呉東証券株式会社 曾朵紅、阮巧燕、岳斯瑶は最近、信德新材について調査を行い、リサーチレポート「2025年報レビュー：急速充電需要が旺盛、フル稼働・フル出荷で、単位利益の回復は目前」を発行し、信德新材に対して「買い」の投資評価を付けました。 信德新材（301349） 投資のポイント 非経常利益の業績が市場予想をやや下回る：会社の25年売上高は11.6億元で、前年同期比43.3%増、親会社帰属純利益は0.4億元で、前年同期比216.9%増、控除後（非経常利益）の純利益は0.1億元で、前年同期比116.7%増、粗利益率は11.3%で、前年同期比6.4pct；そのうち25Q4の売上高は3.2億元で、四半期比30.2％増/-4.2％減、親会社帰属純利益は0.1億元で、四半期比-165.7%/-62.2％減、控除後（非経常利益）の純利益は0億元で、四半期比-89%/-109.6％減、粗利益率は12.4%で、四半期比3.5/2.1pct。控除後（非経常利益）の利益が予告の下限を下回った主な要因は、訴訟契約に基づく信用減損損失の引当計上によるものです。 会社はフル稼働・フル出荷、26年の予想出荷量は11万トン：会社の25年出荷量は8.4万トンで、前年同期比40%増、そのうちQ4出荷量は2.4-2.5万トンを見込み、環増40%。会社の現在の7万トンの生産能力はフル稼働・フル出荷が可能であり、さらに福建中碳の2万トン生産能力を買収し、加えて今後の増産拡張計画を踏まえて、当社では通期の出荷量を11万トン、前年同期比30%+増と予測します。 副産物価格が持ち直し、原材料の値上げが波及、1トン当たりの純利益の転換点が間近に：会社の25年包覆材料の売上高は4.8億で、対応する単価は0.64万で、前年同期比微増。25年下期以降、会社は段階的に値上げを実施し、粗利益率は通年10.8pctで、前年同期比6pct増、1トン当たりの粗利益は0.06万で、24年に比べて大幅に改善しています。26年を見ると、製品価格はすでに反発を始めており、かつ中高端製品の構成比が段階的に30-35%へと上昇しています。副産物価格は原油価格の上昇に連動し、原材料コストの上昇をスムーズに伝達できると見込んでいます。26年において会社の単位利益は大きく回復し、1トン当たりの純利益は0.1万+へ上昇すると予測します。 費用コントロールは良好だが、営業キャッシュフローが圧迫：会社の25年の販売費・一般管理費は1億元で、前年同期比15.4%増、費用率は8.7%で、前年同期比-2.1pct。そのうちQ4の販売費・一般管理費は0.3億元で、四半期比8.6%/54.7%増、費用率は10.3%で、四半期比-2/3.9pct。25年の営業活動による純キャッシュフローは-2.3億元で、前年同期比2129.8%増。そのうちQ4の営業キャッシュフローは-0.3億元で、四半期比-204.1%/-67.2%。25年の資本的支出は0.4億元で、前年同期比-26.9%減。そのうちQ4の資本的支出は0.2億元で、四半期比-5.2%/160.4%増。25年末の在庫は2.9億元で、期首に比べ37.5% 利益予測と投資評価：会社の副産物価格が持ち直して原材料の値上げが波及し、単位利益が回復すると考慮し、当社では26-27年の親会社帰属純利益を1.2/1.5億元（従来予測0.9/1.1億元）と予測します。新たに28年の親会社帰属純利益予測を1.7億元とし、前年同期比214%/24%/13%増、2026年3月31日の終値に対応するPEは43x/35x/31xで、「買い」評価を維持します。 リスク提示：販売数量が予想を下回ること、収益水準が予想を下回ること。最新の利益予測の詳細は以下のとおりです：当該銘柄の直近90日間で、合計2社の機関が格付けを提示しており、「買い」格付けは2社です。以上の内容は証券之星が公開情報をもとに取りまとめたもので、AIアルゴリズムにより生成されたものです。不投資助言です。
東吳証券：信德新材に買い推奨の格付を付与
