オープンソース証券株式会社 陳蓉芳、張威震、劉琦は最近、三環集団の調査を行い、調査レポート『会社情報更新レポート：2025年の業績は堅調、MLCC主力事業とSOFCの新規事業が協調して前進』を公表し、三環集団に対して「買い」格付けを付与した。 三環集団(300408) 通年の売上高・利益はいずれも増加、MLCC、光通信などの主力事業が協調して力を発揮し、「買い」格付けを維持。同社が2025年度報告書を発表。（1）2025年、同社は売上高90.07億元を実現し、前年同期比+22.13%；帰属純利益26.18億元で、前年同期比+19.54%；非経常項目控除後の帰属純利益22.49億元で、前年同期比+16.39%；売上総利益率42.14%で、前年同期比-0.85pcts；売上純利益率29.05%で、前年同期比-0.64pcts。（2）第4四半期、同社は売上高24.99億元を実現し、前年同期比+25.30%、四半期比+5.90%；帰属純利益6.60億元で、前年同期比+12.38%、四半期比-8.53%；非経常項目控除後の帰属純利益5.43億元で、前年同期比+9.57%、四半期比-15.22%；粗利益率41.22%で、前年同期比-2.35pcts、四半期比-2.17pcts；純利益率26.37%で、前年同期比-3.04pcts、四半期比-4.18pcts。（3）当社は、現在同社のMLCCの基本盤は堅固であり、将来の自動車エレクトロニクス需要の成長およびAI計算力のインフラ整備の加速の恩恵を受けているため、MLCCと光通信デバイス事業はさらに増量する見込みだと考える。同時にSOFC事業の研究開発が加速して実装が進み、相乗的に同社の多層的な成長の構図を形成する。したがって、当社は同社の2026/2027年の利益予測を維持し、2028年の利益予測を新規追加する。同社の2026/2027/2028年の帰属純利益はそれぞれ35.07/45.12/54.75億元、現在の株価に対応するPERは28.9/22.5/18.5倍であり、「買い」格付けを維持する。 MLCCの製品ポートフォリオが整備され、セラミック・インサート芯の生産・販売は世界トップ、ダブルドライバーで業績成長を促進 MLCC分野において、同社の製品は超小型、高容量、高圧、高周波、車載規格シリーズをカバーしており、M3L、「S」シリーズなどの製品の開発に成功し、01005-2220の全規格を量産化した。データセンター分野では、同社は複数のサイズ、多様な規格の高容量製品をすでに投入している。自動車エレクトロニクス分野では、車載規格の製品仕様が0201-2220、コンデンサ値の範囲0.1pF~47μFをカバーしており、現在は新エネルギー車のコアシステムへの導入を着実に進めている。光通信分野では、同社の製品はデータセンターに幅広く採用されており、MTインサート芯＋導針の組み合わせ、光チップの封止セラミック管シェルなどの新製品も投入した。世界的な計算力インフラの加速と光デバイス需要の拡大を追い風に、同社関連製品の売上高は堅調に増加しており、コア製品であるセラミック・インサート芯の生産・販売数量は世界有数の水準に安定して位置している。 SOFCの研究開発が加速して実装が進み、H株上場の推進が継続され、グローバル化が成長余地を開く 同社は、メガワット級の大出力固体酸化物燃料電池（SOFC）システムの実証用途を積極的に推進している。技術の重点攻略を通じて高効率・長寿命のシステム開発を実現し、新エネルギー分野における同社の市場機会を拡大する。さらに、2025年には同社は香港聯合取引所のメインボードでの上場（H株）を申請しており、海外での資金調達チャネルを拡げ、グローバル化戦略の展開を深化させることを目的としている。本募集資金は、主に海外での増設、技術のイテレーション、オートメーションの構築に重点的に投資され、海外プロジェクトの実装を後押しし、コア競争力を強化する。 リスクの提示：マクロ政策リスク；最終需要の軟化リスク；新事業の拡大が想定に届かないリスク。最新の利益予測の詳細は以下のとおり：当該銘柄は直近90日間に合計4社の機関が格付けを提示しており、「買い」格付けが4社ある。以上の内容は、证券之星が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムによって生成された（網信算備310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではない。
