現在、A株の主要5社の保険会社の2025年度業績はすべて開示が完了している。3月29日、北京商報の記者がまとめたところによれば、中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、そして新華保険のA株上場保険会社5社は、2025年に帰属する親会社株主の純利益合計4252.91億元を計上し、前年同期比で22.4%増となった。純利益が大幅に増えたのは、投資面の貢献によるところが大きい。2025年の株式市場の好調を受けて、上場保険会社の投資収益は概ね良好だった。複数の保険会社は年次報告書で、高配当資産への投資を強化したと述べている。引受面では、支払面の限界改善および費用管理が奏功し、損害保険の「老舗3社（老三家）」はいずれも事業コストが改善した。さらに、低金利や競合の理財商品の低迷という背景のもとで、生命保険の新契約価値の成長が明確に伸びた。今後、損害保険の事業コストが低位を維持できるのか、また生命保険は輝きを保てるのか。すべては時間が検証する必要がある。**投資が純利益の成長を牽引**2025年、主要5社の上場保険会社はいずれも目を引く業績成長を達成し、親会社株主に帰属する純利益はいずれも前年同期比で上昇傾向を示し、合計で親会社株主に帰属する純利益4252.91億元、前年同期比22.4%増となった。A株で最初に業績の成績表を開示した保険会社として、中国人寿は親会社株主に帰属する純利益1540.78億元を達成し、高い比較ベースの上でも引き続き着実に成長し、44.09%増となった。中国平安の利益規模はこれに続き、2025年の純利益は1347.78億元で前年同期比6.5%増。さらに、中国太保、中国人保、新華保険はいずれも純利益を535.05億元、466.46億元、362.84億元それぞれ計上し、増速は19%、8.8%、38.3%となっている。この見事な成績表を深掘りすれば、投資面のパフォーマンスが、純利益の大幅な伸びを押し上げる中核的な原動力であることが分かる。2025年の資本市場の回復は保険資金（保険会社の資金）にとって、得難い獲得の好機をもたらし、多くの保険会社が市場の鼓動を正確に捉えることで、投資収益が飛躍的に伸びた。たとえば中国人寿は昨年、近年で最良の投資実績を実現し、総投資収益は3876.94億元で前年同期比25.8%増、総投資収益率は6.09%となった。新華保険は昨年通年の総投資収益が1043.34億元で、増速は30.9%に達した。中国人保の総投資収益は923.23億元で、過去最高を更新した。もっとも、投資面の成長の背後には懸念もある。短期の市場変動がもたらす収益と、長期の安定成長との関係をどうバランスさせるのか。低金利環境への対応は、各社が直面せざるを得ない重要な課題だ。蘇商銀行の特約研究員・付一夫は、2026年の株式市場は構造的な相場展開になる見通しを示した。政策支援と経済の転換により恩恵を受ける分野は良好なパフォーマンスが見込まれる一方で、債券市場の金利動向や信用リスクの分化には注視が必要だという。今後、上場保険会社は投資面で低金利環境にどう対応するのか。中国平安の連席最高経営責任者（CEO）郭晓涛は、同社の業績説明会で、同社の投資方針は「不確実性の中で確実性を探すこと」だと述べた。新質生産力は確実性の要素、インフラの大規模な発展は確実性の要素、国民経済全体の発展は確実性の要素、高配当と金融強国は確実性の要素、健康中国は確実性の要素であり、これらはいずれも長期の投資資産配分における重要な方向性だという。具体的な配分の戦術について、中国人寿の副総裁兼取締役会秘書・劉暉は、低金利環境のもとで、戦略的な配分とアクティブ運用をさらに強化し、資産負債のマッチングを継続的に最適化し、確定利付のベース（フォアグラウンド）の積み上げを着実に強化すると述べた。加えて、長期資本、忍耐ある資本の優位性を十分に発揮し、商品の革新と戦略の革新を強化し、全商品・全ライフサイクルにわたるオルタナティブ投資のエコシステムを構築する。オルタナティブ投資の総規模は1兆元超で、長期成長の余地を切り拓く。**生命保険の新契約価値の成長が力強い**保険会社の将来の収益力と事業の質を測る「天気（晴雨）指標」として、新契約価値は市場の注目の的である。