UNIが今週かなりの値動きを見せたのに、ふと気づいた。水曜日に大きく跳ねたんだ——$3.21から$4.36まで、35%超の急騰——BlackRockがBUIDLファンドをUniswapXに持ち込むと発表した後だった。機関投資家のお金がようやくDeFiに流れ込み始めた、って感じだったよね？ でも木曜日には、その一連の流れはすっかり色あせた。今は$3.38前後で、そのピークからはほぼ4分の1下落している。

下げはかなり残酷だった。クジラが、ポンプ中に約$27 million相当の価値があるUNIトークンを約600万枚投げ売りし、混乱の中でレバレッジをかけていたトレーダーはことごとく清算された。典型的なFOMOサイクルだね。興味深いのは、UNIはいまだ月間で約20%下落していること。だからこのBlackRockのラリーは、本当の意味で持続した需要というよりは、見出し効果の色合いが強かったように思える。

Uniswapについても、裁判での勝利があった——裁判官がBancorの特許訴訟を却下した——ので、法的な背景はリスクから安堵へと切り替わった。けれど正直、この先に見えている“white fade”の背景が、ここでのDeFiのボラティリティを物語っている。ある日は機関の採用、次の日には清算の連鎖。ニュースは市場を強く動かしたけれど、実際の確信はその場に留まらなかった。