呉楊 中国証券報 先ごろ、国有の大手6行が相次いで、着実に前進し成果・効率がともに向上した2025年度の業績回答書を提出しました。営業収入と純利益はいずれも全面的にプラス成長となり、非利息収入が重要な成長エンジンとなりました。純金利マージンはやや縮小したものの、預貸両面での連携を強めて価格安定とコスト管理に力を入れています。資産の質は健全に維持され、高い割合での現金配当と相まって、実体経済へのサービスの過程で高品質な発展の土台を築いています。業績発表会において、6行の経営陣は市場の関心が高い純金利マージンの推移、配当の手当などのテーマに対応し、前向きなシグナルを示しました。**非利息収入が成長の旗を担ぐ**全体として見ると、6行はいずれも資産規模の拡大基調が継続しており、上位に人や資源が集まる効果が顕著です。2025年末時点で、工商銀行の総資産は53兆元を突破し、建設銀行と農業銀行はそれぞれ45兆元、48兆元の水準を超え、中国銀行は38兆元を突破しました。郵蓄銀行と交通銀行もそれぞれ18.68兆元、15.55兆元に達しています。収益面では、6行はすべて、売上高と親会社帰属純利益の「二つの増加」を達成しており、経営の粘り強さが際立っています。工商銀行は、8382.70億元の売上高と3685.62億元の親会社帰属純利益で業界首位を堅持しています。農業銀行は親会社帰属純利益が2910.41億元で前年同期比3.18%増となり、伸び率が同業をリードしました。建設銀行、中国銀行、交通銀行、郵蓄銀行の親会社帰属純利益はそれぞれ前年同期比で0.99%、2.18%、2.18%、1.07%増で、6行合計の親会社帰属純利益は1.42万億元超となりました。営業収入の内訳を分解すると、低金利環境では純利息収入が全般的に圧迫され、非利息収入が業績成長の中核的な柱となっていることが見て取れます。2025年、工商銀行の非利息収入は2031.44億元で前年同期比10.2%増でした。郵蓄銀行の手数料・報酬の純収入は前年同期比16.15%増で、その他の非利息の純収入は19.73%増となりました。中国銀行の非利息収入の構成比は33.06%に達し、ウェルスマネジメント、決済・清算、金融市場の取引業務の貢献が際立っています。交通銀行の非利息の純収入は前年同期比2.22%増です。農業銀行は手数料・報酬の純収入が880.85億元で前年同期比16.6%増となり、そのうち代理業務の伸びが87.8%でした。同行は、ウェルスマネジメント業務の転換を深く推進したことにより、理財および代売投信の収入が増加したためだと説明しています。** 純金利マージンの下げ幅はやや縮小**LPRの引き下げと、市場金利が低位で推移したことの影響を受け、2025年の6行の純金利マージンは総じて縮小しました。郵蓄銀行の純金利マージンは6行の中で首位で、1.66%で、前年同期比で下落傾向が見られました。工商銀行の純金利マージンは1.28%で、前年同期比で14ベーシスポイント下落。農業銀行も1.28%で、前年同期比で14ベーシスポイント下落。中国銀行は1.26%で、前年同期比で14ベーシスポイント下落。建設銀行は1.34%で、下げ幅は前年同期比で2ベーシスポイント縮小。交通銀行は1.20%で、前年同期比で7ベーシスポイント下落でした。注目すべき点は、各行のスプレッド（息差）下落の幅が、四半期ごとに縮小し、限界的に安定してきていることです。スプレッドの推移について、各行の経営陣は業績発表会で前向きなシグナルを放ちました。工商銀行の副頭取、姚明德氏は、2026年の息差はおそらく「L字型」の推移を示すと考えます。利率がさらに大幅に調整されることを織り込まない場合、同行の今年の利息純収入は前年同期比でプラスに転じる見込みだと予想しています。建設銀行の経営陣は、資産負債構造を最適化することで、比較可能な同業の中で純金利マージンの先行優位を維持できる自信があると述べています。資産サイドでは、6行は引き続き与信の構造を最適化し、実体経済への支援を強化しています。たとえば2025年末時点で、工商銀行の製造業向け貸出残高は5兆元を超えています。建設銀行のテクノロジー・ローン残高も5兆元を超え、期末に比べて18.91%増でした。中国銀行は17.18万社の企業に対して、4.82万億元のテクノロジー・ローンによる支援を提供しています。負債サイドでは、預金コストのコントロール効果が顕著です。郵蓄銀行を例に挙げると、同行の純金利マージンは1.66%で、業界でも優位な水準を維持しています。