2025年、A株上場の5社の生命保険新契約価値はいずれも二桁のプラス成長を実現した。規模の面では、中国人寿が同様に先頭を走り、2025年の1年新契約価値は457.52億元で、前年同期比35.7%と大幅に増加した。続いて中国平安で、生命保険および健康保険の新契約価値は368.97億元、増速も29.3%に達している。成長の原動力という観点でも、各社のパフォーマンスはいずれも見事だ。中国太保の生命保険事業の新契約価値は186.09億元で、前年同期比40.1%増。新華保険は98.42億元の新契約価値を達成し、増速は57.4%と高い。人保寿険は昨年、新契約価値82.29億元を実現し、比較可能な基準での前年同期比増速は64.5%で、5社の中で増速1位となった。業績が目を引く背景には、保険・銀行の2大チャネルによる強力な後押しがある。北京商報の記者によると、各社はいずれも個人保険（個別販売）チャネルで「人員を最適化し、質を高める」ことを推進し、エリート化・職業化の方向へと発展させている。銀行窓口の保険（バンカシュアランス）チャネルは、「報行合一」政策のガイダンスのもと、「バリュー型バンカシュアランス」という新しい段階へ段階的に移行している。付一夫はさらに、2025年の上場保険会社の生命保険新契約価値の成長は主に2つの要因によるものだと分析した。1つ目は、保険需要が継続して解放され、住民の健康・老後保障に対する意識が高まったこと。2つ目は、保険会社が積極的にチャネル転換を推進し、個人保険の販売体制（チーム）の質が向上し、バンカシュアランスなどの多元的チャネルが成長に寄与したことだ。業界の先導役として、中国人寿の社長・利明光は業績発表会で、同社の「勝ち筋（勝利の秘訣）」を詳細に分解した。彼は、各販売チャネルの中で個人保険チャネルが主力チャネルとして十分に機能しており、持続可能な発展能力がしっかりしていると述べた。同時に、個人保険チャネルでは、マーケティング体制の改革を着実に推進し、「質を上げつつ量も増やす」ことを堅持し、優れた人材の増強・育成（優增优育）を強化し、チームの構造を最適化して、チームのハード面の実力を継続的に高め、チームを職業化・専門化・若返りへと絶えず加速させていく。チームの質が継続的に改善し、新しい戦力が絶えず拡大しており、「優增（増強）人力」の人数は前年同期比で40%増、13か月の定着率は前年同期比で2.2ポイント上昇、45歳以下の人員比率は前年同期比で2.3ポイント上昇した。バンカシュアランスチャネルは、チャネルの全面的な配置に取り組み、拠点運営のカバー範囲拡大と質向上を行い、新規契約の出る拠点、スター拠点の双方で二桁成長を達成したという。中国平安は別の解き方を提示し、「均衡（バランス）」の力で市場の変動に対処することを強調した。郭晓涛は、同社には生命保険代理人、バンカシュアランスチャネル、コミュニティ・ファイナンスチャネルがあると述べた。代理人チームの戦闘力はますます強まり、市場競争の中でより効果的に継続的な業績成長を得られる。バンカシュアランスチャネルは市場の成長余地を捉えることができ、同社は現在もコミュニティ・ファイナンスチャネルを大いに育成している。このような均衡のとれたチャネル構成により、市場に変動が起きた際にも、業績に対する市場変動の影響を効果的に食い止められる、という。**新エネルギー車の自動車保険を非自動車保険で増量する**生命保険業務の急速な拡張とは異なり、損害保険市場はすでに安定した発展の軌道に入っている。市場の上位をしっかり押さえる「老舗3社」である人保財険、平安産険、太保産険は、昨年も事業構造を引き続き最適化し、事業コストを圧縮した。具体的には、2025年の3大損害保険大手・人保財険、平安産険、太保産険の総合コスト率はいずれも97.6%、96.8%、97.5%まで引き下げられ、前年同期比ではそれぞれ0.9、1.5、1.1ポイント改善した。コスト管理の最適化は、引受利益の強い伸びへと直接つながった。業界関係者の見方では、「老舗3社」の事業コスト改善は、各社の精緻な費用管理によるところが大きく、チャネルのコスト管理を強化して不要な支出を圧縮したことに加え、大規模災害の減少によって損害（保険金支払）支出が抑えられたことにもよる。国家緊急管理部のデータによれば、2025年に発生した中国の各種自然災害が直接的にもたらした経済的損失は2416.17億元で、前年同期比39.8%減となった。