最近の財務省市場を観察していて、面白いことに気づきました。利回り曲線が再びフラット化している一方で、リスク資産はかなり打撃を受けています。10年物先物はレンジ内で推移しており、米国債とドイツ連邦債のスプレッドは約134.5bpで横ばいです。今のところ、上昇志向のポジショニングにはあまり関心が見られません。

株式市場全体が圧力にさらされています。S&P 500はやや下落し、アジア市場はより厳しい動きです。日経平均は1.2%下落し、CSI 300は1.3%下落しています。円はドルに対して弱含みで約153.37、ユーロは1.1856で推移し、ドル指数は97.03に上昇しています。金はわずかに上昇し、$4,943付近に達し、原油は$67.77で横ばいです。

興味深いのは、市場が短期金利の安定を織り込んでいる一方で、長期的な成長については不安を抱いている点です。これがこのフラット化の原因であり、資金が防御的に回転していることを示しています。真の問題は、PCEデータが予想以上に良い結果となった場合に何が起こるかです。もしそうなれば、長期金利に上昇圧力がかかり、このフラット化が逆転する可能性があります。リスク回避の動きが今のテーマです。