同行の頭取、蘆苇氏は「当行の預金原資は比較的安定しており、上場銀行の中でも預金利息の支払率が非常に低く、コスト面で大きな優位性があります」と述べました。市場で注目されている、定期預金が集中して満期を迎える問題について、中国銀行の副頭取、楊軍氏は「2025年後半から、定期預金の満期規模がやや増えたが、その大部分は引き続き預金の形で留まっており、今年受ける関連影響は限定的と見込む」と述べました。建設銀行の副頭取、唐朔氏は「近年、同行の貯蓄預金の発展は比較的速く、定期預金の満期規模もそれに歩調を合わせて増加し、満期を迎える資金の受け皿状況は全体として良好です」と紹介しました。**高い配当比率で株主に還元**与信の実行をさらに強化する一方で、6行の資産の質は健全に維持されています。2025年末時点で、6行の不良債権比率はいずれも前年末より低下しています。工商銀行の不良債権比率は1.31%、農業銀行は1.27%、中国銀行は1.23%、建設銀行は1.31%、郵蓄銀行は0.95%です。引当金カバー率では、農業銀行が292.55%で6行中首位、建設銀行と郵蓄銀行はそれぞれ233.15%、227.94%で、リスク補填能力は十分です。リテール分野のリスクは依然として注目の焦点です。建設銀行の副頭取、李建江氏は、「個人向けローンの不良率の上昇幅は、前年同期比で縮小しており、現在の運営状況から見ると、リテール分野でのリスク防止が引き続き重点業務となる」と述べました。郵蓄銀行の副頭取、徐学明氏は、「当行のリテール部門は、非常に大きな圧力の下でも正の成長を実現し、『いかだ（重し）』の地位を守りました」と述べています。株主還元の面では、6行は高い割合での配当という伝統を継続しています。工商銀行は2025年の年間現金配当を1106億元と見込み、配当率は30%以上を維持します。その他の大手行の配当比率もすべて、30%前後の高い水準に維持されています。交通銀行の頭取、張宝江氏によると、「第14次5カ年」期間に同行は全株主に対して累計1239億元の現金配当を分配し、配当率は連続して多年にわたり30%以上を維持しています。 （編集：錢晓睿） キーワード：
非利息収入が支え、純金利差が安定 六大銀行の2025年業績は粘り強さを示す
呉楊 中国証券報
先ごろ、国有の大手6行が相次いで、着実に前進し成果・効率がともに向上した2025年度の業績回答書を提出しました。営業収入と純利益はいずれも全面的にプラス成長となり、非利息収入が重要な成長エンジンとなりました。純金利マージンはやや縮小したものの、預貸両面での連携を強めて価格安定とコスト管理に力を入れています。資産の質は健全に維持され、高い割合での現金配当と相まって、実体経済へのサービスの過程で高品質な発展の土台を築いています。業績発表会において、6行の経営陣は市場の関心が高い純金利マージンの推移、配当の手当などのテーマに対応し、前向きなシグナルを示しました。
非利息収入が成長の旗を担ぐ
全体として見ると、6行はいずれも資産規模の拡大基調が継続しており、上位に人や資源が集まる効果が顕著です。2025年末時点で、工商銀行の総資産は53兆元を突破し、建設銀行と農業銀行はそれぞれ45兆元、48兆元の水準を超え、中国銀行は38兆元を突破しました。郵蓄銀行と交通銀行もそれぞれ18.68兆元、15.55兆元に達しています。
収益面では、6行はすべて、売上高と親会社帰属純利益の「二つの増加」を達成しており、経営の粘り強さが際立っています。工商銀行は、8382.70億元の売上高と3685.62億元の親会社帰属純利益で業界首位を堅持しています。農業銀行は親会社帰属純利益が2910.41億元で前年同期比3.18%増となり、伸び率が同業をリードしました。建設銀行、中国銀行、交通銀行、郵蓄銀行の親会社帰属純利益はそれぞれ前年同期比で0.99%、2.18%、2.18%、1.07%増で、6行合計の親会社帰属純利益は1.42万億元超となりました。
営業収入の内訳を分解すると、低金利環境では純利息収入が全般的に圧迫され、非利息収入が業績成長の中核的な柱となっていることが見て取れます。
2025年、工商銀行の非利息収入は2031.44億元で前年同期比10.2%増でした。郵蓄銀行の手数料・報酬の純収入は前年同期比16.15%増で、その他の非利息の純収入は19.73%増となりました。中国銀行の非利息収入の構成比は33.06%に達し、ウェルスマネジメント、決済・清算、金融市場の取引業務の貢献が際立っています。交通銀行の非利息の純収入は前年同期比2.22%増です。
