先月のExpediaの決算レポートを見たばかりなんだけど、かなり荒っぽい展開だね。結果は強く叩き出しているのに、それでも罰を食らっているという、ワイルドなケースだ。彼らは第4四半期を売上成長11%で3.55Bドルに伸ばし、EPSは前年比58%増。さらに現金を株主に還元していて、配当を20%増やすのに加え、買い戻しで1.7Bドルを投じている。投資家へ資本が還元される流れは強かった。とはいえ問題は、株価が結局ほぼ7%下落したこと。経営陣が2026年のガイダンスについてかなり慎重な見方を示したからだ。CFOは、マクロ環境があまりにも変動的で、強気すぎる楽観は持ちにくい、という趣旨のことを述べていて、同社は今年のマージン見通しを下方修正している。売上のガイダンスは15.6〜16Bドルで、これは実際にウォール街が期待していた水準よりやや弱めだ。第1四半期はコストが抑えられる分うまくいく可能性はあるが、2026年の残りは荒れそうだと示唆している。いわゆる“基本はしっかりしているのに、先行きの見通しが勢いを殺す”という典型的なズレだ。予約の成長はまだ二桁を維持しているので、事業が崩れているわけではない。それでも、マクロ面の懸念を理由にセンチメントは明確に変わった。