米国のCBDC禁止について読んでいて、それが実際にRippleに何を意味するのかを考えさせられました。ポイントはこうです。多くの人がXRPとCBDCを混同していますが、根本的にまったく別物であり、この規制の動きがそのことを強く際立たせています。

つまり、大統領は米国における中央銀行デジタル通貨（CBDC）を、はっきりとストレートに全面的に禁止する大統領令を発しました。これはRippleのCBDCプラットフォーム戦略にとって非常に大きい影響です。同社は、政府や中央銀行が自分たちのデジタル通貨を立ち上げられるようにするために、XRPLを特別に構築しました。鋳造（ミンティング）から流通、償還（レデンプション）まで、あらゆることを扱うことができます。ところが今、Rippleはそのネットワーク上でデジタルドル取引を仲介（ファシリテート）できなくなっています。これはかなり重要な制約です。

ただ、ここで興味深いのは次の点です。XRPそのものはCBDCではありません。XRPは主に、Rippleのネットワーク上での手数料（フィー）のために使われるデジタル資産です。この区別が重要なのは、米国が政府発行のデジタル通貨を禁止した一方で、暗号資産やXRPそのものを特別に禁止したわけではないからです。Rippleは引き続き事業を行え、取引手数料としてXRPを使い続けられ、インフラも提供し続けられます。とはいえ、公式な米国のデジタルドル発行に関しては関与できない、ということになります。

本当の影響は、RippleがCBDC導入の“最適解”となるためのポジショニングに及びます。世界の基軸通貨にアクセスできないとなれば、その価値提案は弱まってしまいます。そして他の国が米国の方針に追随するなら、デジタル通貨の全体像がより大きく組み替えられることになりそうです。

では、いま実際に勢いを増しているのは何でしょうか？ステーブルコインです。CBDCが担っていたであろうギャップを埋めることを狙っているのが、RLUSD (のような、Ripple自身のステーブルコイン提供であり、そして他の民間の暗号資産です。彼らは米国内で運用されており、分散化が十分に進んでいるため、暗号資産ユーザーにもアピールでき、さらに政府の後ろ盾（バックアップ）を必要としません。だからこそ、ステーブルコインのインフラに対する注目が高まっているのです。

一方で、欧州は依然としてデジタル通貨の推進を進めています。ECBはデジタルユーロに向けて前進しており、米国の後退にもかかわらずインフラ開発は継続されています。そのため、世界の全体像はまだまだ混在したままです。ある地域はCBDCにより力を入れ、別の地域は後退している、という状況が続いています。

まとめると：XRPはCBDCではなく、今回の禁止措置がそれを直接的に禁じるものではありません。しかし、それはRippleのビジネスモデル、ならびに政府系のデジタル通貨と分散型の代替手段との間の、より広い競争ダイナミクスを作り変えることになります。この先、国際的にどう展開していくのかは注目に値します。