イーグルアイ警報：西部建設の売掛金/営業収益比率が継続的に増加

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4月2日、西部建設が2025年の年次報告書を発表しました。

報告によると、同社の2025年通年の売上高は181.08億元で、前年同期比11.01%減少となりました；親会社帰属の純利益は-7.3億元で、前年同期比177.96%減少となりました；非経常項目控除後の親会社帰属の純利益は-8.21億元で、前年同期比145.62%減少となりました；基本1株当たり利益は-0.5913元/株です。

同社は2009年10月に上場して以来、現金配当を15回実施しており、累計で既に実施した現金配当額は12.42億元です。

上場企業の決算イーグルアイ警告システムは、業績の質、収益力、資金のプレッシャーと安全性、運営効率などの4つの主要側面から、西部建設の2025年年次報告書をインテリジェントに定量分析します。

一、業績の質の観点

当該期間中、同社の売上高は181.08億元で、前年同期比11.01%減少となりました；純利益は-7.35億元で、前年同期比233.12%減少となりました；営業活動による純キャッシュフローは-5.4億元で、前年同期比200.22%減少となりました。

業績全体の観点から、特に注目すべき点：

• 売上高の伸び率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、売上高の前年同期比の変動がそれぞれ-8.17%、-11.01%、-11.01%で、変動傾向は継続して低下しています。

• 親会社帰属の純利益の伸び率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、親会社帰属の純利益の前年同期比の変動がそれぞれ16.11%、-140.71%、-177.96%で、変動傾向は継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 親会社帰属の純利益（元） | 6.45億 | -2.63億 | -7.3億 | | 親会社帰属の純利益成長率 | 16.11% | -140.71% | -177.96% |

• 非経常項目控除後の親会社帰属の純利益が大幅に減少。当該期間中、非経常項目控除後の親会社帰属の純利益は-8.2億元で、前年同期比145.62%と大幅に減少しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 非経常項目控除後の親会社帰属利益（元） | 5.72億 | -3.34億 | -8.21億 | | 非経常項目控除後の親会社帰属利益成長率 | 18.11% | -158.49% | -145.62% |

• 純利益が連続2年で赤字。直近3期の年次報告書では、純利益がそれぞれ7.3億元、-2.2億元、-7.3億元で、2年連続で赤字です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 純利益（元） | 7.25億 | -2.21億 | -7.35億 |

営業的な資産の質を踏まえると、特に注目すべき点：

• 売掛金/売上高比率が継続して上昇。直近3期の年次報告書では、売掛金/売上高比率がそれぞれ102.37%、111.34%、123.66%で、継続して上昇しています。

二、収益力の観点

当該期間中、同社の売上総利益率は4.83%で、前年同期比36.35%低下しました；純利益率は-4.06%で、前年同期比274.32%減少しました；自己資本利益率（加重）は-8.86%で、前年同期比180.38%低下しました。

同社の事業運営サイドから収益を踏まえると、特に注目すべき点：

• 販売の売上総利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売の売上総利益率がそれぞれ11.34%、7.59%、4.83%で、変動傾向は継続して低下しています。

• 販売の純利益率は比較的変動が大きい。 当該期間中、同社の第1四半期から第4四半期までの販売の純利益率はそれぞれ-7.19%、6.18%、-0.32%、-2.73%で、前年同期比の変動はそれぞれ163.65%、107.18%、-323.82%、83.51%となっており、販売の純利益率は比較的変動が大きいです。

| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 | | 販売の純利益率 | -7.19% | 6.18% | -0.32% | -2.73% | | 販売の純利益率成長率 | 163.65% | 107.18% | -323.82% | 83.51% |

• 販売の純利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、販売の純利益率がそれぞれ3.17%、-1.08%、-4.06%で、変動傾向は継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 販売の純利益率 | 3.17% | -1.08% | -4.06% | | 販売の純利益率成長率 | 9.24% | -134.18% | -274.32% |

