（出所：郭二侠の財の話）2026年第一四半期、香港株は「先に上がってから下がる」ような値動きのある相場を経験しました。ハンセン指数は累計で3.3%下落し、ハンセンテック指数はさらに悲惨で、15.7%下落し、世界の主要株価指数の中で最下位の成績でした。ただし、それが香港株のIPO市場を大いに盛り上げることの妨げにはなりません。今年第一四半期には全部で39社が上場し、上場初日の成績で見ると、下落したのは4銘柄、同率（変わらず）が2銘柄で、残りの33銘柄はすべて上昇。上昇率は実に85%で、新人投資家が一人ひとりがっぽり稼いで大盤振る舞いです。利益を生む効果に引っ張られて、大勢の投資家が香港株の新規公開（打新）市場に押し寄せています。割り当て当選率はさらに低く引き下げられ、利回りもそれに伴って下がりましたが、それでも皆の熱意を止めることはできません——今はまだこんなにおいしい低リスクのアービトラージ機会があるでしょうか？昨年末のあの頃、6つの新株がまとめて募集され、10倍のファイナンスを使って資金5200億を動員し、乙組で打新に参加したのは3万口でした。詳細は年初に出したこの記事《6つの新株申込み順ランキング、打新資金が足りなくなっている、だからこそ取捨選択が必要》を参照できます。私は当初、香港株の打新はまだニッチ市場で、しかも一部の政策による制限もあるため、知人がいて導いてくれなければ、多くの人は香港の証券会社のアプリがどこでダウンロードできるのかすら知りません。だから新人が入ってくるのは遅く、打新資金の規模は短期的には大きく変わらないはずだと思っていました。ところが今回は、7つの新株がバッティングして、動員資金がなんと6633億まで跳ね上がりました。乙組の申込み人数も、さらに4.9万口へと急増。この数字は完全に想定外でした。どうやら皆「香港株打新は当たりにくいし稼げない」と口では言っているだけで、裏ではこっそりチャージして命がけでやっているようです。同仁堂医養は募集を終えた後、突然上場延期を発表したため、具体的な申込み人数は不明ですが、これはそれほど重要ではありません。申込みをする人は多くなかったのだと思います。もしかすると、ニョロニョロのヒリヒリ（青臭い投資家からの搾取）を刈り取れなかったので、相手はあえてやめたのかもしれません。今回の6つの新株では、甲組の累計申込みは69万口で、去年末のあの波よりも10万口多いです。甲組のハードルは低く、一人で6つすべてを一通り申請できるため、ここには重複計算が含まれます。あの20万の「サル部隊（猴子軍団）」が来ないなら、甲組の人数はだいたい30万程度だと私は見ています。実際には、一人で複数、十数口座をコントロールして打新する人は少なくなく、百口以上のケースもかなりあります。なので、平均して一人2口座と考えると、本当に香港株の打新に参加しているのはおそらく十数万人くらいでしょう。A株でいきなり6000万のアクティブユーザーが出てくるのと比べれば、まさに小さい話と大きい話です。今後、何本もの新株がバッティングするような状況で、資金配分や乙組の人数、当選率を見るときは、心に入れておきましょう。市場にはだいたい6600億の資金があり、乙組はおよそ5万口です。今回の7つの新株について、私が当時出した申込み順は次の通りです：華沿ロボット>極適角>德適>傅里葉>瀚天天成>銅師傅>同仁堂医養当選率を予測するとき、私は市場6000億の資金、乙組3万口として計算し、最も人気の華沿ロボットなら資金の半分を占められると見積もりました。結局、総資金と乙組の人数はいずれも大幅に増えましたが、それでもそれが半分程度を占めているので、この比率に大きな問題はありません。問題があるのは、今回上場した6つの新株のうち5つが上がったのに、首位で5000倍超の倍率になった華沿ロボットだけが最も上昇幅が小さかったことです。つまり、市場の半分の人が間違えたのです。人が儲けているのを見るより、自分が損をしているほうがつらいのです。