（MENAFN- Asia Times）今年も連邦準備制度（FRB）が利下げをさらに行う可能性はまだある――ただし期待しないでください。投入コストが急騰している中、利率はここ最近、農家や牧場主にとって最優先の懸念ではありません。それでも、利下げなら歓迎されます。少しでも助けになります。FRBは3月の会合で、11対1の投票により金利を据え置きました。反対票を投じたのはトランプの任命者であるスティーブン・ミランで、0.25ポイントの引き下げを望んでいました。FRBのFF金利（フェデラル・ファンド・レート）は現在、3.5%〜3.75%の範囲にあります。18か月前、DTNの当時のリードアナリストであるトッド・ハルトマンは、FRBのベンチマーク金利は「農業経済への圧力をいくらか緩める」ために3%を下回る必要があると述べていました。FRBが3月の会合後に公表した「ドット・プロット（政策金利見通し）」では、19人のうち3人が今年のFF金利を3%未満と予想し、12人が少なくとも今年1回の追加利下げを見込んでいます。これは有望に聞こえます。しかし12月の前回のドット・プロットでは、4人のFOMCメンバーが今年の金利を3%未満と予想していました。3%未満の予想が減ったのは、金利が引き下げられることはないかもしれないという、微妙ですが明確なシグナルでした。ミランでさえ利下げを押す温度感が下がっており、FRBの12月会合では0.5ポイントの減額を支持していました。さらに驚くべきことが、3月のドット・プロットで見つかりました。19人のうち1人が、2027年の「利上げ（HIKE）」に鉛筆を入れていたのです。例外的な見方でしょうか？ そうではないかもしれません。FRBの1月会合の議事録は、「インフレがFRBの2%目標を上回り続ける場合、金利引き上げが必要になる可能性がある」と考える当局者が「複数」いたと述べています。最新記事古代の予言者が、ペルシャに侵攻すれば裏目に出ると警告したイランのアマゾンのデータセンター攻撃が現代の戦争について明らかにすることフィリピンのエネルギー危機が、受け身の国家を露呈する利下げに関するFOMCメンバーの不確実性は、経済に対する不確実性を反映しています。不思議ではありません。イラン戦争の前から見通しはより霧がかっていた――その点は少し後で話します。しかし、この戦争は見通しを完全に曇らせてしまいました。戦争が一時的で、戦争が終われば経済への影響も終わると期待するなら、FRBの政策当局者は様子見に誘惑されるかもしれません。しかし、希望は政策ではありません。戦争が一時的でないとしたら？ 数か月あるいは数年続くとしたら？ そして、戦争が終わるときにイランがホルムズ海峡の支配を保持したままになるとしたら？敗北したとしても、イランは海峡を封鎖することができるか、あるいは封鎖すると脅して海運を遠ざけることで脅しをかけられる可能性があります。もし代わりに、交渉による合意が成立し、イラン側が封鎖解除を約束するなら、彼らはその封鎖能力を、必要に応じて再度行使できる状態をおそらく維持します。何が起きても、市場は増大するリスクを織り込む必要があるかもしれず、それによりエネルギー価格が押し上げられます。エネルギー価格の長期的な上昇は、一般の物価にも波及します。賃金が追随し、さらなる物価上昇を引き起こします。FOMCメンバーに水晶玉はありませんが、こうしたあり得るシナリオは、より低い金利への期待を冷ます要因にならざるを得ません。FRBはここ2年、インフレが中銀の「年2%」目標を上回っているにもかかわらず金利を引き下げてきました。これは、公衆のインフレ期待が「十分にアンカー（安定）されている」ように見えたためです。エネルギー価格が長く上がり続ければ、それらはアンカーから外れてしまいます。FRBは実際に、金利を引き上げざるを得ないと感じるでしょう。戦争が始まる前から、インフレは協力的ではありませんでした。2月の消費者物価指数は前年同月比で2.4%高く、依然として2%の目標を上回っていました。FRBが好むインフレ指標である個人消費支出は、1月に前年比2.8%上昇し、変動の大きい食品・エネルギー価格を除くと3.1%でした。以上を踏まえると、FRBの政策当局者がそもそも利下げ予測をまだしているのはなぜだろうと思うかもしれません。その答えは、FRBの二つの使命にあります。議会は、物価の安定と最大雇用の達成の両方を担うようFRBに命じています。雇用は最大から程遠い状況です。米労働統計局（BLS）によれば、2月の非農業雇用者数は92,000人減少し、比較的小さかった12月と1月の増加分は69,000人分下方修正されました。イラン戦争は、労働市場をさらに弱める可能性があります。それなら、インフレが管理下にあるのなら利下げは正当化されます。ただし「もしも」が大きな理由で、利下げは保証されていません。