ウォール街は5週間続いた下落の流れを断ち切りました。注目した3つのテーマはこちらです。

今週、イラン戦争が遅かれ早かれ終わるだろうという楽観が追い風となり、株式市場はようやく持ち直しました。S & P 500とナスダック総合指数はいずれも、休日が短縮された取引週の木曜日に、5週連続の下落に歯止めをかけました。幅広い市場指数は3.4%上昇し、テクノロジー色の濃い指標は4.4%進みました。ダウ・ジョーンズ工業株平均も2.96%上昇し、こちらも6回ぶりのプラスの週になりました。週の大半は、下落していく原油価格が株に息継ぎを与え、2月28日に戦争が始まって以来見られてきた逆相関関係を後押ししていました。例外は木曜日で、原油価格は上昇したのにかかわらず、S & P 500とナスダック総合指数はそれでも上昇ラリーを形成しました。これは励みになる兆しです。

木曜日の上昇率は11.4%で、米国の原油指標WTI（5月渡し）は4日間でほぼ12%上げ、7回のうち6回目のプラス週となりました。先週のひどいパフォーマンスのあと、楽観につながる材料が少しでも見えれば反発が起きる状況が、市場には用意されていました。イラン当局とドナルド・トランプ大統領が、紛争の現状についてさまざまなシグナルを発したことで、不確実性が市場を揺さぶったのです。3月23日から3月27日までに、S & P 500は2.1%下落し、昨年10月以来最悪の週を記録しました。ナスダックの3.2%の週次下落もまた、トランプが「解放の日（Liberation Day）」の関税を発表した昨年4月以来最悪でした。ウォール街はここ数日、海外の動向に視線を固定していましたが、そこへ新たな労働データの波や“モンスター”級IPO（大型の新規株式公開）の報道も加わり、私たちの注意を引きつけました。月曜日に何が起こるのかを待つ間に、ここではこの3つのテーマを整理します。

別の週の戦争
市場は米国とイランの戦争としては5週目を乗り切り、紛争が始まってから初めて週次のプラス収益を記録しました。ウォール街は、解決がより現実味を帯びて見える――という前向きなメッセージに焦点を当てました。これは、相反する内容の見出しが並ぶ中でのことでした。市場の上げの大部分は火曜日の取引で生まれました。未確認の報道として、イラン大統領マスード・ペゼシュキアン氏は、保証付きで戦争を終えることに前向きだという内容が出たのです。この流れは水曜日にも続きました。火曜日の遅い時間にトランプが記者に対し、「米軍の部隊は2、3週間でイランから出ていく」と述べたからです。ラリーは木曜日にかけて沈静化しました。これは、トランプの水曜夜の本番時間帯の演説が、事態のエスカレーションを示唆する強い言葉で満ちていたためです。

木曜日には、イランとオマーンが、ホルムズ海峡を通過する「通行を監視（monitor transit）」するためのプロトコル（議定書）を起草したとの報道がありました。重要な原油の海上輸送路である同海峡をめぐる動きが、S & P 500とナスダック総合指数の大幅に低い寄り付きからの持ち直しを助け、控えめながらも上昇に結びつけました。ブルーチップのダウは、安値で600ポイント超下げていた後、木曜日は61ポイント、0.13%下落しました。ジム・クレイマーは木曜夜、「これは信じられない、非常に異例の急反発で、しかも高度に予想外でした。だから、もしかすると“弱気（bear）”が一時的に休暇を取っているのかもしれないと考えました。こんなふうに原油が急に跳ね上がる日なら、こちらはたぶん1.5%から2%くらい下がっているはずです。驚きで、現実離れしていて、何か良いことが起きているように見えます。ただ、今はそれが何なのか分からないし、分かっているふりもしません」と述べました。

木曜の朝、The Clubは、この混乱し、不確実性に満ちた市場で投資家がどう立ち回るべきかについての分析を公開しました。

大量の労働データ
今週は雇用に関する更新情報で満ちていて、最終的には高いところで締まりました。米労働統計局（Bureau of Labor Statistics）のいわゆるJOLTSレポートは火曜日に、2月の求人件数が予想よりも大きく減少したことを示しました。実際、企業は2020年にパンデミックが始まった時期の影響を除けば、2011年以来の最も遅いペースで人を雇っているとのことでした。

