三大良性循環が中国のユニコーン企業の持続的成長を後押し

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■ 田 鹏

3月29日、『中国のユニコーン企業発展レポート（2026）』が、世界ユニコーン企業大会で発表されました。データによると、2025年の中国のユニコーン企業は416社で、総評価額は約1.6兆米ドルです。ここ近3年間、中国のユニコーン企業は、企業数、総評価額、平均評価額のいずれも着実に好調な推移を示しています――企業数は12.7%増、総評価額は14.6%増、平均評価額も過去3年で最高を記録しました。

筆者の見立てでは、世界のテクノロジー革新が密集して活発化する時期に入ったという大きな背景のもとで、中国のユニコーン企業が強い発展の粘り強さと活力を見せられるのは、3つの良性循環が加速して形成されつつあることが鍵です。3つは相互に支え合い、中国のユニコーン企業が持続的に成長するための盤石な基盤をともに築き上げています。

第一の循環は、「研究開発投資—技術のブレークスルー—反復による最適化」という内生的な閉ループで、「自分自身をどう強くするか」という課題を解決するものです。企業は継続的に研究開発投資を強化し、力を集中して中核技術の難題を攻略します。ブレークスルーを実現した後、技術成果を製品に転換し、その後、市場のフィードバックに基づいて製品と技術を絶えず最適化していきます。これにより次の研究開発投資が促進され、自ら駆動する反復循環が形成されます。

例えば宇宙ツリー科技を挙げると、同社は継続的に研究開発投資を強化し、関節モーターと動的バランスのアルゴリズムの攻略に注力し、モデル予測制御と強化学習アルゴリズムを融合させることで、ロボットがバレエダンス、中国武術のような複雑な動作を行えるようにしています。

このような内生的循環により、企業は絶えず技術の基盤を固め、競争力の中核を高めます。世界的なテクノロジー競争の激しい挑戦や市場の変動に直面しても、技術的な優位性に依拠して踏みとどまり、後続の産業化の実現や資本とのマッチングに向けて盤石な基礎を築くことができます。

第二の循環は、「忍耐資本—科学技術の研究開発—産業化の着地」という協同的な閉ループで、「お金があるならどう発展するか」という課題を解決するものです。忍耐資本はハードテクノロジー企業の研究開発ニーズに精確に対応し、長期的な資金支援を提供します。企業は資金を活用して技術のブレークスルーを実現し、技術成果の産業化の着地を推進することで、規模化した収益を形成します。産業化が成功した後には、さらに多くの忍耐資本を呼び込み、資本とテクノロジーの双方向のエンパワメントを実現します。

近年、わが国の資本市場改革が継続的に深化し、ハードテクノロジーのユニコーン企業に対して高効率の退出ルートが開かれました。これにより忍耐資本は「投資が入り込める」だけでなく、「退出できる」ようにもなり、資本のハードテクノロジーへの投下意欲をさらに引き出しています。資本の継続的な注入により、ハードテクノロジー企業は技術的なボトルネックを段階的に突破し、規模化した量産を実現するよう促されます。そして「資本が科技を後押しし、科技が産業を駆動し、産業が資本を引き寄せる」という良性循環が形成され、ユニコーン企業の成長に安定した原動力が注入されます。

第三の循環は、「政策の誘導—市場の支え—エコシステムの最適化」の連動閉ループで、「環境をどう最適化して発展させるか」という課題を解決するものです。国家の政策は発展の方向性を明確にし、支援を提供し、産業エコシステムの最適化を導きます。最適化されたエコシステムは企業、資本、人材を惹きつけ、市場需要と応用シーンを活性化します。市場の商業的な収益化が企業の研究開発を反哺し、政策の実行効果をさらに強化して、あらゆる面を支える支援体系が形成されます。

トップレベルの設計は、ハードテクノロジーの発展に方向性を示します。「ユニコーン企業の育成」は、2年連続で『政府活動報告』に書き込まれ、『中華人民共和国国民経済及び社会発展の第十五次五カ年計画綱要』では「長期資本が早期・少額・長期・ハードテクノロジーを支援する政策を整備する」と明確に提起されており、一連の政策が安定した期待を解放しています。

同時に、中国には世界で最も完全な製造業体系と、極めて巨大な規模の消費市場があり、ハードテクノロジーの成果転換に豊富な応用シーンを提供しています。人工知能、新エネルギー、新素材などの技術が、スマート製造、スマート医療、新エネルギー産業などの分野で素早く実装され、企業が商業的な収益化を実現するのを助けます。これにより研究開発投資を増やし、製品サービスを最適化できます。産業クラスターの効果は、企業のイノベーションコストを大幅に引き下げます。さらに、上流・下流の企業が協調して革新し、資源を共有するという良好なエコシステムが、より多くの企業、資本、人材を集めることにもつながります。これにより、政策の実行効果と市場による支えの役割がさらに強化され、「政策がエコシステムを導き、エコシステムが市場を活性化し、市場がイノベーションを反哺する」という良性循環が形成されます。

現在、世界のテクノロジー競争は深い水域に入り、新質生産力が加速して育成されています。中国のユニコーン企業は、まさに新たな発展機会の時期に立っています。今後も、3つの良性循環を継続的に強化し、技術革新のさらなるブレークスルー、資本エコシステムのさらなる改善、政策と市場のさらなる協調を推進できる限り、中国のユニコーン企業は、グローバルなイノベーションの競争レースでより安定し、より遠くまで歩んでいけるはずです。

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責任者：高佳