老舗のメンズウェア企業*ST步森は、新たな支配株主（実質的な支配者）を迎えようとしているが、今回の主導権の移転はなお不確実性に満ちている。延豊数字は3億元を投じて引き継ぐが、そのうえで同社と譲渡側の方維同創が結んだ協議には「仕掛け」が隠されている——対象となる株式が2025年報の開示前に名義移転手続きを完了していない場合、かつ年報後に会社が上場廃止となった場合、延豊数字は取引を中止する権利を有し、あわせて支払済みの株式譲渡代金の全額返還を求めることができる。保壳（上場維持）の要所となる局面で、延豊数字が踏み込んだことも市場の見方を割った。ある面では、延豊数字が「挽回して事態を好転させる」ことに期待が寄せられる一方で、別の面では、低い価格で上場維持用の“殻”資源を手に入れる意図があるのではないかと疑う声もあり、その後の運用には依然として大きな不確実性が残る。再びの支配権移動先日、老舗のアパレル企業*ST步森（002569.SZ）は、再度の支配権移動を行う。3月20日、方維同創は、保有する同社2133.38万株（発行済み総株式の14.81%）を協議譲渡で延豊数字に譲渡する予定であり、後者が新たな控股株主（筆頭株主／支配株主）となる。同社の実質的な支配者である王波は、新たな実質的な支配者となる。公告によれば、今回の取引の総対価は約3.02億元で、1株当たり14.136元。2024年に司法競売を通じて要したコストと比べると、方維同創は大きな帳簿上の含み益を得ると同時に、極めて大きな不確実性ももたらす。双方が署名した公告が開示された後、ネット上では今回の取引に関連する「奥飛データ」についての話題が大きく広がっている。公開情報によると、奥飛データ（300738.SZ）の控股株主である広州昊盟が保有する全額出資子会社・広東磐塔游ネットワークは、延豊数字の11.87%の持分を保有している。また、広州昊盟はLPとして広州復朴長粤パートナーシップ企業に参画しており、間接的に延豊数字の持分を保有している。このような関係により、中小投資家の想像が膨らむ。3月22日夜間、*ST步森は緊急に明確化（澄清）を行い、延豊数字と奥飛データには直接の関係はなく、業務上の取引もないとしている。注目すべきは、延豊数字が手を打ったタイミングがかなり特殊だという点だ。ちょうど*ST步森が保壳の重要局面にある時期で、双方が署名した協議書にも王波が「念のための手」を残している。会社において、2025年報の開示後に上場廃止となる可能性があるため、今回の取引の対象株式が年報開示前に名義移転手続きを完了できず、かつ年報開示後に《上場廃止事前告知書》を受領した場合、譲受人には本取引を一方的に中止する権利があり、譲渡人に対して支払済みの株式譲渡代金の返還を求めることができる。これは、方維同創が「代金を回収して場を降りる」にはまだ早いということを意味する。今年1月、*ST步森は業績予告を開示し、2025年の営業収益は1.20億元から1.70億元、非経常利益を控除後の純利益は900万元から1300万元と見込むとしていた。最終的に監査を経た財務データに重大な変動が生じた場合、会社は依然として上場廃止リスクに直面する。実質的な支配者の頻繁な交代*ST步森の新たな実質的な支配者である王波は、金融、プライベート・エクイティ（私募）、ファクタリング領域で長年の運用経験を持ち、資本運用の履歴も豊富だ。公開情報によれば、彼は*ST聆達、中関村、金剛ゲーム、金匯博林商業ファクタリングなど複数の企業で経営幹部を務めたほか、山東金纽私募、合道資本などの企業の持分も保有しており、主にファクタリング、私募などの金融領域で活動している。今回、彼が緊急に参入して挽回できるかどうかは、依然として大きな不確実性がある。過去10年以上にわたり、*ST步森のオーナーは頻繁に交代しており、いわば「固定の殻（上場維持用の殻）」で、実質的な支配者は流動的だ。整理すると、最初に会社が支配権を移そうとした目的は、主力事業の転換を求めることだった。ところが、諸暨寿氏（寿彩鳳）一族から離れた後、会社はその後も継続的に支配権が移り、転換は失敗し、次第に各方面の手元にある“殻資源”へと堕ちていった。2015年、控股株主である步森集団は保有する4189万株の株式（発行済み総株式の29.86%）を上海睿鸷に譲渡し、実質的な支配者は寿彩鳳一族から楊臣、田瑜、毛貴良、劉靖へと変更された。