呉東証券株式会社 曾朵紅、阮巧燕、岳斯瑶は最近、信德新材について調査を行い、リサーチレポート「2025年報レビュー：急速充電需要が旺盛、フル稼働・フル出荷で、単位利益の回復は目前」を発行し、信德新材に対して「買い」の投資評価を付けました。
信德新材（301349）
投資のポイント
非経常利益の業績が市場予想をやや下回る：会社の25年売上高は11.6億元で、前年同期比43.3%増、親会社帰属純利益は0.4億元で、前年同期比216.9%増、控除後（非経常利益）の純利益は0.1億元で、前年同期比116.7%増、粗利益率は11.3%で、前年同期比6.4pct；そのうち25Q4の売上高は3.2億元で、四半期比30.2％増/-4.2％減、親会社帰属純利益は0.1億元で、四半期比-165.7%/-62.2％減、控除後（非経常利益）の純利益は0億元で、四半期比-89%/-109.6％減、粗利益率は12.4%で、四半期比3.5/2.1pct。控除後（非経常利益）の利益が予告の下限を下回った主な要因は、訴訟契約に基づく信用減損損失の引当計上によるものです。
会社はフル稼働・フル出荷、26年の予想出荷量は11万トン：会社の25年出荷量は8.4万トンで、前年同期比40%増、そのうちQ4出荷量は2.4-2.5万トンを見込み、環増40%。会社の現在の7万トンの生産能力はフル稼働・フル出荷が可能であり、さらに福建中碳の2万トン生産能力を買収し、加えて今後の増産拡張計画を踏まえて、当社では通期の出荷量を11万トン、前年同期比30%+増と予測します。
副産物価格が持ち直し、原材料の値上げが波及、1トン当たりの純利益の転換点が間近に：会社の25年包覆材料の売上高は4.8億で、対応する単価は0.64万で、前年同期比微増。25年下期以降、会社は段階的に値上げを実施し、粗利益率は通年10.8pctで、前年同期比6pct増、1トン当たりの粗利益は0.06万で、24年に比べて大幅に改善しています。26年を見ると、製品価格はすでに反発を始めており、かつ中高端製品の構成比が段階的に30-35%へと上昇しています。副産物価格は原油価格の上昇に連動し、原材料コストの上昇をスムーズに伝達できると見込んでいます。26年において会社の単位利益は大きく回復し、1トン当たりの純利益は0.1万+へ上昇すると予測します。
費用コントロールは良好だが、営業キャッシュフローが圧迫：会社の25年の販売費・一般管理費は1億元で、前年同期比15.4%増、費用率は8.7%で、前年同期比-2.1pct。そのうちQ4の販売費・一般管理費は0.3億元で、四半期比8.6%/54.7%増、費用率は10.3%で、四半期比-2/3.9pct。25年の営業活動による純キャッシュフローは-2.3億元で、前年同期比2129.8%増。そのうちQ4の営業キャッシュフローは-0.3億元で、四半期比-204.1%/-67.2%。25年の資本的支出は0.4億元で、前年同期比-26.9%減。そのうちQ4の資本的支出は0.2億元で、四半期比-5.2%/160.4%増。25年末の在庫は2.9億元で、期首に比べ37.5%
利益予測と投資評価：会社の副産物価格が持ち直して原材料の値上げが波及し、単位利益が回復すると考慮し、当社では26-27年の親会社帰属純利益を1.2/1.5億元（従来予測0.9/1.1億元）と予測します。新たに28年の親会社帰属純利益予測を1.7億元とし、前年同期比214%/24%/13%増、2026年3月31日の終値に対応するPEは43x/35x/31xで、「買い」評価を維持します。
リスク提示：販売数量が予想を下回ること、収益水準が予想を下回ること。
最新の利益予測の詳細は以下のとおりです：
当該銘柄の直近90日間で、合計2社の機関が格付けを提示しており、「買い」格付けは2社です。
以上の内容は証券之星が公開情報をもとに取りまとめたもので、AIアルゴリズムにより生成されたものです。不投資助言です。