ココア市場を見ていると、売り浴びせがかなり激しいです。3月の契約は今週、ニューヨークとロンドンの両方で6%以上下落し、3週連続の下落となっています。NYのココアは2年ぶりの安値を記録し、ロンドンも2.25年ぶりの安値に触れました。数ヶ月前と比べると、かなり荒れた状況です。

ここでのストーリーは非常にシンプルです - 需要がほぼ枯渇しています。バリー・カレボーは先行きのココア販売が前期比22%減少したと報告しており、今はチョコレートが非常に高価になっているためです。消費者は大きく引き締めています。一方、ICCOによると、世界のココア在庫は前年比4.2%増の110万トンに達しており、供給は依然として市場に重くのしかかっています。

ヨーロッパのココア粉砕量はQ4で8.3%減少し、予想を大きく下回りました。アジアも4.8%の減少を示しました。唯一の明るい材料は北米で、わずか0.3%の微増です。しかし、ここで重要なのは、西アフリカの天候が良好で、2月と3月にかけて堅調な収穫が見込まれていることです。コートジボワールとガーナはともに平均以上のポッド数を記録しており、間もなく市場に多くのココアが流入する見込みです。

さて、面白いのは、この全体の中にいくつかの引き締めの兆候も見られる点です。コートジボワールは今シーズン、昨年と比べてココアの出荷量が3.3%減少しており、ナイジェリアの生産も減少しています。ナイジェリアのココア価格動向は圧力を受けており、11月の輸出は前年比7%減、ナイジェリアココア協会は次のシーズンの生産が11%減少すると予測しています。これは、ナイジェリアの世界供給における役割を考えると重要なポイントです。

ICCOも余剰在庫見積もりを以前の142,000トンから49,000トンに下方修正しており、供給に対してより慎重になっていることを示しています。しかし、在庫レベルは依然高く、需要も弱いままなので、価格がすぐに反発する兆しは見えません。EUも森林破壊防止法の遅延を決定しており、アフリカからの供給は引き続き流れ続ける見込みです。今後も注視していきます。