> 株式投資は金麒麟のアナリストによる調査レポートを見ればよい。権威があり、専門的で、タイムリーで、包括的で、潜在力あるテーマの機会を掘り起こすのに役立ちます！ 出所：行家券業 業績がわずかに増えたのに幹部が報酬を上乗せ、南華期貨は月給16万元の総经理とともに警告処分を受領 さきほど「安定の中に増加あり」を掲げた2025年の年次報告を提出したばかりの南華期貨（603093.SH）が、また規制当局により公に名指しされました。このA+H上場の先物機関は、月給が16万元を超える総经理とともに、信用記録（诚信档案）に記載されました。 規制当局による二重処罰 その直後、本日、浙江証券監督管理局が複数の規制処分を更新しました。そのうち今年4月1日付で下された2件の罰状は、南華期貨および総经理の贾晓龙を狙い撃ちする内容です。 規制文書によると、南華期貨には、調達など関連する内部統制制度が有効に実施されず損失を招いていることや、特定の従業員の就業行為に対する管理が不十分であるといった問題があるとのことです。《先物会社監督管理弁法》（証監会令第155号）第56条に違反しています。 これにより、浙江証券監督管理局は南華期貨に対し、注意喚起書の発行という監督管理措置を講じ、さらに証券・先物市場の信用記録に記載しました。従業員の組織的な関連法令の学習を強化し、再び違反行為が起きないようにすること、期限30日以内に書面による是正報告を提出することを求めています。 また南華期貨の総经理は、会社の全面的な経営管理業務を担っているため、上記の違反行為について管理責任を負うとして、規制当局から注意喚起され信用記録に記載され、さらに書面による是正報告の提出も求められています。 これは、このA+H上場の先物機関が、近2年ぶりに初めて科された罰状になる可能性があります。 業績が下支えされる 規制の注意喚起状が出される4日前に、南華期货は正式に2025年度の年次報告を開示しました。営業総収入13.88億元で前年同期比2.45%増、親会社帰属の純利益4.86億元で前年同期比6.18%増、非経常損益控除後の親会社帰属純利益4.89億元で前年同期比7.67%増で、全体として業績は安定して微増でした。同時に同社はH株の上場を完了し、A+Hの二重の資本配置を実現。1株につき10株あたり0.69元を配当し、かつ4.5株を株式分割・増資する予定です。 本業の事業ラインは明確に分化しています。海外の金融サービス事業の収入（揽收）は7.58億元で前年同期比15.79%増。粗利率は66.26%で、全事業の中で首位であり、同社の収入と利益の中核的な柱となっています。 先物仲介（ブローカー）事業の収入（揽收）は4.75億元で前年同期比わずかに3.85%減。粗利率は11.60%で、4.47ポイント上昇しています。業界の同質化競争が激化する背景の中で、粗利率の回復は、コスト管理、顧客構成の最適化、機関投資家・産業顧客の比率向上といった面で同社が実効を上げていることを示しています。 リスク管理事業の収入（揽收）は0.80億元で前年同期比大幅に37.51%減。粗利率は8.11%で、前年同期比わずかに0.57ポイント上昇です。収入の減少は、スポット（現物）取引の規模を自発的に圧縮したことに由来し、業務構造を最適化した上で、店頭デリバティブ（場外衍生品）、マーケットメイク（做市）など、付加価値がより高く、リスクがより低いリスク管理サービスに重点を置いたためです。 ウェルスマネジメント（富裕層向け資産管理）事業の収入（揽收）は0.65億元で前年同期比4.75%減。粗利率は-37.04%で、依然としてマイナス値です。このラインは全体として戦略的な投資期間にあり、主に南华基金の事業展開、チャネル構築、製品配置などの段階的な投資の影響を受けており、まだ黒字化を実現していません。 幹部が昇給 業績が良好な背景のもとで、南華期貨の従業員の平均報酬は減少している一方、主要な幹部は概ね昇給しています。 「3つの表（“三张表”）」が示すところによると、2025年の南華期貨の報酬総額は4.28億元で前年同期比7.63%減。期末の従業員数は1,045人で、前年に比べてわずか0.67%しか減っていません。期末の人員で計算すると、1人あたりの報酬は44.4万元から41.3万元へ減少し、下落幅は7.00%です。 対照的なのは、コア幹部の報酬が軒並み二桁の増加を達成していることです。