財訊社4月1日電（編集 童古） 以下は各機関による香港株の最新のレーティングと目標株価です：招商証券（香港）：時代天使 買い 継続 目標株価91.89香港ドル招商証券（香港）は、時代天使（06699.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25業績は力強く、売上高は前年同期比37.8%増の3.7億米ドル、親会社帰属純利益は前年同期比134.7%増の2,800万米ドルとなったとしています。主に海外事業が倍増し、国内のシェアが上昇したことが要因です。海外売上高は前年同期比102.5%増、症例数は82.1%増、ASPは上昇しました。国内売上高は10.1%増で、粗利率は65%に達しました。IP訴訟費用が将来的に負担となる可能性、または短期的に圧力がかかるものの、同社のグローバル拡張と製品力は継続して裏付けられており、目標株価は91.89香港ドルです。招商証券（香港）：比亜迪電子（BYD Electronic） 買い 継続 目標株価35.80香港ドル招商証券（香港）は、比亜迪電子（00285.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25の利益は携帯電話部品需要の変化によって下押しされたものの、自動車エレクトロニクスおよびAIサーバー事業の高成長により、2026年にはアップルの折りたたみスクリーン、AI液冷、海外の自動車の指定の3つの成長ドライバーが重なって迎える見通しだとしています。経営陣はFY26の売上の安定を示し、高級/折りたたみ型のスマートフォン、新エネルギー車のスマート化アップグレード、AIサーバーの液冷などの高粗利領域に重点的に注力する方針で、目標株価は35.80香港ドルです。招商証券（香港）：華潤飲料 買い 継続 目標株価11.09香港ドル招商証券（香港）は、華潤飲料（02460.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25業績が圧迫された主因は、包装水の販売が弱かったことと、マーケティング投資が増加したことだとしています。しかし改革の効果が初めて見え始め、本社の人員を精簡し、研究開発投資を強化する取り組みがすでに実行に移されています。行政担当者は8%減、研究開発担当者は63%増でした。FY26以降、販売の回復が見込め、2月の出荷は黒字化に転じています。さらにPET価格の固定がコストを支えるため、利益は底打ちして反転上昇する見通しで、目標株価は11.09香港ドルです。招商証券（香港）：極兔速達 買い 継続 目標株価14.70香港ドル招商証券（香港）は、極兔速達-W（01519.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2025年の調整後純利益が前年同期比112%と大幅に増加し、東南アジアでのシェアは34.4%に達し首位を維持しています。1通あたりコストは16%減の0.48米ドルでした。中国市場では“内巻き（過当競争）”に対する逆風の中でも、利益の耐性が際立っています。新市場では初めて黒字化しました。グローバル化の「キャッシュ・カウ＋スタビライザー＋成長の極」の構図が形成され、SFエクスプレス（順豊）との協業を深化させることで、バリュエーションの再構築が期待でき、目標株価は14.70香港ドルです。招商証券（香港）：正力新能 買い 継続 目標株価18.00香港ドル招商証券（香港）は、正力新能（03677.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2H25粗利率は18.7%で過去最高を更新し、費用率は予想を大幅に下回り、経営効率が際立っているとしています。経営陣はFY26の販売台数ガイダンスを33GWh（従来30GWh）に引き上げ、FY27の生産能力を50GWhまで拡大する計画で、受注の見通し（受注可視性）が向上しています。原材料価格の上昇圧力に直面するものの、費用の厳格な管理と規模の効果で相殺できるため、目標株価は18.00香港ドルです。招商証券（香港）：広汽集団 買い 継続 目標株価4.20香港ドル招商証券（香港）は、広汽集団（02238.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25業績は事前警告の範囲内で、4Qの純損失は縮小したとしています。2026年の主要な注目点は、華為（ファーウェイ）と共同で立ち上げたAistalandブランドの初の車種GT7が6月に発売されること、ならびに輸出台数が予想では倍増して25万台に達することです。海外の粗利率は国内より10.7ポイント高く、輸出比率の上昇が全体の粗利率の回復を後押しする見込みで、目標株価は4.20香港ドルです。招商証券（香港）：イノセコ 買い 継続 目標株価75.00香港ドル招商証券（香港）は、イノセコ（02577.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25売上高は46.4%増、粗利率はマイナスからプラス7.3%へ転換し、営業面での転換点を達成したとしています。