CurveはLloyds買収を巡る投資家の対立に直面

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投資家の圧力を受けて臨時総会を招集

ロンドン拠点のデジタルウォレット提供企業Curveは、Lloyds Banking Groupへの提案された1億2.5億ポンドの売却をめぐり怒る投資家からの度重なる圧力の末、10月上旬に臨時株主総会（EGM）を開催することに同意した。IDC Venturesによる正式な要求に続く動きであり、IDC VenturesはCurveの株式の約12％を保有し、同社の最大の社外支援者である。

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EGMは、フィンテックの将来における重要な節目となる。取締役会と主要投資家の間に深い亀裂があることを映し出すからだ。関係者によれば、買収条件に反対するIDCおよびその他の株主は、Curveの議長であるスタンリー・フィンク卿と、同社の創業者兼最高経営責任者であるシャカール・ビアリックの双方の解任を求める構えだという。

売却条件に対する投資家の怒り

IDC Venturesは、取引がどのように進められたか、特に売却代金がどのように配分されるのかについて、不満を公にしてきた。同社は、Curveの経営陣が投資家と実質的に関わっておらず、取引に関する基本的な詳細を差し控えていると非難している。

IDCは最近の声明で、先に取締役会から外された後の7月下旬におけるフィンク卿の議長への再任について懸念を表明した。投資家は、この展開が同社におけるより広範なガバナンス上の問題を裏づけていると主張した。

2019年に初めてCurveへ投資し、その後複数の資金調達ラウンドに参加してきたIDCは、この件について同社に助言するため法律事務所Quinn Emanuelを指名した。投資家は、自身の懸念が対処されない場合、自らが状況を断固として守る準備ができていることを示唆している。

Curveの立場と財務上の現実

Curveは売却に関するメディアへの照会について公には関与していないが、関係者によれば、同社は引き続き、そのプロセスはすべての株主の利益にかなっており、公正に扱われてきたと主張しているという。今月初め、創業者のシャカール・ビアリックは、売却価格は当初の期待を下回っているものの、Curveには限定された選択肢しかなかったと投資家に伝えた。彼の発言を知る関係者によると、Lloydsの取引がなければ、同社は年末までに資金が尽きるリスクがあると警告したという。

設立以来、Curveは投資家から少なくとも2億5000万ポンドを調達してきた。大きな支援を集めているにもかかわらず、同社は近年勢いを維持するのに苦戦し、一部の拡大計画を縮小し、重点を中核の決済サービスに移している。

争点は何か

Lloydsにとって、この買収は、Apple PayやGoogle Walletのようなサードパーティーに対する依存を減らし、自社の決済インフラを近代化するための推進となる。一方でCurveの投資家にとっては、提案されている1億2000万ポンドという価格は、過去の資金調達ラウンドで示唆されたバリュエーションを大きく下回る。

EGMは、いまCurveを岐路に立たせている。株主は、Lloydsの案件を進めるべきかどうかだけでなく、取締役会の構成そのものについても議論することになる。結果によって、Curveが買収を前に進めるのか、代替の資金調達を求めるのか、あるいはより深刻な財務的負荷に直面するのかが決まる可能性がある。

より広い含意

この争いは、フィンテック分野におけるより広範な緊張を浮き彫りにしている。そこでは、初期の楽観が、より厳しい資金調達の現実とぶつかることがしばしばある。市場のリーダー候補としてかつて称賛されていた企業が、投資家の失望につながるバリュエーションで売られるケースが増えている。こうした中、大手銀行のような買い手は、より低コストで技術を取得できる機会だと見ている。

Curveにとっての賭け金は差し迫っている。資金繰りが圧迫され、投資家の信頼が目減りする中、迫るEGMは、同社が現在の経営陣の下で事業を続けるのか、それともLloydsへの売却の一環として大きなリセットに踏み切るのかを左右する決定打になるかもしれない。