現時点で3社の損害保険会社の総合コスト率はすでに低い水準にある。今後、どれだけコストを引き下げる余地があるのか？中国企業資本連盟の副理事長・柏文喜は、1つ目は新エネルギー車の自動車保険で、現状では業界の新エネルギー車保険の総合コスト率はガソリン車よりも高いが、今後は自主設定の価格係数が市場化され、純リスク保険料のデータが整備されるにつれ、2026年には新エネルギー車保険のコスト率がさらに改善する見込みだという。2つ目は非自動車保険で、損害保険会社はリスク減量サービスを通じて、従来の「損失補償」から「リスク予防」へと転換できる。モノのインターネット（IoT）やビッグデータで事故率を下げつつ、事業構造を最適化して高額支払の事業を抑え、政保（政府関連の保険）、農業保険などの安定型の事業を拡大できる。各社の経営陣の発言から見ると、今後の業界も新エネルギー車保険、非自動車保険などの事業の中から収益増分を見出すことになる。人保財険の暫定責任者・張道明は、中国人保の業績発表会で、非自動車保険の「報行合一」後、2026年の非自動車保険における総合的なガバナンス効果が、まず企業財産保険、雇用者責任保険、安全生産責任保険の総合コスト率において率先して反映される見通しだと述べた。上記の保険種目の総合費用率は前年同期比で2ポイント以上低下する見込みで、非自動車保険の総合コスト率も低下し、引受の収益化が実現する、という。太保産険の総経理・陳輝は、家庭用車の新エネルギー関連業務はすでに安定した収益区間に入っていると述べた。太保産険は、全ライフサイクルのエコシステムを構築することで、さらにコストを最適化し、効率を高める。重点は2点で、1つは運営効率の向上。もう1つは保険金支払い（査定・支払）の段階での管理で、ブランドを集中核として整理し、そして主力メーカーに対して、大電池の修理や浸水車など関連する保険金支払いの基準を出していく。北京商報記者 李秀梅 （編集：銭晓睿） キーワード：
利益は22.4%増加、A株の五大上場保険企業の業績は安定して増加
現在、A株の主要5社の保険会社の2025年度業績はすべて開示が完了している。3月29日、北京商報の記者がまとめたところによれば、中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、そして新華保険のA株上場保険会社5社は、2025年に帰属する親会社株主の純利益合計4252.91億元を計上し、前年同期比で22.4%増となった。
純利益が大幅に増えたのは、投資面の貢献によるところが大きい。2025年の株式市場の好調を受けて、上場保険会社の投資収益は概ね良好だった。複数の保険会社は年次報告書で、高配当資産への投資を強化したと述べている。引受面では、支払面の限界改善および費用管理が奏功し、損害保険の「老舗3社（老三家）」はいずれも事業コストが改善した。さらに、低金利や競合の理財商品の低迷という背景のもとで、生命保険の新契約価値の成長が明確に伸びた。今後、損害保険の事業コストが低位を維持できるのか、また生命保険は輝きを保てるのか。すべては時間が検証する必要がある。
投資が純利益の成長を牽引
2025年、主要5社の上場保険会社はいずれも目を引く業績成長を達成し、親会社株主に帰属する純利益はいずれも前年同期比で上昇傾向を示し、合計で親会社株主に帰属する純利益4252.91億元、前年同期比22.4%増となった。
A株で最初に業績の成績表を開示した保険会社として、中国人寿は親会社株主に帰属する純利益1540.78億元を達成し、高い比較ベースの上でも引き続き着実に成長し、44.09%増となった。中国平安の利益規模はこれに続き、2025年の純利益は1347.78億元で前年同期比6.5%増。さらに、中国太保、中国人保、新華保険はいずれも純利益を535.05億元、466.46億元、362.84億元それぞれ計上し、増速は19%、8.8%、38.3%となっている。