2016年、星河系のトップである徐茂栋が10.12億元を投じて上海睿鸷の95.02%の持分を取得し、*ST步森の支配を実現するとともに、会社のミドル〜ハイエンドのジャケット事業を停止し、金融サービスのプラットフォームへの転換を推進した。1年後、安見科技が10.66億元の対価で上海睿鸷が保有する*ST步森の16%の株式を譲り受け、さらに上海睿鸷から1940万株の議決権の委託を受けることで、同社の29.86%の議決権を獲得し、控股株主となった。実質的な支配者は徐茂栋から趙春霞へと変更され、引き続き会社の金融テック領域への転換を主導した。2019年、安見科技が保有していた上場会社の2240万株（発行済み総株式の16%）が司法競売にかけられ、東方恒正が落札して第一大株主となった。内部での奪権騒動を経て、王春江が実質的な支配者となり、なおも発展のための金融業務の推進を試みた。2021年8月、王春江は保有する東方恒正の60%の議決権を、その義母である王雅珠に対して取り消し不能の形で委託したため、実質的な支配者が再び変更された。2024年6月、東方恒正が保有する*ST步森の2133.38万株（発行済み総株式の14.81%）が司法競売プラットフォームに出され、方維同創が1.62億元で競得し、控股株主となった。実質的な支配者は王雅珠から宝雞市财政局へと変更された。方維同創が引き継いだ後、同社は難しい保壳（上場維持）の戦いを始めた。取締役会の入れ替えを完了したのち、陕西步森の35%の持分を売却して意外にも頓挫し、保壳の命運が一線という状況になり、「外部の助け（外援）」を呼び込まざるを得なくなった。運命多難步森は雅戈尔、杉杉、太平鳥とともに、中国の紳士服“四大ブランド”と称されてきた。20世紀80年代、步森の創業者である寿彩凤はミシンを踏んで家業から始め、その後、鎮（町村）運営のアパレル工場の技術スタッフになった。1993年、寿彩凤は会社の前身である步森制衣を設立し、步森の商標を登録し、自社でアパレル工場を建てたことで、次第に浙江中北部の諸暨という小さな町で名を馳せるようになった。雅戈尔、杉杉と同様に、步森股份は主に紳士向けのビジネス層に注力し、製品は紳士シャツ、スーツ、スラックスなどのフォーマルおよびカジュアル衣料が中心だった。2013年、同社は俳優の黄晓明を広告モデルとして契約し、広告ビジュアルの大型企画「活出男人范」を通じて、ブランドは広く伝播した。步森、杉杉、雅戈尔などのメンズウェアブランドは、20世紀90年代に急速に台頭したが、その主な要因は時代の追い風をうまく捉えたことだ。当時、長い期間単調だった中山服の衣類の後、紳士服市場は急速に爆発し、さらに、紳士服は大規模生産を比較的容易に実現できるため、市場で主導的な品目になっていた。全国のメンズウェア市場では、寧波と温州の2つの服飾商の“同業集団”が形成され、上海の南京路や徐家匯の商圏に出店し、デパートの常設売り場での共同展開、スターの起用などの手段によって市場を獲得していった。この潮流の中で、寿彩凤一族はアパレル分野で資本の蓄積を完成させ、步森集団を通じて業務の手を諸暨の不動産、貿易などの領域にも伸ばした。ただし、資本領域においては、会社の感度は比較的低かった。1996年、1998年に杉杉股份（権利主張）、雅戈尔が相次いでA株に上場し、2007年に喜鳥が上場すると、複数のメンズウェアブランドが資本市場に集結した。2011年になってようやく、步森股份は上場を果たした。同社の経営が最も輝いた時期もその年までで、当年の営業収益は7.15億元、親会社株主に帰属する純利益は0.53億元だった。2014年に上場株式のロック解除が行われ、寿彩凤一族は相次いで減持を実施した。2015年以降、中国のメンズウェア市場の構造的調整が進み、業界の転換が加速する中で、寿彩凤一族は退出を選び、步森股份は次第に頻繁に支配権が移り替わる“殻資源”に転落していき、継続的な運営能力は深刻に不足するようになった。直近3年、会社の売上規模は1億元以上を維持しているが、親会社株主に帰属する純利益は3年連続で赤字となり、今や上場廃止の瀬戸際にまで来ている。 大量の情報と、精密な解釈は新浪財経APPの中で。
*ST步森、上場廃止の謎
