（MENAFN- Khaleej Times） 人工知能（AI）ブームによって世界の株式バリュエーションが人為的に引き伸ばされる中、湾岸のソブリン系および機関投資家は、市場のショック吸収役としてますます行動しており、Standard CharteredのGlobal Market Outlook 2026によれば、長期で忍耐強い資本を通じてAI主導のバリュエーションとプライベート案件の活況を下支えしています。同行のWealth Solutions Chief Investment Office（富裕層ソリューションの最高投資責任者）は、AI主導の株式バブルの可能性に対する投資家の不安が理解できる一方で、今日の市場環境は、2008年の世界金融危機に先立つレバレッジ主導の過剰とは明確に異なると主張しています。これに対し、より近い歴史的な類似として挙げられるのは1990年代後半のドットコム・サイクルです。ただし決定的な違いが2つあります。ひとつは、AIインフラに投入される資本の規模の大きさであり、もうひとつは、最大級の投資家や開発者の多くがすでに収益を上げ、キャッシュを生み出す機関であるという事実です。おすすめ記事 トランプ氏、イランと取引する国は米国貿易に対し25%の関税だと発言 報告書が強調するところによれば、今回の局面を際立たせているのは、湾岸投資家、特にUAE、Saudi Arabia、カタールからのソブリン・ウェルス・ファンドや、国家に連動する機関の存在が、ますます中心的な役割を担っている点です。短期的なリターンを追いかけるのではなく、これらの投資家は、AIエコシステムの資本集約的な中核を引き受けています。具体的には、ハイパースケールのデータセンターや先進的な半導体から、クラウド・プラットフォーム、そしてエネルギーを大量に消費する計算（コンピュート）インフラに至るまでです。この、長い期間を見据えた資本の安定した流れは、世界の金融環境が依然として厳しいままである中でも、プライベートのバリュエーションをクッションのように支えるのに役立っています。「1990年代後半のテック・バブルと、今日のAI主導のラリーには重要な相違がある一方で、高止まりしたバリュエーションは、多様化の重要性を裏づけています」と述べたのは、Standard CharteredのAyesha Abbas氏（欧州、中東、アフリカにおける富裕層・ウェルス・ソリューションのマネジング・ディレクター兼ヘッド）です。Abbas氏は、代替資産が投資家に対して、改善されたリスク調整後リターンを通じた構造的な恩恵をもたらすだけでなく、バリュエーションの分散と地政学的不確実性を伴う環境において、景気循環に対する防御も提供するという二重の役割を今や果たしていると指摘しました。この投資マインドは、同氏によれば、すでに湾岸のソブリン・ウェルス・ファンドの間に深く根付いています。同ファンドは、プライベート・エクイティ、プライベート・クレジット、戦略的テクノロジープラットフォームへの配分を着実に拡大しているのです。「湾岸のソブリン・ウェルス・ファンドは、人工知能投資の次の局面における決定的な存在として浮上しつつあり、規模をもってインフラを構築するために必要な長期資本を提供しています」とAbbas氏は述べました。さらに同氏は、戦略的重要性と持続可能なキャッシュフローの獲得と引き換えに、より長い回収期間を受け入れる姿勢に注目を促しました。報告書は、流動性が徐々に改善し、利益成長がバリュエーションに追いついていくことで、特に日本を除く米国およびアジアにおいて、リスク資産は2026年にかけて引き続き良好に推移すると見ています。ただしCIOは、利益の伸びはますます不均一になりやすく、地域、セクター、資産クラスをまたいだ分散の必要性を補強すると警告しています。固定利付では、新興国債券が先進国市場の同業勢を上回ると見られています。強いファンダメンタルズ、魅力的な利回り、そして米国の連邦準備制度（FRB）に過度に偏った見通しへの依存度が低いことが背景です。金についても、中央銀行の需要、地政学的なヘッジ、分散ニーズを支えに、上昇局面をさらに延長することが見込まれます。一方、日本円やオフショア人民元のような代替通貨は、政策および成長の不確実性の中で、ポートフォリオを安定させる重要な要素として、依然として位置づけられています。こうした前向きな見通しにもかかわらず、Standard Charteredは市場を揺るがし得る複数のリスクを挙げています。AI関連の利益や採用が、高められた期待に対して大きく失望するような事態になれば、株式バリュエーションの再評価につながる可能性があります。孤立したデフォルトではなく、システミック（連鎖的）なデフォルトリスクへの懸念を高めるような重大な信用イベントは、公的・私的の双方の市場に重しとなるでしょう。また、データによって連邦準備制度が利下げを行う能力が制限される場合、あるいは日本銀行が予想外にタカ派的な姿勢を強めて、日本の利回りと円が急激に上昇する場合にも、市場は動揺する恐れがあります。報告書は結論として、投機的な参加者ではなく資本の戦略的アロケーターとして、湾岸が拡大する役割がグローバルな投資環境を作り変えつつあり、今後数年にわたってAI主導の成長とプライベート市場のレジリエンスにとって重要な土台（アンカー）となる、としています。MENAFN14012026000049011007ID1110600081
Gulf CapitalはAI評価のショックアブソーバーとして浮上
