最新のQ3決算を自動車小売セクターについて確認して、共有する価値のある面白いパターンがいくつか見えてきました。私たちが追跡している6大プレイヤーはいずれも、収益予想を総合で3.1%上回ったのですが、ここがポイントです。株価はほとんど動いていませんでした。紙の上ではかなり強い数字に見えたのに、ちょっと不思議です。

注目すべき点を分解してみましょう。Lithia Motorsは$9.68Bの売上で完全に圧勝し、前年比4.9%増、予想を2.6%上回りました。その後、株価は5.2%上昇しました。CarMaxは売上に関するパフォーマンスが最も遅く、前年比では6.9%減でしたが、それでも最終損益（ボトムライン）ではアナリスト予想を3.3%上回り、投資家の関心を引く形になりました。株価は9.3%上昇です。

そして、ここからが面白いところです。Camping Worldは好調で、売上$1.81Bを計上し、予測を3.9%上回ったのに対し、株価は21.9%も急落しました。これは、市場が実際に何を織り込んでいるのか考えさせられるタイプのズレです。逆に、Penske Automotiveは相対的な業績が最も弱く、売上は一致したもののEBITDAが未達で、株は3.4%下落して$157.53になりました。

レースで最も出遅れたのは間違いなくAmerica's Car-Martです。Q3の売上は$350.2Mで前年比1.2%増、予想を5.8%上回りましたが、EBITDAとEPSはいずれも届きませんでした。それでも株価は奇妙なことに11.1%上昇して$25.95です。一方で、Penskeの米国・英国・カナダ・ドイツ・イタリア・日本・オーストラリアにまたがるネットワークは、売上$7.70Bを実現し、前年比は1.4%の上振れ。堅調ではあるものの、同業他社と比べると特にワクワクする水準ではありません。

私が見ているのは、決算の上振れが、もはや自動的に株価上昇へつながっていないという点です。成長が遅い車関連企業の中には、依然として買い手を引きつけているところがあります。一方で、数字がより強いところは売られてしまっています。次の四半期にセンチメントがどちらに傾くのかは、見ておく価値がありそうです。