農業銀行は手数料・報酬の純収入が880.85億元で前年同期比16.6%増となり、そのうち代理業務の伸びが87.8%でした。同行は、ウェルスマネジメント業務の転換を深く推進したことにより、理財および代売投信の収入が増加したためだと説明しています。
** 純金利マージンの下げ幅はやや縮小**
LPRの引き下げと、市場金利が低位で推移したことの影響を受け、2025年の6行の純金利マージンは総じて縮小しました。郵蓄銀行の純金利マージンは6行の中で首位で、1.66%で、前年同期比で下落傾向が見られました。工商銀行の純金利マージンは1.28%で、前年同期比で14ベーシスポイント下落。農業銀行も1.28%で、前年同期比で14ベーシスポイント下落。中国銀行は1.26%で、前年同期比で14ベーシスポイント下落。建設銀行は1.34%で、下げ幅は前年同期比で2ベーシスポイント縮小。交通銀行は1.20%で、前年同期比で7ベーシスポイント下落でした。
注目すべき点は、各行のスプレッド（息差）下落の幅が、四半期ごとに縮小し、限界的に安定してきていることです。スプレッドの推移について、各行の経営陣は業績発表会で前向きなシグナルを放ちました。
工商銀行の副頭取、姚明德氏は、2026年の息差はおそらく「L字型」の推移を示すと考えます。利率がさらに大幅に調整されることを織り込まない場合、同行の今年の利息純収入は前年同期比でプラスに転じる見込みだと予想しています。建設銀行の経営陣は、資産負債構造を最適化することで、比較可能な同業の中で純金利マージンの先行優位を維持できる自信があると述べています。
資産サイドでは、6行は引き続き与信の構造を最適化し、実体経済への支援を強化しています。たとえば2025年末時点で、工商銀行の製造業向け貸出残高は5兆元を超えています。建設銀行のテクノロジー・ローン残高も5兆元を超え、期末に比べて18.91%増でした。中国銀行は17.18万社の企業に対して、4.82万億元のテクノロジー・ローンによる支援を提供しています。
負債サイドでは、預金コストのコントロール効果が顕著です。郵蓄銀行を例に挙げると、同行の純金利マージンは1.66%で、業界でも優位な水準を維持しています。同行の頭取、蘆苇氏は「当行の預金原資は比較的安定しており、上場銀行の中でも預金利息の支払率が非常に低く、コスト面で大きな優位性があります」と述べました。
市場で注目されている、定期預金が集中して満期を迎える問題について、中国銀行の副頭取、楊軍氏は「2025年後半から、定期預金の満期規模がやや増えたが、その大部分は引き続き預金の形で留まっており、今年受ける関連影響は限定的と見込む」と述べました。建設銀行の副頭取、唐朔氏は「近年、同行の貯蓄預金の発展は比較的速く、定期預金の満期規模もそれに歩調を合わせて増加し、満期を迎える資金の受け皿状況は全体として良好です」と紹介しました。
高い配当比率で株主に還元
与信の実行をさらに強化する一方で、6行の資産の質は健全に維持されています。
2025年末時点で、6行の不良債権比率はいずれも前年末より低下しています。工商銀行の不良債権比率は1.31%、農業銀行は1.27%、中国銀行は1.23%、建設銀行は1.31%、郵蓄銀行は0.95%です。引当金カバー率では、農業銀行が292.55%で6行中首位、建設銀行と郵蓄銀行はそれぞれ233.15%、227.94%で、リスク補填能力は十分です。
リテール分野のリスクは依然として注目の焦点です。建設銀行の副頭取、李建江氏は、「個人向けローンの不良率の上昇幅は、前年同期比で縮小しており、現在の運営状況から見ると、リテール分野でのリスク防止が引き続き重点業務となる」と述べました。郵蓄銀行の副頭取、徐学明氏は、「当行のリテール部門は、非常に大きな圧力の下でも正の成長を実現し、『いかだ（重し）』の地位を守りました」と述べています。
株主還元の面では、6行は高い割合での配当という伝統を継続しています。工商銀行は2025年の年間現金配当を1106億元と見込み、配当率は30%以上を維持します。その他の大手行の配当比率もすべて、30%前後の高い水準に維持されています。
交通銀行の頭取、張宝江氏によると、「第14次5カ年」期間に同行は全株主に対して累計1239億元の現金配当を分配し、配当率は連続して多年にわたり30%以上を維持しています。
（編集：錢晓睿）
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