（MENAFN- Khaleej Times）
人工知能（AI）ブームによって世界の株式バリュエーションが人為的に引き伸ばされる中、湾岸のソブリン系および機関投資家は、市場のショック吸収役としてますます行動しており、Standard CharteredのGlobal Market Outlook 2026によれば、長期で忍耐強い資本を通じてAI主導のバリュエーションとプライベート案件の活況を下支えしています。
同行のWealth Solutions Chief Investment Office（富裕層ソリューションの最高投資責任者）は、AI主導の株式バブルの可能性に対する投資家の不安が理解できる一方で、今日の市場環境は、2008年の世界金融危機に先立つレバレッジ主導の過剰とは明確に異なると主張しています。これに対し、より近い歴史的な類似として挙げられるのは1990年代後半のドットコム・サイクルです。ただし決定的な違いが2つあります。ひとつは、AIインフラに投入される資本の規模の大きさであり、もうひとつは、最大級の投資家や開発者の多くがすでに収益を上げ、キャッシュを生み出す機関であるという事実です。
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報告書が強調するところによれば、今回の局面を際立たせているのは、湾岸投資家、特にUAE、Saudi Arabia、カタールからのソブリン・ウェルス・ファンドや、国家に連動する機関の存在が、ますます中心的な役割を担っている点です。短期的なリターンを追いかけるのではなく、これらの投資家は、AIエコシステムの資本集約的な中核を引き受けています。具体的には、ハイパースケールのデータセンターや先進的な半導体から、クラウド・プラットフォーム、そしてエネルギーを大量に消費する計算（コンピュート）インフラに至るまでです。この、長い期間を見据えた資本の安定した流れは、世界の金融環境が依然として厳しいままである中でも、プライベートのバリュエーションをクッションのように支えるのに役立っています。
「1990年代後半のテック・バブルと、今日のAI主導のラリーには重要な相違がある一方で、高止まりしたバリュエーションは、多様化の重要性を裏づけています」と述べたのは、Standard CharteredのAyesha Abbas氏（欧州、中東、アフリカにおける富裕層・ウェルス・ソリューションのマネジング・ディレクター兼ヘッド）です。Abbas氏は、代替資産が投資家に対して、改善されたリスク調整後リターンを通じた構造的な恩恵をもたらすだけでなく、バリュエーションの分散と地政学的不確実性を伴う環境において、景気循環に対する防御も提供するという二重の役割を今や果たしていると指摘しました。
この投資マインドは、同氏によれば、すでに湾岸のソブリン・ウェルス・ファンドの間に深く根付いています。同ファンドは、プライベート・エクイティ、プライベート・クレジット、戦略的テクノロジープラットフォームへの配分を着実に拡大しているのです。「湾岸のソブリン・ウェルス・ファンドは、人工知能投資の次の局面における決定的な存在として浮上しつつあり、規模をもってインフラを構築するために必要な長期資本を提供しています」とAbbas氏は述べました。さらに同氏は、戦略的重要性と持続可能なキャッシュフローの獲得と引き換えに、より長い回収期間を受け入れる姿勢に注目を促しました。
報告書は、流動性が徐々に改善し、利益成長がバリュエーションに追いついていくことで、特に日本を除く米国およびアジアにおいて、リスク資産は2026年にかけて引き続き良好に推移すると見ています。ただしCIOは、利益の伸びはますます不均一になりやすく、地域、セクター、資産クラスをまたいだ分散の必要性を補強すると警告しています。固定利付では、新興国債券が先進国市場の同業勢を上回ると見られています。強いファンダメンタルズ、魅力的な利回り、そして米国の連邦準備制度（FRB）に過度に偏った見通しへの依存度が低いことが背景です。
金についても、中央銀行の需要、地政学的なヘッジ、分散ニーズを支えに、上昇局面をさらに延長することが見込まれます。一方、日本円やオフショア人民元のような代替通貨は、政策および成長の不確実性の中で、ポートフォリオを安定させる重要な要素として、依然として位置づけられています。
こうした前向きな見通しにもかかわらず、Standard Charteredは市場を揺るがし得る複数のリスクを挙げています。AI関連の利益や採用が、高められた期待に対して大きく失望するような事態になれば、株式バリュエーションの再評価につながる可能性があります。孤立したデフォルトではなく、システミック（連鎖的）なデフォルトリスクへの懸念を高めるような重大な信用イベントは、公的・私的の双方の市場に重しとなるでしょう。また、データによって連邦準備制度が利下げを行う能力が制限される場合、あるいは日本銀行が予想外にタカ派的な姿勢を強めて、日本の利回りと円が急激に上昇する場合にも、市場は動揺する恐れがあります。
報告書は結論として、投機的な参加者ではなく資本の戦略的アロケーターとして、湾岸が拡大する役割がグローバルな投資環境を作り変えつつあり、今後数年にわたってAI主導の成長とプライベート市場のレジリエンスにとって重要な土台（アンカー）となる、としています。
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