【財聯社4月2日】（記者 李洁、インターン 冯子熹）SOHO中国（00410.HK）は、近日2025年通期の業績を公表した。賃貸市場が引き続き調整局面にあるなか、2025年のSOHO中国は柔軟な価格設定により賃貸率の向上を図ったものの、依然として売上の下落、高い負債、ならびに過去の税務問題がもたらす運営上の圧力に直面している。SOHO中国の2025年年次報告書によると、同社は当該期間において営業収入13.7億元を計上し、前年同期比で10.9%減となった。通期の純損失は2.91億元で、損失は2024年に比べさらに拡大した。投資不動産の評価変動および一時的な税費用を除いた基礎純利益は1.34億元。全体の賃貸率は82.8%で、前年同期比で5.1ポイント上昇した。「売上高の下落の原因の1つは、SOHO中国が賃貸率を安定させるために自ら賃料引下げの戦略を採用したことで、総賃料収入が減少したことです。全体の賃貸率は向上したものの、賃料単価の下落が収入の下押し要因となりました。」易居研究院副院長の严跃进はこう述べた。収入構成を見ると、賃料収入はいまなおSOHO中国の売上の柱であり、2025年の賃料収入は約13.67億元で、総売上の99.6%を占めるが、前年同期比では下落している。物件販売収入はわずか0.05億元だ。「2025年の市場にかかる重圧のもとで、私たちは主導的に戦略を調整し、資産の流動性と活力を確保するために柔軟な価格で臨み、1平方メートルごとに最大限活用できるようにしてきました。」SOHO中国の董事長 徐晋は業績報告で述べた。公開資料によれば、SOHO中国の主要投資不動産は引き続き北京と上海に集中しており、望京SOHO、光华路SOHO2、前门大街项目、丽泽SOHO、SOHO复兴广场、外滩SOHO、SOHO天山广场、古北SOHOの計8つのプロジェクトで構成されている。SOHO中国の損失拡大の要因について、严跃进は、主として賃料収入の下落が粗利益の余地を圧迫したこと、ならびに過去の税務問題によってもたらされる延滞金および利息支出が継続的に累積していることだと考えている。2022年8月、SOHO中国の子会社である北京望京搜候房地产有限公司は、現地の税務当局から税項納付の通知を受領し、2022年9月1日までに望京SOHOの塔1および塔2に関連する土地増値税17.33億元を支払うよう求められた。自税額の延滞開始日から日次で、延滞税額に対し万分の五（0.05%）の延滞金を加算する、とされていた。財務報告によると、2025年末時点で、すでに約1.8億の土地増値税を支払っている。2025年12月31日時点で、残存する土地増値税の元本および累計延滞金の合計は約25.66億元で、未払いのままとなっている。SOHO中国側は、付加価値税（VAT）の延滞が、銀行借入の元本に影響し、また交差デフォルトが生じる可能性があるとしている。「これらの重大な不確実事項は、本グループが継続して事業を運営できるかどうかについて重大な疑問を生じさせる可能性がある。上記の状況を踏まえ、本会社の経営陣は、本グループが継続企業として十分な財務資源を有するかを評価する際、本グループの今後の運転資金および業績、ならびにそれらに充当可能な資金源について、慎重に検討している。」同社はこのように述べた。2025年12月31日時点で、SOHO中国の借入総額は約150億元で、そのうち約99%の借入は、帳簿上の総額約537億元の投資不動産を担保としている。現金および現金同等物は約5億元。流動負債は流動資産の規模を約76億元上回っている。市場の下振れと財務上の圧力という二重の課題に直面するなか、徐晋は業績報告で「2025年は、解雇はせず、減給もしませんでした。取引先への支払いも滞らせず、顧客の工期も遅らせませんでした。これらは本来、経営の基本的なルールですが、厳しい年にそれを実行するのは簡単ではありません。」と述べた。SOHO中国側は、今後は流動資金の圧力を軽減し、キャッシュフローを改善するために、いくつかの計画および措置を講じる方針だ。具体的には、引き続き現地の税務当局と連絡を取り、未払いの土地増値税および延滞金について実行可能な決済（清算）案を模索する。引き続き一部の商業不動産を処分し、土地増値税の返済に充当する。同時に、行政費用の抑制および資本支出の節約により、営業キャッシュフローを改善する。アナリストは、商業不動産がなお調整サイクルから抜け出していない背景のもとで、資産価値の維持と債務構造の安全性をどのように両立させるかが、SOHO中国の次の段階における重要な命題になると指摘した。
SOHO中国2025年の損失がさらに拡大、引き続き一部の商業・オフィス物件の処分を計画