ADPのデータは水曜日、やや前向きなストーリーを伝えました。給与計算を行う会社ADPが、3月の民間部門の採用について月次で見たところ、雇用増は62,000件でした。週の締めくくりとして金曜日の朝、政府の公式な3月雇用レポートが出て、先月の給与（賃金対象の人数）が178,000件増えたことが示されました。これはダウ・ジョーンズのコンセンサス予想である59,000件を大きく上回る強さです。

強かった1月のレポートと弱かった2月の発表についての修正により、3か月平均はおよそ68,000件の追加雇用に落ち着きました。労働市場の健全性は、インフレデータとともに、FRBの金利判断に大きな影響を与えます。中央銀行の二つの目標は、物価の安定と最大限の雇用です。

戦争によって引き起こされた原油価格の急騰は、インフレを再燃させる可能性がありますが、3月の雇用レポートは、近い将来の「スタグフレーション（景気停滞と物価高の同時進行）」懸念を和らげるのに役立つかもしれません。それは、2月の厳しいデータが示唆していたほど労働市場が弱っているわけではないことを示しているためです。CMEのFedWatchツールによれば、トレーダーは中央銀行が残りの2026年についてゼロ回の利下げを行うと、圧倒的に織り込んでいます。

ただし、トランプのFRB議長指名候補であるケビン・ウォーシャが、任期が5月に期限切れとなるジェローム・パウエル議長の後任に成功した場合、利下げの道筋がどのようなものになるかは不明です。ウォーシャは、金融政策を緩めたいという考えを断固として示してきました。とはいえ、ウォーシャはまだ上院の承認を受けていません。

ビッグIPOの計画
今週はIPO関連の見出しも多数ありました。イーロン・マスクのSpaceXが、初回の公開（initial public offering）に向けて機密扱いで申請を行ったと、CNBCのデイヴィッド・ファーバーが水曜日に報じました。ロケットメーカーは、公開デビューに向けて少なくとも21の銀行と協業していると伝えられており、ロイターによれば同社の企業価値は1.75兆ドルになり得るとのことです。同時に、OpenAIの潜在的なIPOに対する期待もさらに膨らみ続けています。

ChatGPTの開発元は今週、総額1220億ドルの資金調達ラウンドをクローズし、ポストマネー評価額は驚異的な8520億ドルでした。Claudeモデルを手がけるスタートアップのAnthropicも、今年のIPOを検討しているほか、あまり知られていないDatabricksも同様にIPOを視野に入れています。Databricksの直近の評価額は1340億ドルでした。「こんな取引は今まで一度もありません」とジムは水曜日にCNBCで語りました。「規模が大きすぎて、分析する方法すら分からないんです。」

IPOのパイプラインが注目に値するのは確かですが、それでも戦争に比べれば優先度は低いと言えます。しかし、中東の紛争が早期に解決されるなら、こうしたメガIPOや、それが市場全体に与え得る波及効果は無視しきれないものになるでしょう。ポジティブな面としては、私たちの銀行株にとっての金融面での“追い風”になる可能性があります。すなわち、Goldman SachsやWells Fargoにとって、2026年の第1四半期がさえなかったあとに、まさに必要な追い風です。私たちが水曜日に書いた通り、ディール（案件）活動の活発化は、そうした銘柄の再燃を後押しするかもしれません。同時に、市場に大量の新しい供給が流れ込めば、他の市場の隅々にとってリスクになり得ます。

新しく登場する“勢いのある”企業の株を買うために、投資家は通常、どこか別のものを売って現金を作り、ポートフォリオの枠を空ける必要があります。ジムがよく言うように、「株式市場も他のどんな市場と同じで、供給と需要がその日のルールを決めます」。ある商品の供給が需要を上回るのであれば、価格は下落しやすくなります。こうした力学は、私たちがこれらの潜在的な“モンスター級”ディールがどのタイミングで起きそうかを見守る間も、頭の片隅に置いておきたいテーマです。（Jim Cramer’s Charitable Trustにある銘柄の完全なリストはこちらをご覧ください。）

CNBC Investing Club with Jim Cramerのサブスクライバーとして、ジムが取引を行う前にトレードアラートを受け取ります。ジムは、トレードアラートを送った後、慈善信託のポートフォリオにある株を買う、または売るまでに45分待ちます。ジムがCNBC TVである銘柄について話していた場合は、トレードアラートの発行後、取引を実行するまでに72時間待ちます。

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