2026年に向けて日本の市場の勢いについて、面白いことに気づきました。数字を見ると、正直かなり目を見張る上昇ぶりです。

では、何が起きているのかというと――自由民主党の選挙勝利の後、日本株は世界的に見ても圧倒的に好調です。具体的には、日経平均は選挙後に5%超上昇している一方で、同じ期間のS&P 500は1.4%下落しています。これはかなり異常ともいえるほどの乖離です。

注目株はどれもすごいです。半導体メーカーのKioxiaは年初来で通年換算にしてほぼ120%上昇しており、実質的にMSCI World Index全体を牽引しています。防衛関連株も好機を迎えています。川崎重工業は60%超の上昇、IHI Corp.は50%を超える水準まで急騰しています。JX Advanced MetalsやSumitomo Metal Miningのような素材系でも60%超の上昇が見られます。資金の流れははっきりしています――テック、防衛、そして重要な資源です。

では、何がこの動きを生んでいるのでしょうか？高市内閣の明確な政策方針が、きっかけ（触媒）になっているようです。Goldman Sachsは日本株をオーバーウェイトに格上げし、政治的安定と、国防、造船、エネルギー、そして戦略産業を狙い撃ちする財政刺激策に賭けています。ここにあるのは「分かりやすさ」への評価です。投資家は何を得られるのかを理解していて、それを気に入っています。

Kioxiaのストーリーは、特にかなり異様（驚異的）です。過去1年だけで1,000%超の上昇を記録しており、背景にはたゆまぬAIチップ需要があります。同社は先週も再び決算の見通しを上回り、さらに15%上昇しました。こうした値動きこそが、みんなの注目を集めるタイプです。

ただ、ここがポイントです。TraduのRussell Shorが警鐘を鳴らしています。このレベルの強気な期待がすでに価格に織り込まれているとなると、下落リスクは現実味を帯びてきます。彼は、日経平均が短期的に買われ過ぎになっている可能性があり、失望の余地はあまりないと述べています。テクニカルシグナルでも注意を促す兆候が点滅しています。

東京時間の正午時点では、実際に日経平均は0.7%下落していました。大きな上昇の後の現実確認（リality check）的な動きかもしれません。この先どう展開するかは注視する価値があります――仕組み（セットアップ）は魅力的ですが、バリュエーションが引き延ばされています。