申込み順位の最下位だった同仁堂医養は、募集の初日に私が新株の分析を出した際、忖度なしに「格付けを見送り（放棄）」と述べており、最終的に上場が延期されました。2番目に下だった銅師傅は「逆回しのリバッファ（反向套路回拨）」をやりました——国配（中国本土向け割当）が明らかに足りているのに、それでもあえて5%を公開販売にリバッファし、公配（公開割当）の比率を15%に引き上げたのです。その結果、上場初日にいきなり49%下落し、気概のある（頭が固い）打新組がさんざん切り刻まれて大声で泣き叫ぶことになりました。瀚天天成については、私が出した新株評価は「全ツッパ（梭哈）」で、放棄したわけではありません。ただ、7つの新株が同時にぶつかって、資金に限りがあるため、仕方なくそれを下から3番目に回したのです。上場後もやはり良好に上昇しましたが、打新参加は5万口未満で、この大きな旨味（大肉）を多くの人は食べられませんでした。「自分の見立てを間違えたのでは」と反省し始める人もいますが、実は本当に間違ってはいません。華沿ロボットは、この7つの新株の中で確かにファンダメンタルズが最も良く、人気も最も高かったのです。ですが、いまの市場環境は、市場化発行の上げでは構造化発行の新株の上げに勝てないというものです。構造化発行の新株は弾力性が大きく、上場後の成績は、結局のところディーラー（莊家）の操作次第です。内耗するな。少なくても儲かるなら儲けです。前を見よう。現在、まだ413社が香港取引所の前で上場待ちの列に並んでおり、今年通年のIPOは150本を超える見込みです。平均して毎月10数本もの新株があり、私たちが打新して稼ぐために待っています。いまはすでに聴訊（審査）を通過したのが6社あり、4月3日から7日までは香港は休み。その後、休み明けに募集（招股）が始まります。こすりこすり手をすませて、次の一戦の準備をしましょう。 大量の情報、精密な解釈は、新浪財経APPの中でこそ。
6600億円の資金が香港株の新規上場に参加、口では儲からないと言いながら、裏では猛スピードでチャージしている！
（出所：郭二侠の財の話）
2026年第一四半期、香港株は「先に上がってから下がる」ような値動きのある相場を経験しました。ハンセン指数は累計で3.3%下落し、ハンセンテック指数はさらに悲惨で、15.7%下落し、世界の主要株価指数の中で最下位の成績でした。
ただし、それが香港株のIPO市場を大いに盛り上げることの妨げにはなりません。今年第一四半期には全部で39社が上場し、上場初日の成績で見ると、下落したのは4銘柄、同率（変わらず）が2銘柄で、残りの33銘柄はすべて上昇。上昇率は実に85%で、新人投資家が一人ひとりがっぽり稼いで大盤振る舞いです。
利益を生む効果に引っ張られて、大勢の投資家が香港株の新規公開（打新）市場に押し寄せています。割り当て当選率はさらに低く引き下げられ、利回りもそれに伴って下がりましたが、それでも皆の熱意を止めることはできません——今はまだこんなにおいしい低リスクのアービトラージ機会があるでしょうか？
昨年末のあの頃、6つの新株がまとめて募集され、10倍のファイナンスを使って資金5200億を動員し、乙組で打新に参加したのは3万口でした。詳細は年初に出したこの記事《6つの新株申込み順ランキング、打新資金が足りなくなっている、だからこそ取捨選択が必要》を参照できます。
私は当初、香港株の打新はまだニッチ市場で、しかも一部の政策による制限もあるため、知人がいて導いてくれなければ、多くの人は香港の証券会社のアプリがどこでダウンロードできるのかすら知りません。だから新人が入ってくるのは遅く、打新資金の規模は短期的には大きく変わらないはずだと思っていました。
ところが今回は、7つの新株がバッティングして、動員資金がなんと6633億まで跳ね上がりました。乙組の申込み人数も、さらに4.9万口へと急増。この数字は完全に想定外でした。どうやら皆「香港株打新は当たりにくいし稼げない」と口では言っているだけで、裏ではこっそりチャージして命がけでやっているようです。