老舗のメンズウェア企業*ST步森は、新たな支配株主（実質的な支配者）を迎えようとしているが、今回の主導権の移転はなお不確実性に満ちている。
延豊数字は3億元を投じて引き継ぐが、そのうえで同社と譲渡側の方維同創が結んだ協議には「仕掛け」が隠されている——対象となる株式が2025年報の開示前に名義移転手続きを完了していない場合、かつ年報後に会社が上場廃止となった場合、延豊数字は取引を中止する権利を有し、あわせて支払済みの株式譲渡代金の全額返還を求めることができる。
保壳（上場維持）の要所となる局面で、延豊数字が踏み込んだことも市場の見方を割った。ある面では、延豊数字が「挽回して事態を好転させる」ことに期待が寄せられる一方で、別の面では、低い価格で上場維持用の“殻”資源を手に入れる意図があるのではないかと疑う声もあり、その後の運用には依然として大きな不確実性が残る。
再びの支配権移動
先日、老舗のアパレル企業*ST步森（002569.SZ）は、再度の支配権移動を行う。3月20日、方維同創は、保有する同社2133.38万株（発行済み総株式の14.81%）を協議譲渡で延豊数字に譲渡する予定であり、後者が新たな控股株主（筆頭株主／支配株主）となる。同社の実質的な支配者である王波は、新たな実質的な支配者となる。
公告によれば、今回の取引の総対価は約3.02億元で、1株当たり14.136元。2024年に司法競売を通じて要したコストと比べると、方維同創は大きな帳簿上の含み益を得ると同時に、極めて大きな不確実性ももたらす。
双方が署名した公告が開示された後、ネット上では今回の取引に関連する「奥飛データ」についての話題が大きく広がっている。
公開情報によると、奥飛データ（300738.SZ）の控股株主である広州昊盟が保有する全額出資子会社・広東磐塔游ネットワークは、延豊数字の11.87%の持分を保有している。また、広州昊盟はLPとして広州復朴長粤パートナーシップ企業に参画しており、間接的に延豊数字の持分を保有している。
このような関係により、中小投資家の想像が膨らむ。3月22日夜間、*ST步森は緊急に明確化（澄清）を行い、延豊数字と奥飛データには直接の関係はなく、業務上の取引もないとしている。
注目すべきは、延豊数字が手を打ったタイミングがかなり特殊だという点だ。ちょうど*ST步森が保壳の重要局面にある時期で、双方が署名した協議書にも王波が「念のための手」を残している。
会社において、2025年報の開示後に上場廃止となる可能性があるため、今回の取引の対象株式が年報開示前に名義移転手続きを完了できず、かつ年報開示後に《上場廃止事前告知書》を受領した場合、譲受人には本取引を一方的に中止する権利があり、譲渡人に対して支払済みの株式譲渡代金の返還を求めることができる。
これは、方維同創が「代金を回収して場を降りる」にはまだ早いということを意味する。
今年1月、*ST步森は業績予告を開示し、2025年の営業収益は1.20億元から1.70億元、非経常利益を控除後の純利益は900万元から1300万元と見込むとしていた。最終的に監査を経た財務データに重大な変動が生じた場合、会社は依然として上場廃止リスクに直面する。
実質的な支配者の頻繁な交代
*ST步森の新たな実質的な支配者である王波は、金融、プライベート・エクイティ（私募）、ファクタリング領域で長年の運用経験を持ち、資本運用の履歴も豊富だ。
公開情報によれば、彼は*ST聆達、中関村、金剛ゲーム、金匯博林商業ファクタリングなど複数の企業で経営幹部を務めたほか、山東金纽私募、合道資本などの企業の持分も保有しており、主にファクタリング、私募などの金融領域で活動している。
今回、彼が緊急に参入して挽回できるかどうかは、依然として大きな不確実性がある。
過去10年以上にわたり、*ST步森のオーナーは頻繁に交代しており、いわば「固定の殻（上場維持用の殻）」で、実質的な支配者は流動的だ。
整理すると、最初に会社が支配権を移そうとした目的は、主力事業の転換を求めることだった。ところが、諸暨寿氏（寿彩鳳）一族から離れた後、会社はその後も継続的に支配権が移り、転換は失敗し、次第に各方面の手元にある“殻資源”へと堕ちていった。
2015年、控股株主である步森集団は保有する4189万株の株式（発行済み総株式の29.86%）を上海睿鸷に譲渡し、実質的な支配者は寿彩鳳一族から楊臣、田瑜、毛貴良、劉靖へと変更された。