オープンソース証券：三環グループに買い推奨を付与
オープンソース証券株式会社 陳蓉芳、張威震、劉琦は最近、三環集団の調査を行い、調査レポート『会社情報更新レポート：2025年の業績は堅調、MLCC主力事業とSOFCの新規事業が協調して前進』を公表し、三環集団に対して「買い」格付けを付与した。
三環集団(300408)
通年の売上高・利益はいずれも増加、MLCC、光通信などの主力事業が協調して力を発揮し、「買い」格付けを維持。同社が2025年度報告書を発表。（1）2025年、同社は売上高90.07億元を実現し、前年同期比+22.13%；帰属純利益26.18億元で、前年同期比+19.54%；非経常項目控除後の帰属純利益22.49億元で、前年同期比+16.39%；売上総利益率42.14%で、前年同期比-0.85pcts；売上純利益率29.05%で、前年同期比-0.64pcts。（2）第4四半期、同社は売上高24.99億元を実現し、前年同期比+25.30%、四半期比+5.90%；帰属純利益6.60億元で、前年同期比+12.38%、四半期比-8.53%；非経常項目控除後の帰属純利益5.43億元で、前年同期比+9.57%、四半期比-15.22%；粗利益率41.22%で、前年同期比-2.35pcts、四半期比-2.17pcts；純利益率26.37%で、前年同期比-3.04pcts、四半期比-4.18pcts。（3）当社は、現在同社のMLCCの基本盤は堅固であり、将来の自動車エレクトロニクス需要の成長およびAI計算力のインフラ整備の加速の恩恵を受けているため、MLCCと光通信デバイス事業はさらに増量する見込みだと考える。同時にSOFC事業の研究開発が加速して実装が進み、相乗的に同社の多層的な成長の構図を形成する。したがって、当社は同社の2026/2027年の利益予測を維持し、2028年の利益予測を新規追加する。同社の2026/2027/2028年の帰属純利益はそれぞれ35.07/45.12/54.75億元、現在の株価に対応するPERは28.9/22.5/18.5倍であり、「買い」格付けを維持する。
MLCCの製品ポートフォリオが整備され、セラミック・インサート芯の生産・販売は世界トップ、ダブルドライバーで業績成長を促進
MLCC分野において、同社の製品は超小型、高容量、高圧、高周波、車載規格シリーズをカバーしており、M3L、「S」シリーズなどの製品の開発に成功し、01005-2220の全規格を量産化した。データセンター分野では、同社は複数のサイズ、多様な規格の高容量製品をすでに投入している。自動車エレクトロニクス分野では、車載規格の製品仕様が0201-2220、コンデンサ値の範囲0.1pF~47μFをカバーしており、現在は新エネルギー車のコアシステムへの導入を着実に進めている。光通信分野では、同社の製品はデータセンターに幅広く採用されており、MTインサート芯＋導針の組み合わせ、光チップの封止セラミック管シェルなどの新製品も投入した。世界的な計算力インフラの加速と光デバイス需要の拡大を追い風に、同社関連製品の売上高は堅調に増加しており、コア製品であるセラミック・インサート芯の生産・販売数量は世界有数の水準に安定して位置している。
SOFCの研究開発が加速して実装が進み、H株上場の推進が継続され、グローバル化が成長余地を開く
同社は、メガワット級の大出力固体酸化物燃料電池（SOFC）システムの実証用途を積極的に推進している。技術の重点攻略を通じて高効率・長寿命のシステム開発を実現し、新エネルギー分野における同社の市場機会を拡大する。さらに、2025年には同社は香港聯合取引所のメインボードでの上場（H株）を申請しており、海外での資金調達チャネルを拡げ、グローバル化戦略の展開を深化させることを目的としている。本募集資金は、主に海外での増設、技術のイテレーション、オートメーションの構築に重点的に投資され、海外プロジェクトの実装を後押しし、コア競争力を強化する。
リスクの提示：マクロ政策リスク；最終需要の軟化リスク；新事業の拡大が想定に届かないリスク。
最新の利益予測の詳細は以下のとおり：
当該銘柄は直近90日間に合計4社の機関が格付けを提示しており、「買い」格付けが4社ある。
以上の内容は、证券之星が公開情報をもとに整理したもので、AIアルゴリズムによって生成された（網信算備310104345710301240019号）。投資助言を構成するものではない。