私は今、あることに出会い、魅了されています。それは、19世紀の農民が150年以上にわたり市場の動きを予測できたという話です。サミュエル・ベナーという人物で、彼の理論、ベナーサイクルは今もなお機能しています。

すべては個人的な打撃から始まりました。1873年、オハイオ州の農民だったベナーは、市場のパニックを身をもって経験し、破産に追い込まれました。しかし、彼は絶望せずに問い始めました：なぜこれが起こるのか？なぜこれらのパターンは繰り返されるのか？農民として彼は根本的なことを理解しました：成長期は収穫に影響し、収穫は供給と需要に影響し、それが価格に反映されるということです。この原則は、1875年に彼が著した『Trends and Phases of Business』という本に導き、市場が繰り返しサイクルで動いていることを説明しました。

ベナーサイクルの魅力は、その構造にあります。ベナーは、常に繰り返される3つの異なるフェーズを特定しました。まず、パニックの年、極端な変動性の時期で、投資家が非合理的に行動し、価格が激しく上下する時期です。この瞬間には大きな利益のチャンスもあれば、壊滅的な損失もあり得ます。次に、良い時期、資産価格が上昇するピークの時期です。適切な資産を保有している場合は売るのに理想的なタイミングです。そして最後に、価格が下落し、真の掘り出し物が生まれる困難な時期です。

私が感銘を受けたのは、このベナーサイクルが実際に機能してきたことです。1929年の大恐慌、2000年のドットコムバブル、2020年のCOVID危機も、このパターンに捉えられました。ベナーはまた、具体的なサイクルも発見しています。トウモロコシと豚肉の価格には11年周期があり、これは太陽活動周期と相関しています。鉄の価格には27年周期があり、11年、9年、7年の谷と、8年、9年、10年のピークが繰り返されます。

現在の市場状況を見て、ベナーサイクル分析を適用すると、資産価格が圧力にさらされている段階にあるように思えます。これは、困難な時期にあることを意味しているかもしれません。ちょうど、次のピークに向かう前に資産を蓄積するのに理想的なタイミングだとベナーは考えていました。

面白いのは、ベナーが地図の下にただ「Eines ist sicher.（一つだけ確かなこと）」と書いたことです。100年以上経った今でも、彼のシステムはなお機能しています。ビットコイン、伝統的な市場、コモディティなど、ベナーサイクルのパターンを理解している人は、長期的な意思決定のための興味深いコンパスを持っているのです。