今日はコーヒー市場を見ているのですが、状況がかなり入り混じってきていて面白いです。アラビカ先物はわずかに上昇している一方で、ロブスタはかなり叩かれており、2%以上下落して4週間ぶりの安値をつけています。ここでの主な話題は、ブラジルでのあの大量の雨です。ミナスジェライス州は先週、完全にずぶ濡れになるほどの降雨で、通常は30mm前後のところ70mmほどだったとのことです。これは平均降雨のほぼ倍にあたるため、皆がより大きな収穫が見込めると期待しています。

こうした状況は、今日のコーヒー価格に強い圧力をかけています。さらに、ベトナムは記録的なロブスタの生産量を増やしていて、昨年の輸出は17.5%増の158万トンに跳ね上がりました。加えて、2025/26シーズンもさらに6%の増加を見込んでいます。世界最大のロブスタ生産国が供給を増やし続けていると、価格が買い支えられるのは難しくなります。

在庫事情も後押しになっていません。ICEのアラビカ在庫は1月中旬までに2.5カ月ぶりの高水準まで反発しており、ロブスタの在庫も増えています。いずれも2025年後半には低迷していましたが、積み増しの流れは本物です。Conabも、ブラジルの2025年の収穫見通しを2.4%引き上げ、55.20百万袋から56.54百万袋へと予測しています。

ただ、今日のコーヒー価格を実際に下支えしている要因が1つあります。それは、ブラジルのグリーンコーヒー輸出が12月に18.4%減少したことです。これは、特に出荷が61%減少しているロブスタにとっては、よりきつい供給の締まりを示す本物のシグナルです。つまり、大量の供給見通しと、実際の輸出の減速との間で綱引きが起きている状態です。この先数週間でそれがどう展開するかを見守ることが、コーヒー価格が次にどこへ向かうかを左右するカギになり得ます。