【財聯社4月2日】（記者 李洁、インターン 冯子熹）SOHO中国（00410.HK）は、近日2025年通期の業績を公表した。
賃貸市場が引き続き調整局面にあるなか、2025年のSOHO中国は柔軟な価格設定により賃貸率の向上を図ったものの、依然として売上の下落、高い負債、ならびに過去の税務問題がもたらす運営上の圧力に直面している。
SOHO中国の2025年年次報告書によると、同社は当該期間において営業収入13.7億元を計上し、前年同期比で10.9%減となった。通期の純損失は2.91億元で、損失は2024年に比べさらに拡大した。投資不動産の評価変動および一時的な税費用を除いた基礎純利益は1.34億元。全体の賃貸率は82.8%で、前年同期比で5.1ポイント上昇した。
「売上高の下落の原因の1つは、SOHO中国が賃貸率を安定させるために自ら賃料引下げの戦略を採用したことで、総賃料収入が減少したことです。全体の賃貸率は向上したものの、賃料単価の下落が収入の下押し要因となりました。」易居研究院副院長の严跃进はこう述べた。
収入構成を見ると、賃料収入はいまなおSOHO中国の売上の柱であり、2025年の賃料収入は約13.67億元で、総売上の99.6%を占めるが、前年同期比では下落している。物件販売収入はわずか0.05億元だ。
「2025年の市場にかかる重圧のもとで、私たちは主導的に戦略を調整し、資産の流動性と活力を確保するために柔軟な価格で臨み、1平方メートルごとに最大限活用できるようにしてきました。」SOHO中国の董事長 徐晋は業績報告で述べた。
公開資料によれば、SOHO中国の主要投資不動産は引き続き北京と上海に集中しており、望京SOHO、光华路SOHO2、前门大街项目、丽泽SOHO、SOHO复兴广场、外滩SOHO、SOHO天山广场、古北SOHOの計8つのプロジェクトで構成されている。
SOHO中国の損失拡大の要因について、严跃进は、主として賃料収入の下落が粗利益の余地を圧迫したこと、ならびに過去の税務問題によってもたらされる延滞金および利息支出が継続的に累積していることだと考えている。
2022年8月、SOHO中国の子会社である北京望京搜候房地产有限公司は、現地の税務当局から税項納付の通知を受領し、2022年9月1日までに望京SOHOの塔1および塔2に関連する土地増値税17.33億元を支払うよう求められた。自税額の延滞開始日から日次で、延滞税額に対し万分の五（0.05%）の延滞金を加算する、とされていた。
財務報告によると、2025年末時点で、すでに約1.8億の土地増値税を支払っている。2025年12月31日時点で、残存する土地増値税の元本および累計延滞金の合計は約25.66億元で、未払いのままとなっている。
SOHO中国側は、付加価値税（VAT）の延滞が、銀行借入の元本に影響し、また交差デフォルトが生じる可能性があるとしている。
「これらの重大な不確実事項は、本グループが継続して事業を運営できるかどうかについて重大な疑問を生じさせる可能性がある。上記の状況を踏まえ、本会社の経営陣は、本グループが継続企業として十分な財務資源を有するかを評価する際、本グループの今後の運転資金および業績、ならびにそれらに充当可能な資金源について、慎重に検討している。」同社はこのように述べた。
2025年12月31日時点で、SOHO中国の借入総額は約150億元で、そのうち約99%の借入は、帳簿上の総額約537億元の投資不動産を担保としている。現金および現金同等物は約5億元。流動負債は流動資産の規模を約76億元上回っている。
市場の下振れと財務上の圧力という二重の課題に直面するなか、徐晋は業績報告で「2025年は、解雇はせず、減給もしませんでした。取引先への支払いも滞らせず、顧客の工期も遅らせませんでした。これらは本来、経営の基本的なルールですが、厳しい年にそれを実行するのは簡単ではありません。」と述べた。
SOHO中国側は、今後は流動資金の圧力を軽減し、キャッシュフローを改善するために、いくつかの計画および措置を講じる方針だ。具体的には、引き続き現地の税務当局と連絡を取り、未払いの土地増値税および延滞金について実行可能な決済（清算）案を模索する。引き続き一部の商業不動産を処分し、土地増値税の返済に充当する。同時に、行政費用の抑制および資本支出の節約により、営業キャッシュフローを改善する。
アナリストは、商業不動産がなお調整サイクルから抜け出していない背景のもとで、資産価値の維持と債務構造の安全性をどのように両立させるかが、SOHO中国の次の段階における重要な命題になると指摘した。