同仁堂医養は募集を終えた後、突然上場延期を発表したため、具体的な申込み人数は不明ですが、これはそれほど重要ではありません。申込みをする人は多くなかったのだと思います。もしかすると、ニョロニョロのヒリヒリ（青臭い投資家からの搾取）を刈り取れなかったので、相手はあえてやめたのかもしれません。
今回の6つの新株では、甲組の累計申込みは69万口で、去年末のあの波よりも10万口多いです。甲組のハードルは低く、一人で6つすべてを一通り申請できるため、ここには重複計算が含まれます。あの20万の「サル部隊（猴子軍団）」が来ないなら、甲組の人数はだいたい30万程度だと私は見ています。実際には、一人で複数、十数口座をコントロールして打新する人は少なくなく、百口以上のケースもかなりあります。なので、平均して一人2口座と考えると、本当に香港株の打新に参加しているのはおそらく十数万人くらいでしょう。A株でいきなり6000万のアクティブユーザーが出てくるのと比べれば、まさに小さい話と大きい話です。
今後、何本もの新株がバッティングするような状況で、資金配分や乙組の人数、当選率を見るときは、心に入れておきましょう。市場にはだいたい6600億の資金があり、乙組はおよそ5万口です。
今回の7つの新株について、私が当時出した申込み順は次の通りです：華沿ロボット>極適角>德適>傅里葉>瀚天天成>銅師傅>同仁堂医養
当選率を予測するとき、私は市場6000億の資金、乙組3万口として計算し、最も人気の華沿ロボットなら資金の半分を占められると見積もりました。結局、総資金と乙組の人数はいずれも大幅に増えましたが、それでもそれが半分程度を占めているので、この比率に大きな問題はありません。
問題があるのは、今回上場した6つの新株のうち5つが上がったのに、首位で5000倍超の倍率になった華沿ロボットだけが最も上昇幅が小さかったことです。つまり、市場の半分の人が間違えたのです。人が儲けているのを見るより、自分が損をしているほうがつらいのです。
申込み順位の最下位だった同仁堂医養は、募集の初日に私が新株の分析を出した際、忖度なしに「格付けを見送り（放棄）」と述べており、最終的に上場が延期されました。2番目に下だった銅師傅は「逆回しのリバッファ（反向套路回拨）」をやりました——国配（中国本土向け割当）が明らかに足りているのに、それでもあえて5%を公開販売にリバッファし、公配（公開割当）の比率を15%に引き上げたのです。その結果、上場初日にいきなり49%下落し、気概のある（頭が固い）打新組がさんざん切り刻まれて大声で泣き叫ぶことになりました。
瀚天天成については、私が出した新株評価は「全ツッパ（梭哈）」で、放棄したわけではありません。ただ、7つの新株が同時にぶつかって、資金に限りがあるため、仕方なくそれを下から3番目に回したのです。上場後もやはり良好に上昇しましたが、打新参加は5万口未満で、この大きな旨味（大肉）を多くの人は食べられませんでした。
「自分の見立てを間違えたのでは」と反省し始める人もいますが、実は本当に間違ってはいません。華沿ロボットは、この7つの新株の中で確かにファンダメンタルズが最も良く、人気も最も高かったのです。ですが、いまの市場環境は、市場化発行の上げでは構造化発行の新株の上げに勝てないというものです。構造化発行の新株は弾力性が大きく、上場後の成績は、結局のところディーラー（莊家）の操作次第です。
内耗するな。少なくても儲かるなら儲けです。前を見よう。現在、まだ413社が香港取引所の前で上場待ちの列に並んでおり、今年通年のIPOは150本を超える見込みです。平均して毎月10数本もの新株があり、私たちが打新して稼ぐために待っています。いまはすでに聴訊（審査）を通過したのが6社あり、4月3日から7日までは香港は休み。その後、休み明けに募集（招股）が始まります。
こすりこすり手をすませて、次の一戦の準備をしましょう。
大量の情報、精密な解釈は、新浪財経APPの中でこそ。