私はトランプの関税権限に関する大きな裁判所の判決があったことに気づきました。正直なところ、これの暗号資産や流動性への影響は注目に値します。これは単なる貿易政策の話だけではなく、大規模な返金が行われ、それが市場にどのように流れるかという問題です。

基本的に、最高裁判所は最近、トランプ氏が議会の承認なしに緊急権限を使って関税を課す権限が本当にあるのかどうかを決定しました。予測市場は不確実性を示しており、Polymarketは裁判所が関税権限を完全に支持する確率を24%と織り込んでいます。一方、Kalshiは27%と見積もっています。かなり接近していますが、決定的ではありません。

面白いのは、もし裁判所が関税を無効とした場合、支払った企業は返金を請求できることです。推定額は$150 十億ドルから$200 十億ドルの範囲です。これは数ヶ月で民間セクターに大きく返ってくる金額です。JPMorganは、政権が低率の代替案にシフトした場合、年間関税収入は$350 十億ドルから約$250 十億ドルに減少すると予測しています。この財政的な穴はより多くの国債発行によって埋められ、利回りが上昇します。

そして、これが暗号資産にとってのポイントです—より高い国債利回りはリスク資産から資本を引き離します。高い利回りは債券への競争を激化させ、株式やデジタル資産の流動性を引き締めます。ストラテジストたちは、このシナリオが暗号市場に逆風をもたらす可能性を警告しています。

現在、ビットコインは$90,861付近で取引されており、最近0.7%上昇しています。イーサリアムは$3,100でやや下落しています。市場は明確さを待ちながら限定的な動きを見せています。ただし、2025年初頭のCoinDeskの調査によると、関税関連のイベントがあるときの価格下落は通常一時的であり、主に強制清算やレバレッジ縮小によるもので、ファンダメンタルズの売りではありません。

ひねりとしては、裁判所の制約により政権が他の法的手段にピボットした場合、不確実性は長引く可能性があります。歴史的に、長期の財政的不確実性は、特に利回りが上昇しているときに暗号資産に重くのしかかります。ただし、明るい兆しもあります—返金を受け取る企業は余剰資本を多様化し、暗号などの代替資産に投資する可能性があります。特に規制の明確さが向上すればなおさらです。

規制について言えば、2026年は米国の暗号政策にとって興味深い年となりました。最近の報告では、ホワイトハウス、財務省、市場規制当局の間で稀に見る調整の機会とされており、過去数年よりもデジタル資産に対して開かれた姿勢を示しています。期待されるのは、広範な立法ではなく、各機関のガイダンスやターゲットを絞った政策変更を通じた進展です。ただし、期限のプレッシャーもあり、2028年の選挙後の政策変動に備えて、2029年前に施策を進める必要があります。

要するに、関税の状況は多層的な影響をもたらしています—財政の不確実性、利回りの動き、流動性の条件、規制の動きです。これらすべてが暗号市場にさまざまな形で影響を与えています。2026年の財政状況の展開や、企業が返金や資本再配分にどう適応していくかを注視する価値があります。