◎記者 韓宋輝3月27日までに、中国人保、中国人寿、中国太平、中国太保、中国平安、ニュー・チャイナ・インシュアランス、サンシャイン・インシュアランス・グループなど7社の大手上場保険会社の2025年年次報告書の公表が完了し、業績はいずれも大幅に伸びた。2025年の保険業の政策および市場環境がともに大きく変化した背景のもと、大手保険会社は投資業務での自己資本（エクイティ）への配分を主体的に強化し、それが純利益の増加につながった。年次報告書によると、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、ニュー・チャイナ・インシュアランス、サンシャイン・インシュアランス・グループ、中国太平の帰属先純利益はそれぞれ1540.78億元、1347.78億元、535.05億元、466.46億元、362.84億元、63.1億元、270.59億香港ドルで、前年同期比ではそれぞれ44.1%、6.5%、19.0%、8.8%、38.3%、15.7%、および220.9%増となった。2026年を見据えると、資産・負債のマッチングは各社が直面する共通の課題である。複数の保険会社の経営陣は業績発表会で、資産・負債管理の強化は規制上の要請であるだけでなく、循環をまたぐ長期的な経営管理能力を鍛えるうえで必要だと述べた。負債デュレーションの科学的な管理と、資産デュレーションの柔軟な調整を総合的に考慮し、低金利環境がもたらす資産・負債マッチングの課題に対応する。エクイティ投資で高い収益を獲得長期金利の中枢が下方へ移行する市場環境のもとで、7社の上場保険会社は昨年、投資面で大きな試練に直面した。年次報告書のデータによれば、7社はいずれも、エクイティ資産配分の増加と、利払い固定資産（固収）部分の構成の最適化によって、長期投資収益の向上を図った。7社の保険会社はいずれも約16万億元の投資資産を保有している。2025年末時点で、中国人寿、中国人保、中国太保、ニュー・チャイナ・インシュアランス、サンシャイン・インシュアランス・グループ、中国太平の投資資産規模はそれぞれ7.42万億元、1.90万億元、3.04万億元、1.84万億元、6402億元、1.74万億香港ドルで、中国平安の保険資金投資ポートフォリオ規模は6.49万億元となっている。全体としてみると、各社の投資収益率はいずれも好調である。中国人寿は近年で最良の投資実績を達成し、総投資収益率は6.09%。ニュー・チャイナ・インシュアランスは総投資収益率が前年同期比で0.8ポイント上昇し6.6%。中国平安の保険資金投資ポートフォリオの総合投資収益率は6.3%。中国人保と中国太保はいずれも総投資収益率が5.7%である。エクイティ投資に積極的に出ることは共通の選択だ。2025年末時点で、中国人寿の公開市場におけるエクイティ投資規模は1.2万億元超で、期首から4500億元超増加した。株式および投資信託の配分比率は12.18%から16.89%へと上昇した。中国平安は、配当価値型およびテクノロジー成長型のエクイティに対するバランスの取れた構成を強化した。中国人保はA株で純増買いが400億元超で、二次市場におけるエクイティ比率は4.3ポイント上昇した。中国人保の副総裁・蔡智偉は上海証券報の記者に対し、「今年は一方で、OCIの高配当利回り株の配置を継続的に注視する。もう一方で、「第十五五」計画に含まれる成長性のある投資機会に焦点を当て、重点分野・重点産業領域に関する調査を強化し、TPL株の配置を合理的に計画する」と述べた。固収資産は保険資金投資のベースであり、各社は一般にデュレーションのマッチングを重視し、「高いところでは時機を見て配置する（逢高配置）」という戦略を採る。中国人寿の副総裁・劉暉は、「ここ数年、当社は金利が高い局面と長期債の機会を捉え、循環をまたいで長期債の配分を増やしてきた。現在、すでに3万億元の長期債を積み上げている」と説明した。中国平安は金利低下リスクに積極的に対応し、金利債を積極的に「高いところでは時機を見て配置する（逢高配置）」としている。新規事業価値が大幅に向上近年、監督当局は生命保険商品の予定利率と販売チャネルの「報行合一」改革を継続的に推進しており、生命保険業務には大きな転換圧力がかかっている。上場の生命保険会社は一般に、変動収益型の業務を精力的に発展させ、業務構成をさらに最適化している。中国人寿の変動収益型業務は力強い成長を実現し、初年度の一時払保険料に占める比率は約50%。太保生命の新規保険のうち、分紅保険（分紅险）の占有率はすでに50%まで引き上げられた。太平人寿では、2025年の全チャネルの分紅保険料が、長期保険料に占める比重はすでに約90%に達している。太保生命の総経理・李勁松は、「2026年に向けては、銀行窓販チャネル（銀保チャネル）の発展が戦略上の好機の期間に入っており、業務構成の継続的な最適化を後押しし、変動収益型商品の比率を引き上げるとともに、期払業務および高価値業務の比率を大幅に高めていく」と述べた。業務転換により業務価値が大きく上昇している。中国人寿の1年新規事業価値は457.52億元で、前年同期比で大幅に35.7%増。中国平安の生命保険および健康保険の新規事業価値は前年同期比で29.3%増の368.97億元。