Salesforce（CRM）：第3四半期決算後は買い・売り・保有のどれ？

Salesforce（CRM）：第3四半期決算後は買い・売り・保有のどれ？

Jabin Bastian

2026年2月16日（月）13:04（GMT+9） 3分で読めます

この記事の内容：

CRM

+2.31%

何とも厳しい6か月でした。株価は22.3%下落し、現在は$189.65で取引されており、多くの株主を動揺させています。投資家は次の一手を考えているのかもしれません。

Salesforceに買いの好機はあるのでしょうか、それともポートフォリオにリスクをもたらすのでしょうか。専門家のアナリストによる完全な内訳を無料でご覧ください。

なぜSalesforceは面白くないのか？

株価が安くなったとはいえ、私たちはSalesforceに慎重です。CRMと、私たちならむしろ保有したい1つの銘柄について、注意すべき理由を3つ挙げます。

1. 弱いARRは軟調な需要を示唆

ソフトウェア企業の公表売上には、導入手数料のような低マージンの項目が含まれることがありますが、年次経常収益（ARR）は、ソフトウェアのサブスクリプションから純粋に積み上がる、今後12か月の契約収益の合計、つまり、SaaSビジネスを非常に価値あるものにする高マージンで予測可能な収益ストリームです。

SalesforceのARRは第3四半期で$38.9 billionとなり、過去4四半期では前年同期比成長の平均が9.1%でした。この結果は物足りなく、より長期のコミットメントを確保するうえで、競争の激化が課題になっていることを示唆しています。

Salesforce 年次経常収益

2. 予想される売上成長は控えめ

ウォール街のアナリストによる予想売上は、企業の潜在力を示します。予測が常に正確とは限りませんが、成長の加速は通常、バリュエーションの倍率と株価を押し上げ、逆に成長の減速はそれとは反対の動きになります。

今後12か月にわたり、売り方側アナリストはSalesforceの売上が11.8%増加すると見込んでいます。この見通しは、新しい製品やサービスがより良いトップラインの業績につながることを示唆していますが、それでも業界平均を下回っています。

3. 営業利益率は上昇、利益も増加

多くのソフトウェア企業は、株式報酬（SBC）を除外した調整後利益を投資家に示しますが、私たちはGAAPの営業利益率を好みます。SBCは、人材の獲得・維持に使われる正当な費用だからです。営業利益率は、企業が製品の開発、マーケティング、販売を行った後にどれだけの資金を持ち帰るかを示すため、利益の指標として非常に優れています。

収益性のトレンドを見ると、Salesforceの営業利益率は過去2年間で1.7ポイント上昇しました。これは、売上成長が営業レバレッジを生んだためです。直近12か月の営業利益率は20.5%でした。

Salesforce 直近12か月 営業利益率（GAAP）

最終判断

Salesforceの事業品質は、結局のところ私たちの基準に届きません。最近の下落を受けて、株価はフォワードPER（または1株当たり$189.65）で3.9×で取引されています。このバリュエーション倍率は妥当ですが、私たちは会社にあまり信頼を置けていません。ほかにもっと良い投資先がある可能性がかなり高いと考えています。私たちのおすすめする半導体の「ショベル＆スコップ」銘柄を見てみることを勧めます。

物語は続く  

Salesforceの代わりに買いたい銘柄

今年は市場が大きく上昇していますが、そこには落とし穴があります。今年のS&P 500の総増加の半分を占めるのはわずか4銘柄です。このような集中は投資家を不安にさせますし、当然そうなる理由があります。皆が同じ混雑した名前に殺到する一方で、賢い投資家は誰も見ていない場所で品質を探し、価格の一部を支払っているのです。今月の「Top 5 Growth Stocks」で私たちがフラッグした高品質な名前をチェックしてください。これは、過去5年間（2025年6月30日時点）で市場を上回るリターン244%を生み出した、厳選した私たちの High Quality 銘柄のリストです。

このリストに入っている銘柄には、Nvidia（2020年6月から2025年6月までで+1,326%）のような、すでにおなじみの名前に加えて、かつてのマイクロキャップ企業Kadant（5年リターン+351%）のような、あまり知られていないビジネスも含まれます。StockStoryで、あなたの次の大本命を見つけましょう。

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