CoinGeckoから、昨年にどの暗号プロトコルが実際にいちばん稼いだのかの内訳を知って、思わず興味を持ちました。結論としては、2025年の「収益ゲーム」はテザーとステーブルコインのプラットフォームが完全に席巻していて、正直それは取引量を考えると納得できます。

テザーは、収益$5.2 billionを叩き出しており、基本的に168種類の異なるプロトコルで生み出された総額の42%を占めていました。エコシステムの多くが、取引や価値の移動のためにUSDTにどれだけ依存しているかを考えると、かなりすごい話です。2位はTRONで$3.5 billion、主にみんながステーブルコインの取引にそれを使っているからです。この2つだけで、実際の経済活動がどこで起きているのかが見えてきます。

CircleのUSDCは$1.68 billionで3位に入り、同社のステーブルコイン供給は年間を通して実際に108%増加しました。次に、デリバティブプラットフォームからのHyperliquidが$1.1 billion、そしてPump.funがトップ5を$$526 millionで締めくくりました。面白いのは、ステーブルコイン発行者がグループとして得たのが、総プロトコル収益の約65%だったという点です。これは、他のどのカテゴリよりもはるかに多いです。

トップのテザーや他のリーダーを見ていると、今の暗号資産で本当にお金になるのは、誇大広告のコインや新しいナラティブではなく、実際に決済や取引で使われるインフラにあることがかなり明らかです。実際のユーティリティがどこにあるのか、それとふだん注目を集める場所との違いについて考えさせられます。