規模全体をカバーできず、減損テストにより、関連資産に減損の兆候があることが確認された。これにより、「企業会計準則」および同社の会計制度の規定に基づき、同社は資産減損を計上した。
公告によると、万盛股份の2025年度の資産減損の引当の合計は10.99億元であり、これにより同社の2025年度の連結損益の合計（合計利润总额）は人民元10.99億元減少した（合計利润总额には所得税の影響は計算されていない）。
財務コストが増大
実際のところ、損失が発生する前に、万盛股份の親会社株主に帰属する純利益はすでに3年連続で下落していた。
2021年、万盛股份は売上高41.15億元を実現し、前年同期比77.18%増となった。親会社株主に帰属する純利益は8.24億元で、前年同期比109.67%増。売上高も純利益も、ともに過去最高を更新した。
2022年から2024年にかけて、万盛股份の売上高はそれぞれ35.64億元、28.50億元、29.63億元で、前年同期比はそれぞれ-13.38%、-20.03%、3.97%だった。親会社株主に帰属する純利益はそれぞれ3.65億元、1.84億元、1.03億元で、前年同期比はそれぞれ-55.70%、-49.69%、-43.72%となり、3年連続で大幅に下落した。
2021年、万盛股份の粗利率は32.70%だった。一方、2022年から2025年にかけて、同社の粗利率はそれぞれ22.12%、18.98%、18.48%、18.30%だった。そのうち、2025年の粗利率は同社の上場後の新たな最低水準を記録した。
2025年、万盛股份の期間費用の合計は4.35億元で、前年同期比24.46%増となった。そのうち、販売費、研究開発費、管理費はいずれも増加しており、とりわけ販売費は前年同期比48.08%増、研究開発費は前年同期比28.13%増だった。これら費用の増加により、同社の利益余地はさらに圧迫された。
同時に、万盛股份の財務費用がマイナスからプラスへ転じた。具体的には、財務費用は2024年の-738.35万元から2025年の1849.81万元へと変化した。主因は、利息支出の増加に加え利息収入が減少したことによる。これは間違いなく、同社の財務コストを押し上げ、業績にマイナスの影響を与えている。
さらに、2025年末時点で、万盛股份の総資産は62.72億元で、前年度末から12.89%減少した。親会社株主に帰属する純資産は26.28億元で、前年度末から27.76%減少した。同社の資産規模と純資産の双方が縮小している。
タイの基地、上半期に試運転
巨額の損失のもとで、万盛股份はタイの基地を建設し、業績反転の鍵としている。
2024年12月、万盛股份の公告によると、同社はタイに投資して新たな生産拠点を建設し、年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトを実施する予定で、プロジェクトの総投資額は約2.16億元（米ドル換算で3000万元）と見込まれている。
当時、万盛股份は特に、市場需要や事業の進捗など、具体的な状況に応じてタイでの生産拠点の建設を実施する方針だと強調していた。
2025年8月、万盛股份の公式ウェブサイトの記事によれば、同社の最初の東南アジアの新素材製造・技術基地――万盛国際の年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトの起工式が、タイのラヨーン県にあるアジア工業団地（AIE）で行われた。
当時、万盛股份の取締役会長である高献国氏は、上記プロジェクトは万盛のグローバル化におけるマイルストーンとなる画期的な突破であり、ラヨーン工業団地の成熟し充実した産業エコシステムと、便利で効率的な付帯施設に依拠して、プロジェクトの建設を効率よく推進し、万盛と東南アジア地域との経済協力を深め、ブランドの影響力と市場競争力を効果的に高めることで、同社を国際化発展の「高速レーン」に乗せると明らかにした。
記事中で、万盛股份は、上記プロジェクトは2026年上半期に完成し稼働開始する見込みであり、東南アジアの電動車（新エネルギー車）、民生電子機器、建材などの分野を拠点として、東南アジアの新興市場を深く支えると紹介した。
2025年年報の中で、万盛股份は、同社のグローバル化における生産能力配置の中核的なハブおよび戦略的支点として、タイの生産拠点の建設進捗は順調で、年間3.2万トンのリン酸エステル難燃剤プロジェクトの主体工事はほぼ完了し、コアとなる生産設備は据付段階に入っており、重要ポジションの人材はほぼ配置が完了しているとしている。2026年上半期の試運転実施と、生産能力の段階的な解放を通じて米国および欧州市場の需要を満たし、同社の長期業績成長のための新たな中核的成長ポイントを切り開くことを目指している。
編集：ZB
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