この見事な成績表を深掘りすれば、投資面のパフォーマンスが、純利益の大幅な伸びを押し上げる中核的な原動力であることが分かる。2025年の資本市場の回復は保険資金（保険会社の資金）にとって、得難い獲得の好機をもたらし、多くの保険会社が市場の鼓動を正確に捉えることで、投資収益が飛躍的に伸びた。たとえば中国人寿は昨年、近年で最良の投資実績を実現し、総投資収益は3876.94億元で前年同期比25.8%増、総投資収益率は6.09%となった。新華保険は昨年通年の総投資収益が1043.34億元で、増速は30.9%に達した。中国人保の総投資収益は923.23億元で、過去最高を更新した。
もっとも、投資面の成長の背後には懸念もある。短期の市場変動がもたらす収益と、長期の安定成長との関係をどうバランスさせるのか。低金利環境への対応は、各社が直面せざるを得ない重要な課題だ。蘇商銀行の特約研究員・付一夫は、2026年の株式市場は構造的な相場展開になる見通しを示した。政策支援と経済の転換により恩恵を受ける分野は良好なパフォーマンスが見込まれる一方で、債券市場の金利動向や信用リスクの分化には注視が必要だという。
今後、上場保険会社は投資面で低金利環境にどう対応するのか。中国平安の連席最高経営責任者（CEO）郭晓涛は、同社の業績説明会で、同社の投資方針は「不確実性の中で確実性を探すこと」だと述べた。新質生産力は確実性の要素、インフラの大規模な発展は確実性の要素、国民経済全体の発展は確実性の要素、高配当と金融強国は確実性の要素、健康中国は確実性の要素であり、これらはいずれも長期の投資資産配分における重要な方向性だという。
具体的な配分の戦術について、中国人寿の副総裁兼取締役会秘書・劉暉は、低金利環境のもとで、戦略的な配分とアクティブ運用をさらに強化し、資産負債のマッチングを継続的に最適化し、確定利付のベース（フォアグラウンド）の積み上げを着実に強化すると述べた。加えて、長期資本、忍耐ある資本の優位性を十分に発揮し、商品の革新と戦略の革新を強化し、全商品・全ライフサイクルにわたるオルタナティブ投資のエコシステムを構築する。オルタナティブ投資の総規模は1兆元超で、長期成長の余地を切り拓く。
生命保険の新契約価値の成長が力強い
保険会社の将来の収益力と事業の質を測る「天気（晴雨）指標」として、新契約価値は市場の注目の的である。2025年、A株上場の5社の生命保険新契約価値はいずれも二桁のプラス成長を実現した。
規模の面では、中国人寿が同様に先頭を走り、2025年の1年新契約価値は457.52億元で、前年同期比35.7%と大幅に増加した。続いて中国平安で、生命保険および健康保険の新契約価値は368.97億元、増速も29.3%に達している。
成長の原動力という観点でも、各社のパフォーマンスはいずれも見事だ。中国太保の生命保険事業の新契約価値は186.09億元で、前年同期比40.1%増。新華保険は98.42億元の新契約価値を達成し、増速は57.4%と高い。人保寿険は昨年、新契約価値82.29億元を実現し、比較可能な基準での前年同期比増速は64.5%で、5社の中で増速1位となった。
業績が目を引く背景には、保険・銀行の2大チャネルによる強力な後押しがある。北京商報の記者によると、各社はいずれも個人保険（個別販売）チャネルで「人員を最適化し、質を高める」ことを推進し、エリート化・職業化の方向へと発展させている。銀行窓口の保険（バンカシュアランス）チャネルは、「報行合一」政策のガイダンスのもと、「バリュー型バンカシュアランス」という新しい段階へ段階的に移行している。付一夫はさらに、2025年の上場保険会社の生命保険新契約価値の成長は主に2つの要因によるものだと分析した。1つ目は、保険需要が継続して解放され、住民の健康・老後保障に対する意識が高まったこと。2つ目は、保険会社が積極的にチャネル転換を推進し、個人保険の販売体制（チーム）の質が向上し、バンカシュアランスなどの多元的チャネルが成長に寄与したことだ。
業界の先導役として、中国人寿の社長・利明光は業績発表会で、同社の「勝ち筋（勝利の秘訣）」を詳細に分解した。彼は、各販売チャネルの中で個人保険チャネルが主力チャネルとして十分に機能しており、持続可能な発展能力がしっかりしていると述べた。同時に、個人保険チャネルでは、マーケティング体制の改革を着実に推進し、「質を上げつつ量も増やす」ことを堅持し、優れた人材の増強・育成（優增优育）を強化し、チームの構造を最適化して、チームのハード面の実力を継続的に高め、チームを職業化・専門化・若返りへと絶えず加速させていく。チームの質が継続的に改善し、新しい戦力が絶えず拡大しており、「優增（増強）人力」の人数は前年同期比で40%増、13か月の定着率は前年同期比で2.2ポイント上昇、45歳以下の人員比率は前年同期比で2.3ポイント上昇した。バンカシュアランスチャネルは、チャネルの全面的な配置に取り組み、拠点運営のカバー範囲拡大と質向上を行い、新規契約の出る拠点、スター拠点の双方で二桁成長を達成したという。