なかでも総经理の贾晓龙の2025年の税前報酬は193.73万元で、月額報酬に換算すると約16.14万元。前年同期比の増加率は17.41%で、増加幅は董事长に次ぐ規模です。 1979年生まれのこのベテランは、南華期貨で一般社員から年収がほぼ200万元に届く総经理へと上り詰めた人物ですが、今はそれでも規制当局から注意喚起を受けています。 対照の考察 業績が下支えされ、海外事業が高成長し、A+Hの資本プラットフォームが着地した。もともとは南華期貨にとって良い1年になるはずでした。ところが、内部統制が破綻し、管理責任が果たされなかったとして、規制当局により二重処罰を受けたことで、「従業員の減給、高幹部の昇給」という現実との強い落差が生じています。 先物機関にとってコンプライアンスは生命線であり、内部統制は最低ラインです。業績は微増でもよく、報酬は調整してもよいが、責任は宙に浮かせてはならず、リスク管理も欠落させてはなりません。 今回の規制当局の「機関を処罰し、責任者も処罰する」二重の制度は、改めて明確にしました。業績の伸びはコンプライアンスの弱点を隠せず、高額な報酬にはそれに見合う同等の管理責任が伴うということです。 この香港で新たに上場したばかりの先物機関にとっては、利益配分や事業拡張より差し迫っているのは、まず内部統制を実務として定着させ、責任を実際に押し下げることです。そうでなければ、どれほど立派に見える報告書であっても、1通の罰状の衝撃には耐えられません。 免責事項：本記事の内容はすべて公開された権威ある情報に基づくものであり、世論指数の評価を客観的に提示することのみを目的とし、いかなる投資助言も構成しません。監督管理機関の公式評価を意味するものではなく、いかなる製品の紹介も含みません。市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。本記事の著作権はアカウント所有者に帰属し、許可なく転載してはなりません 新浪声明：このメッセージは新浪の提携メディアからの転載であり、新浪網はより多くの情報を伝える目的で本記事を掲載しています。本記事は、同社がその見解を支持すること、またはその記述内容を裏付けることを意味するものではありません。記事内容は参照目的のみであり、投資助言を構成しません。投資家がこれに基づいて行動する場合のリスクは当人が負うものとします。 膨大な情報、精確な解説は新浪财经APPへ 责任编辑：杨红卜
業績は安定したが、リスク管理が乱れた。南華期貨の高給総経理と会社が共に指名された
出所：行家券業
業績がわずかに増えたのに幹部が報酬を上乗せ、南華期貨は月給16万元の総经理とともに警告処分を受領
さきほど「安定の中に増加あり」を掲げた2025年の年次報告を提出したばかりの南華期貨（603093.SH）が、また規制当局により公に名指しされました。このA+H上場の先物機関は、月給が16万元を超える総经理とともに、信用記録（诚信档案）に記載されました。
規制当局による二重処罰
その直後、本日、浙江証券監督管理局が複数の規制処分を更新しました。そのうち今年4月1日付で下された2件の罰状は、南華期貨および総经理の贾晓龙を狙い撃ちする内容です。
規制文書によると、南華期貨には、調達など関連する内部統制制度が有効に実施されず損失を招いていることや、特定の従業員の就業行為に対する管理が不十分であるといった問題があるとのことです。《先物会社監督管理弁法》（証監会令第155号）第56条に違反しています。
これにより、浙江証券監督管理局は南華期貨に対し、注意喚起書の発行という監督管理措置を講じ、さらに証券・先物市場の信用記録に記載しました。従業員の組織的な関連法令の学習を強化し、再び違反行為が起きないようにすること、期限30日以内に書面による是正報告を提出することを求めています。
また南華期貨の総经理は、会社の全面的な経営管理業務を担っているため、上記の違反行為について管理責任を負うとして、規制当局から注意喚起され信用記録に記載され、さらに書面による是正報告の提出も求められています。
これは、このA+H上場の先物機関が、近2年ぶりに初めて科された罰状になる可能性があります。
業績が下支えされる