太保生命の新規事業価値は前年同期比で40.1%増の186.09億元。人保寿険の新規事業価値は前年同期比で64.5%増の82.29億元となっている。「2026年、当社は個人向け保険（個繳）チャネルにおいて、販売マーケティング体制の深化改革を引き続き推進し、業務構成を継続的に最適化し、通年での業務が“質の効果的な向上”と“量の着実な成長”を実現できるよう促していく」。中国人寿の総裁補佐・蘭永洪が述べた。自動車保険の収益が改善、非自動車保険は分化が強まる生命保険業務が勢いよく伸びているのに比べ、損害保険業務全体は安定的な成長と構造最適化の局面に入っており、総合コスト率の管理は、引受収益力の重要な試金石となっている。各保険会社の年次報告書を見ると、コスト削減と効率化の効果が見えている。人保財険、平安産険、太保産険、太平財険の総合コスト率はそれぞれ97.6%、96.8%、97.5%、98.8%まで最適化され、前年同期比でそれぞれ0.9、1.5、1.1、1.3ポイント低下した。これにより引受利益の増加につながった。人保財険、平安産険、太保産険はいずれも引受利益をそれぞれ124.43億元、107.17億元、48.36億元で計上し、前年同期比でそれぞれ75.6%、96.2%、および81.0%増となった。各社は、新エネルギー車保険の出险率を有効にコントロールすることで、車両保険業務の品質を引き上げた。平安産険の車両保険の総合コスト率は95.8%まで最適化され、前年同期比で2.3ポイント低下。人保財険の車両保険の総合コスト率は95.3%まで最適化され、引受利益は前年同期比で53.6%増の142.58億元に。太保産険の車両保険の総合コスト率は前年同期比で2.6ポイント低下し95.6%となった。中国人保の党委員・張道明は、「運転行動の習慣の改善、運転支援技術の進歩などの要因の影響を受け、新エネルギー車の出险率は低下傾向を示している。2026年には新エネルギー車保険の総合コスト率はさらに改善し、収益水準は上がると見込んでいる」と述べた。一方、非自動車保険業務は、構造を調整し品質を高めることが重要な時期にある。人保財険の非自動車保険の比率は45.0%まで引き上げられ、そのうち傷害・健康保険の引受利益は前年同期比で154.1%増。太保産険の個人信用保証保険の業務規模は大幅に圧縮された。平安産険の保証保険業務は黒字化を実現している。 （編集：銭暁睿） キーワード：
七家頭部保険会社の年次報告書が締結、株式投資が業績の全体的な上昇を牽引
◎記者 韓宋輝
3月27日までに、中国人保、中国人寿、中国太平、中国太保、中国平安、ニュー・チャイナ・インシュアランス、サンシャイン・インシュアランス・グループなど7社の大手上場保険会社の2025年年次報告書の公表が完了し、業績はいずれも大幅に伸びた。
2025年の保険業の政策および市場環境がともに大きく変化した背景のもと、大手保険会社は投資業務での自己資本（エクイティ）への配分を主体的に強化し、それが純利益の増加につながった。年次報告書によると、中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、ニュー・チャイナ・インシュアランス、サンシャイン・インシュアランス・グループ、中国太平の帰属先純利益はそれぞれ1540.78億元、1347.78億元、535.05億元、466.46億元、362.84億元、63.1億元、270.59億香港ドルで、前年同期比ではそれぞれ44.1%、6.5%、19.0%、8.8%、38.3%、15.7%、および220.9%増となった。
2026年を見据えると、資産・負債のマッチングは各社が直面する共通の課題である。複数の保険会社の経営陣は業績発表会で、資産・負債管理の強化は規制上の要請であるだけでなく、循環をまたぐ長期的な経営管理能力を鍛えるうえで必要だと述べた。負債デュレーションの科学的な管理と、資産デュレーションの柔軟な調整を総合的に考慮し、低金利環境がもたらす資産・負債マッチングの課題に対応する。
エクイティ投資で高い収益を獲得
長期金利の中枢が下方へ移行する市場環境のもとで、7社の上場保険会社は昨年、投資面で大きな試練に直面した。年次報告書のデータによれば、7社はいずれも、エクイティ資産配分の増加と、利払い固定資産（固収）部分の構成の最適化によって、長期投資収益の向上を図った。
7社の保険会社はいずれも約16万億元の投資資産を保有している。2025年末時点で、中国人寿、中国人保、中国太保、ニュー・チャイナ・インシュアランス、サンシャイン・インシュアランス・グループ、中国太平の投資資産規模はそれぞれ7.42万億元、1.90万億元、3.04万億元、1.84万億元、6402億元、1.74万億香港ドルで、中国平安の保険資金投資ポートフォリオ規模は6.49万億元となっている。
全体としてみると、各社の投資収益率はいずれも好調である。中国人寿は近年で最良の投資実績を達成し、総投資収益率は6.09%。ニュー・チャイナ・インシュアランスは総投資収益率が前年同期比で0.8ポイント上昇し6.6%。中国平安の保険資金投資ポートフォリオの総合投資収益率は6.3%。中国人保と中国太保はいずれも総投資収益率が5.7%である。
