あの12月のラリーを振り返ると、ビットコインの価格が$90K を突破したのは当時かなり重要に見えましたが、実際の展開は多くの人が予想したものとは違う結果になりました。あの値動きを注意深く見ていたのを覚えています。休暇シーズンは流動性がとても薄く、そのため小さな買い注文でも価格をかなり素早く押し上げてしまうことがありました。サポート水準からのテクニカルな反発は多くの注目を集めましたが、その裏側はというと、本当の確信というよりは安堵のための反発のように感じられました。

今、興味深いのは、その楽観が持続しなかったことです。当時は、アナリストが2026年に向けて想定されるETFのフローや規制面での追い風について話しており、構造的な強気相場が見られるかもしれないと示唆していました。恐怖と欲望の指数も、よりバランスの取れた水準へと移っていて、慎重ながらもどこか楽観的な空気が漂っていました。けれども今の状況を見れば、ビットコインは$66.82Kあたりで取引されているわけで、つまり、人々が期待したようにはそうした見通しは実現しなかったのがはっきりしています。

この一連の出来事は、私に「流動性が低いときのラリー」について何かを教えてくれました。年末の休暇期間に取引量が細ると、価格のブレイクはすぐに起こり得ますが、いつまでも続くとは限りません。当時指摘されていた、伝統的な市場との乖離――暗号資産が遅れを取っている一方で株式が史上最高値を更新していたこと――は、おそらくもっと大きな危険信号（レッドフラッグ）として受け止めるべきだったのでしょう。とにかく、この市場ではすべてのテクニカル水準が同じように重要ではなく、センチメントはかなり素早く変わってしまうのだという良い教訓になります。