会合後の記者会見で、FRB議長パウエルは、同僚のFOMCメンバーによる利下げ予測は、インフレが再び下がっていくことを前提にしていると述べました。ハーバードの学生たちとの後日の議論では、イラン戦争によるエネルギー価格のショックが、インフレ期待のアンカーを外してしまうかもしれないことを懸念していました。無料ニュースレターの登録デイリー・レポートAsia Timesの主要記事で一日をスタートATウィークリーレポートAsia Timesで最も読まれている記事の週次まとめパウエルの後任に就く大統領の任命者であるケビン・ウォーシュは、利下げを押し通せるのでしょうか？ まずは上院の承認を得る必要があります。共和党の上院議員が、パウエルに対する政権の刑事捜査が終わるまで、彼の指名を妨害すると誓約しています。連邦判事は、検察官が出した召喚状（subpoenas）を差し止めました。その理由は、政治的動機によるものだと述べています。政権は控訴すると誓っています。これによりウォーシュの指名は宙に浮いたままです。確定した後、ウォーシュは、インフレが加熱して走り続けている状況で、他のFOMCの投票メンバーを利下げに同調させることができるのでしょうか？ 彼は説得力のある人物だと言っています。状況と、委員会の最近の投票や予測を考えると、彼は十分に説得力があるとは限らないかもしれません。元・長年のウォール・ストリート・ジャーナルのアジア特派員であり編集者のアーバン・レーナーは、DTN / The Progressive Farmerの名誉編集長です。この記事は当初、後者の報道機関によって2026年4月1日に掲載されたもので、Asia Timesが許可を得て現在再掲載したものです。© Copyright 2026 DTN, LLC. All rights reserved. Xでアーバン・レーナーをフォロー @urbanize.Asia Timesの記事にコメントするにはここから登録または登録ありがとうございます！ Xで共有（新しいウィンドウで開きます）LinkedInで共有（新しいウィンドウで開きます）LinkedI Facebookで共有（新しいウィンドウで開きます）Faceboo WhatsAppで共有（新しいウィンドウで開きます）WhatsAp Redditで共有（新しいウィンドウで開きます）Reddi 友人にリンクを送信（新しいウィンドウで開きます）Emai 印刷（新しいウィンドウで開きます）PrinMENAFN02042026000159011032ID1110937354
もう一つのFRBの利下げも依然として可能だが、確実ではない
（MENAFN- Asia Times） 今年も連邦準備制度（FRB）が利下げをさらに行う可能性はまだある――ただし期待しないでください。
投入コストが急騰している中、利率はここ最近、農家や牧場主にとって最優先の懸念ではありません。それでも、利下げなら歓迎されます。少しでも助けになります。
FRBは3月の会合で、11対1の投票により金利を据え置きました。反対票を投じたのはトランプの任命者であるスティーブン・ミランで、0.25ポイントの引き下げを望んでいました。FRBのFF金利（フェデラル・ファンド・レート）は現在、3.5%〜3.75%の範囲にあります。
18か月前、DTNの当時のリードアナリストであるトッド・ハルトマンは、FRBのベンチマーク金利は「農業経済への圧力をいくらか緩める」ために3%を下回る必要があると述べていました。
FRBが3月の会合後に公表した「ドット・プロット（政策金利見通し）」では、19人のうち3人が今年のFF金利を3%未満と予想し、12人が少なくとも今年1回の追加利下げを見込んでいます。これは有望に聞こえます。
しかし12月の前回のドット・プロットでは、4人のFOMCメンバーが今年の金利を3%未満と予想していました。3%未満の予想が減ったのは、金利が引き下げられることはないかもしれないという、微妙ですが明確なシグナルでした。ミランでさえ利下げを押す温度感が下がっており、FRBの12月会合では0.5ポイントの減額を支持していました。
さらに驚くべきことが、3月のドット・プロットで見つかりました。19人のうち1人が、2027年の「利上げ（HIKE）」に鉛筆を入れていたのです。例外的な見方でしょうか？ そうではないかもしれません。FRBの1月会合の議事録は、「インフレがFRBの2%目標を上回り続ける場合、金利引き上げが必要になる可能性がある」と考える当局者が「複数」いたと述べています。
最新記事 古代の予言者が、ペルシャに侵攻すれば裏目に出ると警告した イランのアマゾンのデータセンター攻撃が現代の戦争について明らかにすること フィリピンのエネルギー危機が、受け身の国家を露呈する
