（出所：財聞）資金のリスク回避型のスタイルは引き続き維持されている。市場の変動が大きくなったにもかかわらず、2026年3月のA株（上海証券取引所の株式）口座開設への熱意は衰えていない。3月のA株市場の新規口座数は460.14万口座で、月を通じて市場がボラティリティを伴いながら下落した。上海総合指数は当月累計で6.51%下落し、創業板は3.79%下落した。機関投資家の動向としては、3月のETF市場の合計純流入は21.12億元だったが、注目すべきは、資金のリスク回避志向が顕著に高まったことだ。株式関連のプロダクトは2月に純流出204.53億元の後、3月の純流出額がさらに拡大し、当月の純流出は600億元超となった。新規口座開設者数は前年同期比で50.10%増加上交所（上海証券取引所）の最新データによると、3月の新規口座開設量は大幅に回復し、日次の口座開設は高水準を維持している。2026年3月のA株新規口座開設数は460.14万口座で、2025年3月の306.55万口座に比べて50.10%増えた。ただし1月の約492万という総口座開設数と比べると、およそ31万口座少ない。3月は月内に22の取引日あり、当月の日平均の口座開設数は約21万口座に近い。2月の日平均18万口座と比べると、口座開設者数は上昇を維持し、引き続き高水準となった。新規ユーザーの構成としては、3月の個人投資家の口座開設数は458.82万口座で、機関投資家の新規口座は1.32万口座だった。個人投資家が依然として市場参入の主力である。口座開設への熱意が高止まりしている一方で、3月のA株市場には明確な調整と構造的な分化が見られた。市場のパフォーマンスとしては、沪指は3月上旬に振れながら推移した後、下旬に4000ポイントを割り込み、月間累計で6.51%下落した。創業板は相対的に底堅く推移したものの、月間累計の下落幅は依然として3.79%だった。各セクターの値動きに対応すると、地政学的な対立の背景の下、石油・ガス関連セクターが2026年3月における最も好調な資産となった。これまで人気だった電力網、化工（化学工業）、非鉄金属、金はリターンが後退した。機関は引き続きリスク回避のスタイルETFの資金フローの動きから機関投資家の資金動向をみると、3月は市場が下落基調で推移する中、標普油気ETF（嘉実）に関しては単月で36.28%の大幅上昇となった。エネルギー化工ETF（建信）は34.59%上昇し、標普油気ETF（富国）は上昇率が31%超となり、この3つのプロダクトが全市場でトップとなった。その他のセクターでは多くが不調で、銀行系ETFだけが小幅に持ち直した。豆粕、低ボラティリティの配当（紅利低波）、革新薬などの防御型銘柄の月間上昇率は2%超となった。上昇率の構造が分化したのと同時に、資金が前期に人気だったテーマ・セクターから加速して撤退した。有色金属、化工、メディアなどのセクターに関連するETFが、資金の純流出ランキングで上位に入った。南方中证有色金属ETFは単月で純流出55.40億元、鹏华化工ETFは純流出59.61億元、广发传媒ETFは純流出36.27億元。関連プロダクトは同時期にいずれも明確な下落（回撤）が生じており、資金は継続的な調整の中で市場から離れてリスク回避を選択した。2月に大幅な流出があった後、3月のA株のコアとなる広域インデックス（宽基）指数は、資金によりさらに売却され、流出規模が顕著に拡大した。华夏A500ETFは純流出が83億元超、易方达创业板ETFは純流出76.10億元、南方中证500ETFは純流出75.19億元、华泰柏瑞沪深300ETFは純流出37.86億元となり、広域インデックスのプロダクトが一斉に解約（買戻し・償還）に直面した。香港株の方向でも資金の向き先の転換が起きている。2月には、香港株関連ETFが市場調整を受けていたにもかかわらず、それでも大量の底値拾い（押し目買い）資金が流入して運用を組み立てていた。一方で3月には、以前に香港株の押し目を買っていた資金が徐々に市場から離れている。同花顺iFinDによると、3月の富国港股通互联网ETFの純流出は74億元超、広発港股通非銀ETFの純流出は42億元超となった。過去1か月、機関投資家の資金フローは全体として引き続きリスク回避のメインラインを維持している。短期社債ETFの海富通は2か月連続で、単月の純流入が100億元超を達成し、科创債ETFの嘉实、城投债ETFの海富通はそれぞれ純流入91.42億元、86.71億元だった。低リスク資産が資金の避難先となった。全体的な防御的な構図の中でも、一部の業界テーマETFは逆風下での投資（逆勢の組み入れ）を依然として獲得した。华夏電网設備ETFは下落6.74%の中でも純流入が90億元近くに達した。华安黄金ETFの純流入は44.04億元で、华夏科创50ETFの純流入は37億元。資金は依然として、電力網、金、科創などの高い景況感、あるいはインフレ耐性のあるテーマに対して一定の投資熱を維持している。 大量の情報を提供し、精密に解釈するなら新浪财经APPにお任せください
460万戸の新規投資家が「倒春寒」に直面：個人は下落しても買い続け、機関は戦いつつ撤退
