MSFTのオプション市場を観察してきましたが、正直、セットアップが面白くなってきています。今のMicrosoftに対してみんなが非常に弱気なので、実はショートの逆の動きが起きる可能性もあります。

私の注意を引いたのは、ChamathがMSFTが他の大型テック銘柄に比べて大きくパフォーマンスを下げていると話していたことです。ChatGPTとの提携も、期待されたほど市場にインパクトを与えていません。一方で、MetaやGoogleはAIやクラウド分野で優位に立っています。表面上は妥当な指摘です。

しかし、ここからが逆張りポイントです。オプションのストライク表を見てみると、ボラティリティのスキューが下落リスクのヘッジを強く示しています。プットのプレミアムはコールに比べて非常に高く、特にウィング部分で顕著です。これは典型的な機関投資家のヘッジパターンであり、ロングポジションを守るためのもので、上昇期待はあまり織り込まれていません。

そこで、最近の価格動向パターンを用いた確率論的モデルを走らせてみました。MSFTは過去5週間のうち1週間だけ上昇した局面があり、その特定のモメンタムシグナルを作っています。これを過去の類似パターンと照らし合わせ、ベイズの法則を適用すると、株価は高値圏での調整を望んでいると示唆されます。おそらく$402-$423 のレンジで推移し、ピーク確率は約$414付近です。

長期的な弱気は、しばしば反発します。そして、みんなが下落に備えてヘッジしているため、上昇に対するプレミアムはほとんど織り込まれていません。

だからこそ、私はこのセットアップでブル・コールスプレッドを狙っています。もしMSFTが$415 レベルを突破すれば、非対称のリターンが見込めます。リスクは$230 で、270ドルの利益を狙えます。ブレイクイーブンは$412.30で、確率分布を考えると妥当な範囲です。

これはまさに逆張りのプレイです。リテールの恐怖と機関投資家のヘッジに逆らう形になりますが、こうした局面にこそエッジがあります。歴史は、こうしたMSFTの売り圧力が上昇に収束することを示唆しており、オプション市場はまだそれを織り込んでいません。