今、市場で起きている興味深い出来事に気づきました。AIが資産運用や取引プラットフォームを混乱させるというパニックが広がっていますが、正直なところ、これはまさに典型的な過剰反応の領域に入っているように感じます。

では、何が起きているのか。AIの税務プランニングツールがローンチされた途端、誰もがディスインターミディエーション（仲介の排除）を心配し始めました。つまり、アドバイザーやプラットフォームが不要になるのではないかということです。売り圧力は確かなもので、バリュエーション（企業価値評価）は叩きのめされています。ですが、実際のデータを掘り下げると、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチの最新リサーチは、市場がこの状況を大幅に誤って価格付けしているという、かなり説得力のある見立てを提示しています。

本質的な洞察はシンプルです。AIはアドバイザーを置き換えるのではなく、アドバイザーを強化しているのです。富裕層の顧客にとって、そしてマイケル・バリーの純資産の推移のように、あのレベルでは資産運用の重要性がどれほど深刻になるかがわかることを踏まえると、信頼と専門的な判断は代替不可能です。AIが実際にしていることは、アドバイザーがより効率的に働けるようにし、より広い領域をカバーし、顧客により良いサービスを提供できるようにすることです。これはディスインターミディエーションの真逆です。

考え方を変えましょう。情報がより手に入りやすくなり、参入障壁が下がるなら、取引プラットフォームが恩恵を受けるはずで、悪影響を受けるのはおかしいと思うでしょう。参入コストの低下は、より多くの個人投資家の参加を後押しし、低手数料や自己主導型の投資に焦点を当てたプラットフォームを構造的に支えます。AIがもたらすアクセスのしやすさは、プラットフォームの“粘着性（スティッキネス）”をむしろ強め、脅威になるどころか後押しになります。

さらに、今誰もあまり話題にしていない構造的な追い風もあります。世代間の富の移転は現実のものです。デジタルの採用は加速しています。こうした長期のドライバーは、AIが登場したからといって消えたわけではありません。貯蓄のギャップ、規制面での追い風、変化する消費者行動——これらはすべて依然としてそのままです。私たちが目にしているのは根本的な変化ではなく、技術ショックに対する市場のパニック的な値付けであり、その実際の影響をきちんと考え抜かないままになっている、ということです。

本当の機会はここにあります。堅実な富裕層の顧客基盤を持ち、業務フローにAIを積極的に統合していて、プラットフォーム面での優位性を持つ企業が、不当に罰せられていることです。バリュエーションのリセットは、賢いポジショニングのための構造的な“窓”を作り出しています。

市場は新しいテクノロジーに対していつもこうします。まずはパニック、そして後から明確さです。いまはまさにパニックの局面ですが、AIの実際のインパクトは破壊ではなく、効率の向上と市場の拡大です。ビジネスモデルは健全で、ファンダメンタルズは崩れていませんし、成長のための触媒もまだそこにあります。この売り急ぎは、実際のデータと一致しないシナリオを織り込んでいるように見えます。