東京の市場で面白い動きが起きているのを見つけました。日経平均株価はちょうど史上最高値を更新したところですが、これは単なる偶然の急騰ではなく、この動きにはちゃんとした裏付けとなるファンダメンタルズがあります。月曜日に一息ついた後、指数は再び勢いよく反発し、3.9%上昇して54,720.66で取引を終えました。TOPIXも3.1%上昇しました。これらは10月上旬以来の最も大きい「単日」での値動きで、投資家心理に何かが変わったことは明らかです。

では何がけん引しているのでしょうか？テック企業の決算が、はっきり言って非常に印象的です。TDKと京セラはいずれも四半期の予想を大幅に上回り、その後は、富士フイルムではなく「AIに注力した銘柄」として挙げられるようなフジクラやイビデンにも買いが入ってきました。資金がリスク資産へと流れ始めたことで、そうした動きが出ているわけです。ただし、これはテックだけが押し上げたのではありません。金融もちゃんと姿を見せました。みずほフィナンシャルグループは、利益予想を上回っていることに加え、株式の自社株買いを拡大すると発表したことで6.1%上昇し、より広い指数にももう一段押し上げが加わりました。

フィリップ証券ジャパンの佐々木一宏氏のコメントとして、気分の変化をほぼそのまま言い当てる引用を見つけました。氏は、市場からは警戒心が「ほとんど消えた」と述べています。注目すべきは、氏がこの変化の要因をどうつないだかです。つまり、円安、2月8日の選挙に向けて与党が強そうだという状況、堅調な半導体の決算、そして貴金属の安定が、すべて組み合わさってポジティブな追い風の背景を作っている、というつながりです。佐々木氏の見立てでは、いまの見通しは本当に前向きであり、単なるFOMO（取り残されることへの恐れ）に基づくものではないと感じさせる内容でした。

Ortus Advisorsのアンドリュー・ジャクソン氏も、もう一つの要素を付け加えました。米国の強い製造業データが、地域のセンチメントも押し上げているという指摘です。氏は特に、月曜日のウォール街での上昇を受けて、テック株に対するリスク許容度（リスク志向）が再び有利になってきた、と明確に述べています。

AI関連の思惑は、午後の取引でも勢いを維持しました。ケーブルメーカーの住友電気工業は、3時の決算発表で通年の業績ガイダンスを引き上げたことで、一時15%まで急伸するなど、値を大きく切り上げました。この種の動きは、投資家がAIインフラに紐づく企業の収益見通しの道筋を、本当に確信していることを示しています。

ここで注目すべきなのは、これが典型的な「リリーフ・ラリー（失望後の一時反発）」には見えない点です。質の高い企業の決算が出揃い、中央銀行の力学が株式に追い風になっており、さらに重要なセクターでは実際に事業の勢いも感じられます。佐々木氏が語った「警戒心が消えている」という観察は、投資家がどれほど積極的にリスク資産へと資金を回しているかを見ると、かなり正確だと言えます。マクロの追い風と、堅実なミクロのファンダメンタルズの組み合わせは、今後も注視する価値があるセットアップです。