2016年、星河系のトップである徐茂栋が10.12億元を投じて上海睿鸷の95.02%の持分を取得し、*ST步森の支配を実現するとともに、会社のミドル〜ハイエンドのジャケット事業を停止し、金融サービスのプラットフォームへの転換を推進した。
1年後、安見科技が10.66億元の対価で上海睿鸷が保有する*ST步森の16%の株式を譲り受け、さらに上海睿鸷から1940万株の議決権の委託を受けることで、同社の29.86%の議決権を獲得し、控股株主となった。実質的な支配者は徐茂栋から趙春霞へと変更され、引き続き会社の金融テック領域への転換を主導した。
2019年、安見科技が保有していた上場会社の2240万株（発行済み総株式の16%）が司法競売にかけられ、東方恒正が落札して第一大株主となった。内部での奪権騒動を経て、王春江が実質的な支配者となり、なおも発展のための金融業務の推進を試みた。
2021年8月、王春江は保有する東方恒正の60%の議決権を、その義母である王雅珠に対して取り消し不能の形で委託したため、実質的な支配者が再び変更された。
2024年6月、東方恒正が保有する*ST步森の2133.38万株（発行済み総株式の14.81%）が司法競売プラットフォームに出され、方維同創が1.62億元で競得し、控股株主となった。実質的な支配者は王雅珠から宝雞市财政局へと変更された。
方維同創が引き継いだ後、同社は難しい保壳（上場維持）の戦いを始めた。取締役会の入れ替えを完了したのち、陕西步森の35%の持分を売却して意外にも頓挫し、保壳の命運が一線という状況になり、「外部の助け（外援）」を呼び込まざるを得なくなった。
運命多難
步森は雅戈尔、杉杉、太平鳥とともに、中国の紳士服“四大ブランド”と称されてきた。
20世紀80年代、步森の創業者である寿彩凤はミシンを踏んで家業から始め、その後、鎮（町村）運営のアパレル工場の技術スタッフになった。1993年、寿彩凤は会社の前身である步森制衣を設立し、步森の商標を登録し、自社でアパレル工場を建てたことで、次第に浙江中北部の諸暨という小さな町で名を馳せるようになった。
雅戈尔、杉杉と同様に、步森股份は主に紳士向けのビジネス層に注力し、製品は紳士シャツ、スーツ、スラックスなどのフォーマルおよびカジュアル衣料が中心だった。2013年、同社は俳優の黄晓明を広告モデルとして契約し、広告ビジュアルの大型企画「活出男人范」を通じて、ブランドは広く伝播した。
步森、杉杉、雅戈尔などのメンズウェアブランドは、20世紀90年代に急速に台頭したが、その主な要因は時代の追い風をうまく捉えたことだ。
当時、長い期間単調だった中山服の衣類の後、紳士服市場は急速に爆発し、さらに、紳士服は大規模生産を比較的容易に実現できるため、市場で主導的な品目になっていた。
全国のメンズウェア市場では、寧波と温州の2つの服飾商の“同業集団”が形成され、上海の南京路や徐家匯の商圏に出店し、デパートの常設売り場での共同展開、スターの起用などの手段によって市場を獲得していった。
この潮流の中で、寿彩凤一族はアパレル分野で資本の蓄積を完成させ、步森集団を通じて業務の手を諸暨の不動産、貿易などの領域にも伸ばした。
ただし、資本領域においては、会社の感度は比較的低かった。1996年、1998年に杉杉股份（権利主張）、雅戈尔が相次いでA株に上場し、2007年に喜鳥が上場すると、複数のメンズウェアブランドが資本市場に集結した。
2011年になってようやく、步森股份は上場を果たした。同社の経営が最も輝いた時期もその年までで、当年の営業収益は7.15億元、親会社株主に帰属する純利益は0.53億元だった。
2014年に上場株式のロック解除が行われ、寿彩凤一族は相次いで減持を実施した。2015年以降、中国のメンズウェア市場の構造的調整が進み、業界の転換が加速する中で、寿彩凤一族は退出を選び、步森股份は次第に頻繁に支配権が移り替わる“殻資源”に転落していき、継続的な運営能力は深刻に不足するようになった。
直近3年、会社の売上規模は1億元以上を維持しているが、親会社株主に帰属する純利益は3年連続で赤字となり、今や上場廃止の瀬戸際にまで来ている。
大量の情報と、精密な解釈は新浪財経APPの中で。