GaAs製品はAIデータセンター、人型ロボット、車載分野への浸透が加速しており、データセンターと自動車の売上はそれぞれ50%/100%超増となっています。生産能力は継続して立ち上がっており、2028年の目標は80k wfpm。技術の優位性に加え、用途拡大が重なり、目標株価は75.00香港ドルです。招商証券（香港）：舜宇光学科技 買い 継続 目標株価82.99香港ドル招商証券（香港）は、舜宇光学科技（02382.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2H25の純利益は前年同期比85%増で、予想を上回った主因は投資収益によるものだとしています。2026年はスマートフォンのASP上昇とシェア向上、IoT事業の売上が60%増となる見込みが中核となるドライバーです。車載レンズおよびARシステムのプロジェクトはFY27に量産が開始される予定です。XRは短期的に圧力がかかるものの、高級光学分野における技術的な障壁は盤石で、目標株価は82.99香港ドルです。招商証券（香港）：華潤万象生活 買い 継続 目標株価52.42香港ドル招商証券（香港）は、華潤万象生活（01209.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2025年のコア純利益は前年同期比13.7%増、ショッピングセンターの小売売上高は前年同期比23.7%増、NOIの利益率は0.6ポイント上昇して65.7%になったとしています。不動産の航路(フロー)関連の粗利率は逆風下でも18.0%まで上昇し、メンバーシップ事業の会員数は前年同期比36%増でした。同社は「第15次5カ年」で新たにショッピングセンター100拠点を追加する目標を掲げており、目標株価は52.42香港ドルです。招商証券（香港）：聯邦制薬 強く推奨 継続 レーティング 目標株価未開示招商証券（香港）は、聯邦制薬（03933.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のUBT251 GLP-1/GIP/GCGの3つの標的に作用する刺激剤が、ノボ ノルディスクから1億8,000万米ドルの前払いを受領したとしています。臨床データでは減量効果が同類の中で最良であり、2026年には中国で第III相臨床を開始する予定です。従来型中間体の価格は2025年末から下げ止まり反転しており、業界の需給が改善し、このサイクルは底打ちして回復が見込めるため、「強く推奨」レーティングを維持します。 大量の情報、精密な解釈は新浪財経APPの中へ
香港株式評価まとめ：招商証券(香港)タイムズエンジェルを買い推奨維持
財訊社4月1日電（編集 童古） 以下は各機関による香港株の最新のレーティングと目標株価です：
招商証券（香港）：時代天使 買い 継続 目標株価91.89香港ドル
招商証券（香港）は、時代天使（06699.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25業績は力強く、売上高は前年同期比37.8%増の3.7億米ドル、親会社帰属純利益は前年同期比134.7%増の2,800万米ドルとなったとしています。主に海外事業が倍増し、国内のシェアが上昇したことが要因です。海外売上高は前年同期比102.5%増、症例数は82.1%増、ASPは上昇しました。国内売上高は10.1%増で、粗利率は65%に達しました。IP訴訟費用が将来的に負担となる可能性、または短期的に圧力がかかるものの、同社のグローバル拡張と製品力は継続して裏付けられており、目標株価は91.89香港ドルです。
招商証券（香港）：比亜迪電子（BYD Electronic） 買い 継続 目標株価35.80香港ドル
招商証券（香港）は、比亜迪電子（00285.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25の利益は携帯電話部品需要の変化によって下押しされたものの、自動車エレクトロニクスおよびAIサーバー事業の高成長により、2026年にはアップルの折りたたみスクリーン、AI液冷、海外の自動車の指定の3つの成長ドライバーが重なって迎える見通しだとしています。経営陣はFY26の売上の安定を示し、高級/折りたたみ型のスマートフォン、新エネルギー車のスマート化アップグレード、AIサーバーの液冷などの高粗利領域に重点的に注力する方針で、目標株価は35.80香港ドルです。
招商証券（香港）：華潤飲料 買い 継続 目標株価11.09香港ドル
招商証券（香港）は、華潤飲料（02460.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25業績が圧迫された主因は、包装水の販売が弱かったことと、マーケティング投資が増加したことだとしています。しかし改革の効果が初めて見え始め、本社の人員を精簡し、研究開発投資を強化する取り組みがすでに実行に移されています。行政担当者は8%減、研究開発担当者は63%増でした。FY26以降、販売の回復が見込め、2月の出荷は黒字化に転じています。さらにPET価格の固定がコストを支えるため、利益は底打ちして反転上昇する見通しで、目標株価は11.09香港ドルです。