中国平安は別の解き方を提示し、「均衡（バランス）」の力で市場の変動に対処することを強調した。郭晓涛は、同社には生命保険代理人、バンカシュアランスチャネル、コミュニティ・ファイナンスチャネルがあると述べた。代理人チームの戦闘力はますます強まり、市場競争の中でより効果的に継続的な業績成長を得られる。バンカシュアランスチャネルは市場の成長余地を捉えることができ、同社は現在もコミュニティ・ファイナンスチャネルを大いに育成している。このような均衡のとれたチャネル構成により、市場に変動が起きた際にも、業績に対する市場変動の影響を効果的に食い止められる、という。
新エネルギー車の自動車保険を非自動車保険で増量する
生命保険業務の急速な拡張とは異なり、損害保険市場はすでに安定した発展の軌道に入っている。市場の上位をしっかり押さえる「老舗3社」である人保財険、平安産険、太保産険は、昨年も事業構造を引き続き最適化し、事業コストを圧縮した。
具体的には、2025年の3大損害保険大手・人保財険、平安産険、太保産険の総合コスト率はいずれも97.6%、96.8%、97.5%まで引き下げられ、前年同期比ではそれぞれ0.9、1.5、1.1ポイント改善した。コスト管理の最適化は、引受利益の強い伸びへと直接つながった。業界関係者の見方では、「老舗3社」の事業コスト改善は、各社の精緻な費用管理によるところが大きく、チャネルのコスト管理を強化して不要な支出を圧縮したことに加え、大規模災害の減少によって損害（保険金支払）支出が抑えられたことにもよる。国家緊急管理部のデータによれば、2025年に発生した中国の各種自然災害が直接的にもたらした経済的損失は2416.17億元で、前年同期比39.8%減となった。
現時点で3社の損害保険会社の総合コスト率はすでに低い水準にある。今後、どれだけコストを引き下げる余地があるのか？
中国企業資本連盟の副理事長・柏文喜は、1つ目は新エネルギー車の自動車保険で、現状では業界の新エネルギー車保険の総合コスト率はガソリン車よりも高いが、今後は自主設定の価格係数が市場化され、純リスク保険料のデータが整備されるにつれ、2026年には新エネルギー車保険のコスト率がさらに改善する見込みだという。2つ目は非自動車保険で、損害保険会社はリスク減量サービスを通じて、従来の「損失補償」から「リスク予防」へと転換できる。モノのインターネット（IoT）やビッグデータで事故率を下げつつ、事業構造を最適化して高額支払の事業を抑え、政保（政府関連の保険）、農業保険などの安定型の事業を拡大できる。
各社の経営陣の発言から見ると、今後の業界も新エネルギー車保険、非自動車保険などの事業の中から収益増分を見出すことになる。人保財険の暫定責任者・張道明は、中国人保の業績発表会で、非自動車保険の「報行合一」後、2026年の非自動車保険における総合的なガバナンス効果が、まず企業財産保険、雇用者責任保険、安全生産責任保険の総合コスト率において率先して反映される見通しだと述べた。上記の保険種目の総合費用率は前年同期比で2ポイント以上低下する見込みで、非自動車保険の総合コスト率も低下し、引受の収益化が実現する、という。
太保産険の総経理・陳輝は、家庭用車の新エネルギー関連業務はすでに安定した収益区間に入っていると述べた。太保産険は、全ライフサイクルのエコシステムを構築することで、さらにコストを最適化し、効率を高める。重点は2点で、1つは運営効率の向上。もう1つは保険金支払い（査定・支払）の段階での管理で、ブランドを集中核として整理し、そして主力メーカーに対して、大電池の修理や浸水車など関連する保険金支払いの基準を出していく。
北京商報記者 李秀梅
（編集：銭晓睿）
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