規制の注意喚起状が出される4日前に、南華期货は正式に2025年度の年次報告を開示しました。営業総収入13.88億元で前年同期比2.45%増、親会社帰属の純利益4.86億元で前年同期比6.18%増、非経常損益控除後の親会社帰属純利益4.89億元で前年同期比7.67%増で、全体として業績は安定して微増でした。同時に同社はH株の上場を完了し、A+Hの二重の資本配置を実現。1株につき10株あたり0.69元を配当し、かつ4.5株を株式分割・増資する予定です。
本業の事業ラインは明確に分化しています。海外の金融サービス事業の収入（揽收）は7.58億元で前年同期比15.79%増。粗利率は66.26%で、全事業の中で首位であり、同社の収入と利益の中核的な柱となっています。
先物仲介（ブローカー）事業の収入（揽收）は4.75億元で前年同期比わずかに3.85%減。粗利率は11.60%で、4.47ポイント上昇しています。業界の同質化競争が激化する背景の中で、粗利率の回復は、コスト管理、顧客構成の最適化、機関投資家・産業顧客の比率向上といった面で同社が実効を上げていることを示しています。
リスク管理事業の収入（揽收）は0.80億元で前年同期比大幅に37.51%減。粗利率は8.11%で、前年同期比わずかに0.57ポイント上昇です。収入の減少は、スポット（現物）取引の規模を自発的に圧縮したことに由来し、業務構造を最適化した上で、店頭デリバティブ（場外衍生品）、マーケットメイク（做市）など、付加価値がより高く、リスクがより低いリスク管理サービスに重点を置いたためです。
ウェルスマネジメント（富裕層向け資産管理）事業の収入（揽收）は0.65億元で前年同期比4.75%減。粗利率は-37.04%で、依然としてマイナス値です。このラインは全体として戦略的な投資期間にあり、主に南华基金の事業展開、チャネル構築、製品配置などの段階的な投資の影響を受けており、まだ黒字化を実現していません。
幹部が昇給
業績が良好な背景のもとで、南華期貨の従業員の平均報酬は減少している一方、主要な幹部は概ね昇給しています。
「3つの表（“三张表”）」が示すところによると、2025年の南華期貨の報酬総額は4.28億元で前年同期比7.63%減。期末の従業員数は1,045人で、前年に比べてわずか0.67%しか減っていません。期末の人員で計算すると、1人あたりの報酬は44.4万元から41.3万元へ減少し、下落幅は7.00%です。
対照的なのは、コア幹部の報酬が軒並み二桁の増加を達成していることです。なかでも総经理の贾晓龙の2025年の税前報酬は193.73万元で、月額報酬に換算すると約16.14万元。前年同期比の増加率は17.41%で、増加幅は董事长に次ぐ規模です。
1979年生まれのこのベテランは、南華期貨で一般社員から年収がほぼ200万元に届く総经理へと上り詰めた人物ですが、今はそれでも規制当局から注意喚起を受けています。
対照の考察
業績が下支えされ、海外事業が高成長し、A+Hの資本プラットフォームが着地した。もともとは南華期貨にとって良い1年になるはずでした。ところが、内部統制が破綻し、管理責任が果たされなかったとして、規制当局により二重処罰を受けたことで、「従業員の減給、高幹部の昇給」という現実との強い落差が生じています。
先物機関にとってコンプライアンスは生命線であり、内部統制は最低ラインです。業績は微増でもよく、報酬は調整してもよいが、責任は宙に浮かせてはならず、リスク管理も欠落させてはなりません。
今回の規制当局の「機関を処罰し、責任者も処罰する」二重の制度は、改めて明確にしました。業績の伸びはコンプライアンスの弱点を隠せず、高額な報酬にはそれに見合う同等の管理責任が伴うということです。
この香港で新たに上場したばかりの先物機関にとっては、利益配分や事業拡張より差し迫っているのは、まず内部統制を実務として定着させ、責任を実際に押し下げることです。そうでなければ、どれほど立派に見える報告書であっても、1通の罰状の衝撃には耐えられません。
免責事項：本記事の内容はすべて公開された権威ある情報に基づくものであり、世論指数の評価を客観的に提示することのみを目的とし、いかなる投資助言も構成しません。監督管理機関の公式評価を意味するものではなく、いかなる製品の紹介も含みません。市場にはリスクがあり、投資には慎重さが必要です。本記事の著作権はアカウント所有者に帰属し、許可なく転載してはなりません
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责任编辑：杨红卜