同社の資産サイドから収益を踏まえると、特に注目すべき点：

• 最近3年の自己資本利益率の平均が7%未満。 当該期間中、加重平均の自己資本利益率は-8.86%で、直近3会計年度の加重平均の自己資本利益率は平均で7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 6.81% | -3.16% | -8.86% | | 自己資本利益率成長率 | 15.82% | -146.4% | -180.38% |

• 自己資本利益率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、加重平均の自己資本利益率がそれぞれ6.81%、-3.16%、-8.86%で、変動傾向は継続して低下しています。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 自己資本利益率 | 6.81% | -3.16% | -8.86% | | 自己資本利益率成長率 | 15.82% | -146.4% | -180.38% |

• 投下資本利益率が7%を下回る。当該期間中、同社の投下資本利益率は-5.18%で、3つの報告期間における平均値は7%未満です。

| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | 投下資本利益率 | 4.78% | -0.97% | -5.18% |

三、資金のプレッシャーと安全性の観点

当該期間中、同社の資産負債率は69.41%で、前年同期比2.06%増加しました；流動比率は1.27、当座比率は1.25；総債務は36.33億元で、そのうち短期債務は30.58億元、短期債務/総債務比は84.19%です。

財務状況全体の観点から、特に注目すべき点：

• 資産負債率が継続して増加。直近3期の年次報告書では、資産負債率がそれぞれ67.8%、68%、69.41%で、変動傾向は増加です。

短期資金のプレッシャーの観点から、特に注目すべき点：

• 長短債務比が大幅に増加。 当該期間中、短期債務/長期債務が1.8へ大幅に増加しました。

• 現金比率が0.25未満。 当該期間中、現金比率は0.13で、現金比率は0.25未満です。

資金管理の観点から、特に注目すべき点：

• 利息収益/現金・預金比が1.5未満。 当該期間中、現金・預金は20.7億元、短期債務は19.8億元で、同社の利息収益/現金・預金の平均比は0.58%で、1.5%を下回っています。

資金の整合性（コーディネーション）の観点から、特に注目すべき点：

• CFO、CFI、CFFはいずれもマイナス。 当該期間中、営業活動による純キャッシュフロー、投資活動による純キャッシュフロー、資金調達活動による純キャッシュフローの3つはいずれもマイナスで、それぞれ-5.4億元、-0.8億元、-6.9億元となっており、資金繰り（資金チェーン）リスクに注意が必要です。

| 项目 | 20251231 | | 営業活動による純キャッシュフロー（元） | -5.4億 | | 投資活動による純キャッシュフロー（元） | -7582.09万 | | 資金調達活動による純キャッシュフロー（元） | -6.91億 |

四、運営効率の観点

当該期間中、同社の売掛金回転率は0.8で、前年同期比9%減少しました；棚卸資産回転率は40.82で、前年同期比18.19%減少しました；総資産回転率は0.55で、前年同期比7.52%減少しました。

営業的な資産の観点から、特に注目すべき点：

• 売掛金回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、売掛金回転率がそれぞれ1.02、0.88、0.8で、売掛金の回転（回収）能力が弱まっています。

• 棚卸資産回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、棚卸資産回転率がそれぞれ54.56、49.89、40.82で、棚卸資産の回転能力が弱まっています。

• 棚卸資産/資産合計比が継続して増加。直近3期の年次報告書では、棚卸資産/資産合計比がそれぞれ1.06%、1.16%、1.43%で、継続して増加しています。

長期性資産の観点から、特に注目すべき点：

• 総資産回転率が継続して低下。直近3期の年次報告書では、総資産回転率がそれぞれ0.67、0.6、0.55で、総資産の回転能力が弱まっています。

• 固定資産の収益生産（収益創出）額が年ごとに低下。直近3期の年次報告書では、営業収入/固定資産原価比がそれぞれ10、8.28、7.62で、継続して低下しています。

3つの費用の観点から、特に注目すべき点：

• 販売費用/売上高比が継続して増加。直近3期の年次報告書では、販売費用/売上高比がそれぞれ0.98%、1.21%、1.33%で、継続して増加しています。

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責任編集：小浪速報