利下げに関するFOMCメンバーの不確実性は、経済に対する不確実性を反映しています。不思議ではありません。イラン戦争の前から見通しはより霧がかっていた――その点は少し後で話します。しかし、この戦争は見通しを完全に曇らせてしまいました。
戦争が一時的で、戦争が終われば経済への影響も終わると期待するなら、FRBの政策当局者は様子見に誘惑されるかもしれません。しかし、希望は政策ではありません。
戦争が一時的でないとしたら？ 数か月あるいは数年続くとしたら？ そして、戦争が終わるときにイランがホルムズ海峡の支配を保持したままになるとしたら？
敗北したとしても、イランは海峡を封鎖することができるか、あるいは封鎖すると脅して海運を遠ざけることで脅しをかけられる可能性があります。もし代わりに、交渉による合意が成立し、イラン側が封鎖解除を約束するなら、彼らはその封鎖能力を、必要に応じて再度行使できる状態をおそらく維持します。何が起きても、市場は増大するリスクを織り込む必要があるかもしれず、それによりエネルギー価格が押し上げられます。
エネルギー価格の長期的な上昇は、一般の物価にも波及します。賃金が追随し、さらなる物価上昇を引き起こします。FOMCメンバーに水晶玉はありませんが、こうしたあり得るシナリオは、より低い金利への期待を冷ます要因にならざるを得ません。
FRBはここ2年、インフレが中銀の「年2%」目標を上回っているにもかかわらず金利を引き下げてきました。これは、公衆のインフレ期待が「十分にアンカー（安定）されている」ように見えたためです。エネルギー価格が長く上がり続ければ、それらはアンカーから外れてしまいます。FRBは実際に、金利を引き上げざるを得ないと感じるでしょう。
戦争が始まる前から、インフレは協力的ではありませんでした。2月の消費者物価指数は前年同月比で2.4%高く、依然として2%の目標を上回っていました。FRBが好むインフレ指標である個人消費支出は、1月に前年比2.8%上昇し、変動の大きい食品・エネルギー価格を除くと3.1%でした。
以上を踏まえると、FRBの政策当局者がそもそも利下げ予測をまだしているのはなぜだろうと思うかもしれません。その答えは、FRBの二つの使命にあります。議会は、物価の安定と最大雇用の達成の両方を担うようFRBに命じています。
雇用は最大から程遠い状況です。米労働統計局（BLS）によれば、2月の非農業雇用者数は92,000人減少し、比較的小さかった12月と1月の増加分は69,000人分下方修正されました。イラン戦争は、労働市場をさらに弱める可能性があります。
それなら、インフレが管理下にあるのなら利下げは正当化されます。ただし「もしも」が大きな理由で、利下げは保証されていません。
会合後の記者会見で、FRB議長パウエルは、同僚のFOMCメンバーによる利下げ予測は、インフレが再び下がっていくことを前提にしていると述べました。ハーバードの学生たちとの後日の議論では、イラン戦争によるエネルギー価格のショックが、インフレ期待のアンカーを外してしまうかもしれないことを懸念していました。
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ATウィークリーレポート Asia Timesで最も読まれている記事の週次まとめ
パウエルの後任に就く大統領の任命者であるケビン・ウォーシュは、利下げを押し通せるのでしょうか？ まずは上院の承認を得る必要があります。共和党の上院議員が、パウエルに対する政権の刑事捜査が終わるまで、彼の指名を妨害すると誓約しています。
連邦判事は、検察官が出した召喚状（subpoenas）を差し止めました。その理由は、政治的動機によるものだと述べています。政権は控訴すると誓っています。これによりウォーシュの指名は宙に浮いたままです。
確定した後、ウォーシュは、インフレが加熱して走り続けている状況で、他のFOMCの投票メンバーを利下げに同調させることができるのでしょうか？ 彼は説得力のある人物だと言っています。状況と、委員会の最近の投票や予測を考えると、彼は十分に説得力があるとは限らないかもしれません。
元・長年のウォール・ストリート・ジャーナルのアジア特派員であり編集者のアーバン・レーナーは、DTN / The Progressive Farmerの名誉編集長です。この記事は当初、後者の報道機関によって2026年4月1日に掲載されたもので、Asia Timesが許可を得て現在再掲載したものです。© Copyright 2026 DTN, LLC. All rights reserved. Xでアーバン・レーナーをフォロー @urbanize.
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