（出所：財聞）
資金のリスク回避型のスタイルは引き続き維持されている。
市場の変動が大きくなったにもかかわらず、2026年3月のA株（上海証券取引所の株式）口座開設への熱意は衰えていない。
3月のA株市場の新規口座数は460.14万口座で、月を通じて市場がボラティリティを伴いながら下落した。上海総合指数は当月累計で6.51%下落し、創業板は3.79%下落した。
機関投資家の動向としては、3月のETF市場の合計純流入は21.12億元だったが、注目すべきは、資金のリスク回避志向が顕著に高まったことだ。株式関連のプロダクトは2月に純流出204.53億元の後、3月の純流出額がさらに拡大し、当月の純流出は600億元超となった。
新規口座開設者数は前年同期比で50.10%増加
上交所（上海証券取引所）の最新データによると、3月の新規口座開設量は大幅に回復し、日次の口座開設は高水準を維持している。2026年3月のA株新規口座開設数は460.14万口座で、2025年3月の306.55万口座に比べて50.10%増えた。ただし1月の約492万という総口座開設数と比べると、およそ31万口座少ない。
3月は月内に22の取引日あり、当月の日平均の口座開設数は約21万口座に近い。2月の日平均18万口座と比べると、口座開設者数は上昇を維持し、引き続き高水準となった。
新規ユーザーの構成としては、3月の個人投資家の口座開設数は458.82万口座で、機関投資家の新規口座は1.32万口座だった。個人投資家が依然として市場参入の主力である。
口座開設への熱意が高止まりしている一方で、3月のA株市場には明確な調整と構造的な分化が見られた。市場のパフォーマンスとしては、沪指は3月上旬に振れながら推移した後、下旬に4000ポイントを割り込み、月間累計で6.51%下落した。創業板は相対的に底堅く推移したものの、月間累計の下落幅は依然として3.79%だった。
各セクターの値動きに対応すると、地政学的な対立の背景の下、石油・ガス関連セクターが2026年3月における最も好調な資産となった。これまで人気だった電力網、化工（化学工業）、非鉄金属、金はリターンが後退した。
機関は引き続きリスク回避のスタイル
ETFの資金フローの動きから機関投資家の資金動向をみると、3月は市場が下落基調で推移する中、標普油気ETF（嘉実）に関しては単月で36.28%の大幅上昇となった。エネルギー化工ETF（建信）は34.59%上昇し、標普油気ETF（富国）は上昇率が31%超となり、この3つのプロダクトが全市場でトップとなった。その他のセクターでは多くが不調で、銀行系ETFだけが小幅に持ち直した。豆粕、低ボラティリティの配当（紅利低波）、革新薬などの防御型銘柄の月間上昇率は2%超となった。
上昇率の構造が分化したのと同時に、資金が前期に人気だったテーマ・セクターから加速して撤退した。有色金属、化工、メディアなどのセクターに関連するETFが、資金の純流出ランキングで上位に入った。南方中证有色金属ETFは単月で純流出55.40億元、鹏华化工ETFは純流出59.61億元、广发传媒ETFは純流出36.27億元。関連プロダクトは同時期にいずれも明確な下落（回撤）が生じており、資金は継続的な調整の中で市場から離れてリスク回避を選択した。
2月に大幅な流出があった後、3月のA株のコアとなる広域インデックス（宽基）指数は、資金によりさらに売却され、流出規模が顕著に拡大した。华夏A500ETFは純流出が83億元超、易方达创业板ETFは純流出76.10億元、南方中证500ETFは純流出75.19億元、华泰柏瑞沪深300ETFは純流出37.86億元となり、広域インデックスのプロダクトが一斉に解約（買戻し・償還）に直面した。
香港株の方向でも資金の向き先の転換が起きている。2月には、香港株関連ETFが市場調整を受けていたにもかかわらず、それでも大量の底値拾い（押し目買い）資金が流入して運用を組み立てていた。一方で3月には、以前に香港株の押し目を買っていた資金が徐々に市場から離れている。同花顺iFinDによると、3月の富国港股通互联网ETFの純流出は74億元超、広発港股通非銀ETFの純流出は42億元超となった。
過去1か月、機関投資家の資金フローは全体として引き続きリスク回避のメインラインを維持している。短期社債ETFの海富通は2か月連続で、単月の純流入が100億元超を達成し、科创債ETFの嘉实、城投债ETFの海富通はそれぞれ純流入91.42億元、86.71億元だった。低リスク資産が資金の避難先となった。
全体的な防御的な構図の中でも、一部の業界テーマETFは逆風下での投資（逆勢の組み入れ）を依然として獲得した。华夏電网設備ETFは下落6.74%の中でも純流入が90億元近くに達した。华安黄金ETFの純流入は44.04億元で、华夏科创50ETFの純流入は37億元。資金は依然として、電力網、金、科創などの高い景況感、あるいはインフレ耐性のあるテーマに対して一定の投資熱を維持している。
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