和訊投資顧問の李景峰氏：「大型株指数は下げ止まりから反発が期待できる？」

今日のマーケットは一度押し目をつけてから反発するチャンスがあります。たとえ今日反発しなくても、明日には反発が期待できるでしょう。なぜそう言えるのでしょうか？

今日午前9時ごろ、トランプが強い発言を行い、引き続きさらに猛烈に行動すると述べたことで、原油が再び強含みました。原油のこのペースを見て、どこか懐かしい感じがしませんか？以前もお話ししましたが、中東情勢はすでに単方向の緊張状態から、緩和の兆しへ移っています。緩和の兆しはずっと一直線に続くわけではなく、緩和の時期もあれば、再び緊張するときもありますし、その後も緩和と緊張が繰り返されるのは必然の段階です。つまり、この現象を受け入れるなら、「緩和の段階」と「緊張の段階」がともにあることも受け入れる必要があります。原油の今後しばらくの値動きは、高値圏でのもみ合い状態になるはずです。

これに対応するA株市場では、今朝も再び寄り付き後に下落が見られました。30分足の値動きを見ると、上にはまだ余地があります。押し目の調整の途中で、相場は完全に終わってしまうのでしょうか？出来高を見てください。調整は出来高が縮小している状態で、つまり感情（ムード）面の影響にすぎません。トランプがどんな発言をしても、中東情勢の状態を実際に変えることはできず、市場の感情反応を引き起こしただけです。先日出された良い発言は局面を変えず、悪い発言も局面を変えていません。緩和の兆しの段階は、市場の感情もまた動揺（ボラティリティ）する段階であり、株式市場の表れ方ももみ合いの段階になります。だから、調整は怖くありません。

スタートアップボード（創業板）の値動きはさらに沈んでいます。理由は、直近で創業板の総合ウェイト（指数寄与）が下落を主導していることです。典型例が陽光電源です。陽光電源は短時間で過度に売られすぎたため、売られすぎの反発期待があります。移動平均線から離れた後、昨日の出来高が増えたのは業績の悪さによる集中投げ売りがあったためですが、今日は出来高が縮小したままの調整で、投げ売りはそれほど大きくありません。5日移動平均線から離れたことで資金が含み損を抱える幅は大きくなっている一方、損切りの投げは減っていきます。今後は大確率で5日移動平均線まで戻してくるはずです。それが5日移動平均線に回帰するなら、創業板指数も反発します。寧徳時代も創業板のウェイトが大きい銘柄で、今日は全体として出来高を伴う縮小の調整となっており、強いもみ合いに分類できます。出来高の縮小が非常に小さいことは、調整が続くとしても後の上向き確率がより高いことを示唆します。億緯鋰能も最近はリードして下落していますが、すでに反発の兆しが出ています。これはより早い段階で下落しているためで、移動平均線から離れた後もやはり5日移動平均線まで回帰する可能性が高いです。これらのサインは、短期間では「新エネルギー」系のテーマに過度な売られすぎからの反発期待があり、創業板の反発を後押しする見込みがあることを示しています。

AIハードウェア分野では、天孚通信などが昨日は強く、その後今日は調整に入っています。ただし調整は出来高の縮小であり、出来高の増加（放量）ではありません。強含みの後にレジスタンス水準にぶつかって一時的に調整が入るのは正常です。中際旭創も出来高を伴わない縮小調整であり、パニック的な投げ売りではありません。ホットテーマを数えて大局を見るには、大盤に影響するウェイト株の動きに注目し、投げ売りが恐慌的なものなのか、それとも正常な感情の影響のもとでの出来高が縮小した調整なのかを見極める必要があります。

総合すると、大盤は調整の後に、その後また反発する可能性が高く、早ければ今日の午後に出るかもしれません。遅い場合は、今夜の米国株が下落し切った後、明日の午前にもう一度引きずってから（下押しの余地が残ってから）反発することもあります。その後も再び反発しやすいでしょう。ただし、反発の値幅はそれほど大きくならず、主としてもみ合いになるはずです。

（編集者：張岩 ）

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