エクイティ投資に積極的に出ることは共通の選択だ。2025年末時点で、中国人寿の公開市場におけるエクイティ投資規模は1.2万億元超で、期首から4500億元超増加した。株式および投資信託の配分比率は12.18%から16.89%へと上昇した。中国平安は、配当価値型およびテクノロジー成長型のエクイティに対するバランスの取れた構成を強化した。中国人保はA株で純増買いが400億元超で、二次市場におけるエクイティ比率は4.3ポイント上昇した。
中国人保の副総裁・蔡智偉は上海証券報の記者に対し、「今年は一方で、OCIの高配当利回り株の配置を継続的に注視する。もう一方で、「第十五五」計画に含まれる成長性のある投資機会に焦点を当て、重点分野・重点産業領域に関する調査を強化し、TPL株の配置を合理的に計画する」と述べた。
固収資産は保険資金投資のベースであり、各社は一般にデュレーションのマッチングを重視し、「高いところでは時機を見て配置する（逢高配置）」という戦略を採る。中国人寿の副総裁・劉暉は、「ここ数年、当社は金利が高い局面と長期債の機会を捉え、循環をまたいで長期債の配分を増やしてきた。現在、すでに3万億元の長期債を積み上げている」と説明した。中国平安は金利低下リスクに積極的に対応し、金利債を積極的に「高いところでは時機を見て配置する（逢高配置）」としている。
新規事業価値が大幅に向上
近年、監督当局は生命保険商品の予定利率と販売チャネルの「報行合一」改革を継続的に推進しており、生命保険業務には大きな転換圧力がかかっている。
上場の生命保険会社は一般に、変動収益型の業務を精力的に発展させ、業務構成をさらに最適化している。中国人寿の変動収益型業務は力強い成長を実現し、初年度の一時払保険料に占める比率は約50%。太保生命の新規保険のうち、分紅保険（分紅险）の占有率はすでに50%まで引き上げられた。太平人寿では、2025年の全チャネルの分紅保険料が、長期保険料に占める比重はすでに約90%に達している。
太保生命の総経理・李勁松は、「2026年に向けては、銀行窓販チャネル（銀保チャネル）の発展が戦略上の好機の期間に入っており、業務構成の継続的な最適化を後押しし、変動収益型商品の比率を引き上げるとともに、期払業務および高価値業務の比率を大幅に高めていく」と述べた。
業務転換により業務価値が大きく上昇している。中国人寿の1年新規事業価値は457.52億元で、前年同期比で大幅に35.7%増。中国平安の生命保険および健康保険の新規事業価値は前年同期比で29.3%増の368.97億元。太保生命の新規事業価値は前年同期比で40.1%増の186.09億元。人保寿険の新規事業価値は前年同期比で64.5%増の82.29億元となっている。
「2026年、当社は個人向け保険（個繳）チャネルにおいて、販売マーケティング体制の深化改革を引き続き推進し、業務構成を継続的に最適化し、通年での業務が“質の効果的な向上”と“量の着実な成長”を実現できるよう促していく」。中国人寿の総裁補佐・蘭永洪が述べた。
自動車保険の収益が改善、非自動車保険は分化が強まる
生命保険業務が勢いよく伸びているのに比べ、損害保険業務全体は安定的な成長と構造最適化の局面に入っており、総合コスト率の管理は、引受収益力の重要な試金石となっている。
各保険会社の年次報告書を見ると、コスト削減と効率化の効果が見えている。人保財険、平安産険、太保産険、太平財険の総合コスト率はそれぞれ97.6%、96.8%、97.5%、98.8%まで最適化され、前年同期比でそれぞれ0.9、1.5、1.1、1.3ポイント低下した。これにより引受利益の増加につながった。人保財険、平安産険、太保産険はいずれも引受利益をそれぞれ124.43億元、107.17億元、48.36億元で計上し、前年同期比でそれぞれ75.6%、96.2%、および81.0%増となった。
各社は、新エネルギー車保険の出险率を有効にコントロールすることで、車両保険業務の品質を引き上げた。平安産険の車両保険の総合コスト率は95.8%まで最適化され、前年同期比で2.3ポイント低下。人保財険の車両保険の総合コスト率は95.3%まで最適化され、引受利益は前年同期比で53.6%増の142.58億元に。太保産険の車両保険の総合コスト率は前年同期比で2.6ポイント低下し95.6%となった。
中国人保の党委員・張道明は、「運転行動の習慣の改善、運転支援技術の進歩などの要因の影響を受け、新エネルギー車の出险率は低下傾向を示している。2026年には新エネルギー車保険の総合コスト率はさらに改善し、収益水準は上がると見込んでいる」と述べた。
一方、非自動車保険業務は、構造を調整し品質を高めることが重要な時期にある。人保財険の非自動車保険の比率は45.0%まで引き上げられ、そのうち傷害・健康保険の引受利益は前年同期比で154.1%増。太保産険の個人信用保証保険の業務規模は大幅に圧縮された。平安産険の保証保険業務は黒字化を実現している。
（編集：銭暁睿）
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