招商証券（香港）：極兔速達 買い 継続 目標株価14.70香港ドル
招商証券（香港）は、極兔速達-W（01519.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2025年の調整後純利益が前年同期比112%と大幅に増加し、東南アジアでのシェアは34.4%に達し首位を維持しています。1通あたりコストは16%減の0.48米ドルでした。中国市場では“内巻き（過当競争）”に対する逆風の中でも、利益の耐性が際立っています。新市場では初めて黒字化しました。グローバル化の「キャッシュ・カウ＋スタビライザー＋成長の極」の構図が形成され、SFエクスプレス（順豊）との協業を深化させることで、バリュエーションの再構築が期待でき、目標株価は14.70香港ドルです。
招商証券（香港）：正力新能 買い 継続 目標株価18.00香港ドル
招商証券（香港）は、正力新能（03677.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2H25粗利率は18.7%で過去最高を更新し、費用率は予想を大幅に下回り、経営効率が際立っているとしています。経営陣はFY26の販売台数ガイダンスを33GWh（従来30GWh）に引き上げ、FY27の生産能力を50GWhまで拡大する計画で、受注の見通し（受注可視性）が向上しています。原材料価格の上昇圧力に直面するものの、費用の厳格な管理と規模の効果で相殺できるため、目標株価は18.00香港ドルです。
招商証券（香港）：広汽集団 買い 継続 目標株価4.20香港ドル
招商証券（香港）は、広汽集団（02238.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25業績は事前警告の範囲内で、4Qの純損失は縮小したとしています。2026年の主要な注目点は、華為（ファーウェイ）と共同で立ち上げたAistalandブランドの初の車種GT7が6月に発売されること、ならびに輸出台数が予想では倍増して25万台に達することです。海外の粗利率は国内より10.7ポイント高く、輸出比率の上昇が全体の粗利率の回復を後押しする見込みで、目標株価は4.20香港ドルです。
招商証券（香港）：イノセコ 買い 継続 目標株価75.00香港ドル
招商証券（香港）は、イノセコ（02577.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のFY25売上高は46.4%増、粗利率はマイナスからプラス7.3%へ転換し、営業面での転換点を達成したとしています。GaAs製品はAIデータセンター、人型ロボット、車載分野への浸透が加速しており、データセンターと自動車の売上はそれぞれ50%/100%超増となっています。生産能力は継続して立ち上がっており、2028年の目標は80k wfpm。技術の優位性に加え、用途拡大が重なり、目標株価は75.00香港ドルです。
招商証券（香港）：舜宇光学科技 買い 継続 目標株価82.99香港ドル
招商証券（香港）は、舜宇光学科技（02382.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2H25の純利益は前年同期比85%増で、予想を上回った主因は投資収益によるものだとしています。2026年はスマートフォンのASP上昇とシェア向上、IoT事業の売上が60%増となる見込みが中核となるドライバーです。車載レンズおよびARシステムのプロジェクトはFY27に量産が開始される予定です。XRは短期的に圧力がかかるものの、高級光学分野における技術的な障壁は盤石で、目標株価は82.99香港ドルです。
招商証券（香港）：華潤万象生活 買い 継続 目標株価52.42香港ドル
招商証券（香港）は、華潤万象生活（01209.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社の2025年のコア純利益は前年同期比13.7%増、ショッピングセンターの小売売上高は前年同期比23.7%増、NOIの利益率は0.6ポイント上昇して65.7%になったとしています。不動産の航路(フロー)関連の粗利率は逆風下でも18.0%まで上昇し、メンバーシップ事業の会員数は前年同期比36%増でした。同社は「第15次5カ年」で新たにショッピングセンター100拠点を追加する目標を掲げており、目標株価は52.42香港ドルです。
招商証券（香港）：聯邦制薬 強く推奨 継続 レーティング 目標株価未開示
招商証券（香港）は、聯邦制薬（03933.HK）についてのリサーチレポートを発表し、同社のUBT251 GLP-1/GIP/GCGの3つの標的に作用する刺激剤が、ノボ ノルディスクから1億8,000万米ドルの前払いを受領したとしています。臨床データでは減量効果が同類の中で最良であり、2026年には中国で第III相臨床を開始する予定です。従来型中間体の価格は2025年末から下げ止まり反転しており、業界の需給が改善し、このサイクルは底打ちして回復が見込めるため、「強く推奨」レーティングを維持します。
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