最近、かなり注目すべき現象を目にしました。暗号資産市場の衰退は、セカンダリー（流通市場）から一次市場のVC投資コミュニティへ、すでに波及しているようです。これは単なる市場心理の問題ではなく、投資マインドが成熟した機関投資家たちが戦略を変え始めていることを示しています。

少し前に Multicoin Capital の共同創業者 Kyle Samani が退職を発表しましたが、このシグナル自体は、実はすでにかなり明確でした。さらに注目すべきなのは、最近 DeFiance のCEO Arthur が直接投稿して、暗号資産のベンチャー投資（クリプト投資）モデルは「死んだ」と述べ、今後はキャッシュフローのあるビジネスにしか投資しないと言ったことです。これは単なる社交辞令ではなく、業界関係者による、この分野全体に対する本当の判断です。

私がいちばん印象に残っているのは、Moonrock Capital の創業者 Simon Dedic が最近共有した見解です。彼によると、ここ一週間だけでも主要なベンチャーキャピタルや業界関係者と話した結果、彼らはおおむね二つの派に分かれているそうです。ひとつは、まだ様子見で、市場が本当に回復するのか不確かな派。もうひとつは、いっそすでに撤退して、振り返ることなく人工知能と Web2 の株式に投資先を切り替えた派です。このような大規模な心態の転換は、市場の衰退という現象が、かなりはっきりと表れていることを意味しています。

今回の暗号資産市場の深い冷え込みは、個人投資家や小規模な企業だけでなく、投資経験の豊富な大手 VC までが、この業界の今後の見通しを改めて再評価し始めているようです。興味深いのは、この悲観的なムードがセカンダリー市場から一次市場へ、そして最後に投資コミュニティへと、段階的にしみ込んでいくまでに時間がかかっている点です。このプロセスそれ自体が、問題の深刻さを物語っています。