A株（上海・深圳上場）の主要3指数は本日、そろって下落（いわゆる集団調整）。引け時点で、上海総合指数は1%下落し、3880.10ポイントで取引終了。深セン成分指数は0.99%下落し、13352.90ポイントで取引終了。創業板指数は0.73%下落し、3149.60ポイントで取引終了。上海・深セン・北京の3市場の売買代金は16691億元のみで、昨日から出来高が1889億元減少。 業界セクターは軟調一色の値下がり基調を示しており、公益事業、電力、石炭、広告・マーケティング、太陽光発電設備、化学原料、農林牧畜、風力発電設備、映画館・映画上映ライン（影视院线）セクターの下落率が上位に。これに対し、通信設備、電子化学品、レアアースのセクターは逆行して上昇。 個別株の動きとしては、上昇銘柄数が700以上あり、40近い銘柄がストップ高。CPO（コンセプト）関連株は逆行して大幅に上昇し、デッコリ（德科立）は20cmでストップ高。光庫科技、ロボットテク（罗博特科）、ジーリー・ファン（智立方）はいずれも10%超で上昇。 **業界の資金フロー：通信設備に81.79億元の純流入** 業界の資金面では、引け時点で、通信設備、多元金融、自動化設備などが純流入ランキング上位に入っており、そのうち通信設備の純流入は81.79億元。 純流出面では、電池、太陽光発電設備、電力などが純流出ランキング上位に入っており、そのうち電池の純流出は68.96億元。 **本日の注目ニュース** **米国が、輸入特許医薬品および製薬成分に100%の関税を上乗せすると発表** 米ホワイトハウスは2日、公告を発表し、米国大統領トランプが当日に書類に署名したことを明らかにした。1962年の「貿易拡大法」の第232条に基づき、米国は輸入特許薬および製薬成分に対して100%の関税を課す。さらに、この措置では免除または関税引き下げの手続きルートも同時に用意されており、製薬企業に対して、ホワイトハウスとの間で薬価や産業の米国回帰（あるいは産業回流）などに関する合意を迫ることを目的としている。 **イランとオマーンが協定を起草中 「ホルムズ海峡通航」を“監督”する見通し** 国内メディアが引用したイラン当局の周四の報道によると、イランとオマーンはホルムズ海峡を通航する船舶の運搬について「通航監督」を行うことを目的とした協定を起草中だが、同時に船舶の通航を制限しないことを強調している。報道によれば、イラン外務省で法務および国際問題を担当する次官カゼム・ガリババディは、「この重要航路を通るタンカーの輸送は、“イランとオマーン両国の監督と調整”のもとで行われるべきだ」と述べた。 **MetaやTeslaを超えて！SpaceXがIPOの目標評価額を2兆ドル超へ引き上げへとの情報** メディアが関係者の話として報じたところによると、マスク氏が率いるロケット、衛星、人工知能企業のSpaceXは、最初の株式公開（IPO）の目標評価額を2兆ドル超に引き上げたという。これは、将来の同社による史上最大規模の株式上場・取引の達成につながる基礎となる。 **2部門が共同で、新たな金融分野の「黒・グレー産業」違法犯罪集団取り締まりの展開を指示** 4月2日、公安部経済犯罪捜査局および国家金融監督管理総局の検査局がテレビ会議を開き、金融分野の「黒・グレー産業」違法犯罪集団に対する新たな取り締まり活動を共同で展開するとともに計画した。金融の違法な仲介のカオスをさらに是正し、金融管理の秩序を断固として守り、金融消費者の合法的な権益を確実に保護し、金融の質の高い発展を高水準の安全で後押しするよう努める。 **計算能力（算力）産業、再び政策面の追い風！複数の関連銘柄が直近で資金の注目を獲得** 工信部（中国の工業・情報化部）が普恵的算力（ユニバーサル・コンピューティングパワー）による賦課（支援）アクションを開始すると発表し、さらに初めて「算力バンク」や「算力スーパーマーケット」などの革新的な業務を検討すると明確にした。アナリストによると、「数量と価格がともに上昇（量価齐升）」は、大規模モデルのメーカーにおけるToken市場の顕著な特徴になっている。算力、ネットワーク、データ・スケジューリングなどの基盤支援システムは、今後も継続的に恩恵を受ける可能性がある。 ** 機関投資家の見解**** 中原証券：4月のA株市場は主にボックス（もみ合い）になりそう。レジリエンス（配当・ディフェンス）とエネルギー安全保障を注視** 中原証券の調査レポートでは、4月のA株市場は主にボックス（もみ合い）が中心になり得るが、主要な変数は依然として中東情勢の不確実性であり、指数の上昇余地が制限されるとの見方を示した。引き続き、堅実な運用戦略を取ることを推奨している。配当系資産（銀行、運輸・交通、公用事業）を堅持してボラティリティに耐える一方で、電力設備や新エネルギー（リチウム電池、太陽光発電）といったエネルギー安全保障領域に配置（投資配分）する。リスクとしては、4月の地政学的な紛争が予想以上に展開するか、海外の流動性が限界的に引き締められて共振して下落が引き起こされるか、業報（業績発表）の集中期間において、個別株の業績が予想に届かず大きな変動につながるかを注視する必要がある。 **シティックス証券（中信证券）：革新薬（イノベーティブ医薬品）の世界的な価値が際立つ。次は、密集したデータの触媒（材料）フェーズへ** 中信証券の調査レポートでは、2026年以降、中国の革新薬のBD（ビジネスディベロップメント）取引金額が予想を上回って増加し、産業の世界競争力がさらに高まっているとした。国内市場は急速に規模拡大し、2025年の年報を見ると、主要な革新薬企業は新製品のドライバーにより、革新薬の売上が急速に伸びている。biopharma（バイオ医薬品）は順次、収益化の転換点に入っている。直近では複数の国際学術会議が控えており、多くの革新薬パイプラインが密集したデータ触媒のフェーズに入る。以上を踏まえ、革新薬産業の世界的な価値が際立っており、次は密集したデータ触媒のフェーズに入ると考えている。注目すべき点として、①主要な革新薬企業は業績の放出（解放）を迎える可能性がある、②中核パイプラインは大きなデータの読み出し（リードアウト）が触媒として迫っている、③世界的な潜在力を持つパイプライン資産の国際化が、実現の加速につながる可能性がある、の3点を挙げる。以上より、私たちは革新薬業界の「大市場（大勢）を上回る（強気）」格付けを維持する。 **華泰証券：中東情勢の攪乱が市場リスク志向を揺さぶる一方、レジリエンス（配当系）は引き続きベース（底値の資産価値）を持つ** 華泰証券の調査レポートによると、近年、世界のマクロ不確実性が高まることと、国内の個人の資産配分ニーズが増えること、そして社会全体の広義の投資収益率の中枢が下に下がることに伴い、レジリエンス戦略（配当系）の注目がますます高まっている。現在、レジリエンスは相対的に成長株に対するバリュエーションが低位にあり、中東情勢の攪乱が市場のリスク志向を揺さぶっているとしても、レジリエンスには底値の資産価値がある。華泰証券は、銘柄選定とタイミング（選択）の2つの側面からレジリエンス戦略を最適化している。1）銘柄選定の観点では、配当の安定性、収益の質、業界の中立性の最適化に基づいて、華泰戦略の高配当・業界中立の組み合わせを構築し、自由キャッシュフローに基づく成長、資本支出（CAPEX）の相対的強度因子により、華泰戦略の自由キャッシュフロー成長・安定の組み合わせを構築する。2）タイミングの観点では、リスク志向の下振れ、インフレの上振れ、ボックス（もみ合い）相場における上振れ3類型の超過収益環境を注視し、華泰の金工チームの量的タイミング・モデルを組み合わせると、現時点ではレジリエンスを強気で見る。 **国泰海通（Guotai Haitong）：MicroLED光通信の発展可能性を高く評価** MicroLEDは、表示領域から光通信へと浸透しつつある。これは従来のレーザー方式と銅接続の制約を打ち破り、消費電力、信頼性、コスト、伝送距離の面で優位性が顕著だ。2026年にはより多くの製品が実装されることが期待され、2027年、2028年には徐々に量産が始まる可能性がある。潜在的な市場規模は2万ドル超になる見込みだ。上流のMicroLEDチップなどの部品、上流設備、中流の封止・テスト・製造工程（封測製造）においても恩恵が見込まれ、国内の産業チェーンにはさらなる大きな発展機会が訪れる可能性がある。
A株の主要3指数は下落し、売買代金は1.7兆円に満たず。CPO関連銘柄は逆行して大幅に上昇
A株（上海・深圳上場）の主要3指数は本日、そろって下落（いわゆる集団調整）。引け時点で、上海総合指数は1%下落し、3880.10ポイントで取引終了。深セン成分指数は0.99%下落し、13352.90ポイントで取引終了。創業板指数は0.73%下落し、3149.60ポイントで取引終了。上海・深セン・北京の3市場の売買代金は16691億元のみで、昨日から出来高が1889億元減少。
業界セクターは軟調一色の値下がり基調を示しており、公益事業、電力、石炭、広告・マーケティング、太陽光発電設備、化学原料、農林牧畜、風力発電設備、映画館・映画上映ライン（影视院线）セクターの下落率が上位に。これに対し、通信設備、電子化学品、レアアースのセクターは逆行して上昇。
個別株の動きとしては、上昇銘柄数が700以上あり、40近い銘柄がストップ高。CPO（コンセプト）関連株は逆行して大幅に上昇し、デッコリ（德科立）は20cmでストップ高。光庫科技、ロボットテク（罗博特科）、ジーリー・ファン（智立方）はいずれも10%超で上昇。
業界の資金フロー：通信設備に81.79億元の純流入
業界の資金面では、引け時点で、通信設備、多元金融、自動化設備などが純流入ランキング上位に入っており、そのうち通信設備の純流入は81.79億元。
純流出面では、電池、太陽光発電設備、電力などが純流出ランキング上位に入っており、そのうち電池の純流出は68.96億元。
本日の注目ニュース
米国が、輸入特許医薬品および製薬成分に100%の関税を上乗せすると発表
米ホワイトハウスは2日、公告を発表し、米国大統領トランプが当日に書類に署名したことを明らかにした。1962年の「貿易拡大法」の第232条に基づき、米国は輸入特許薬および製薬成分に対して100%の関税を課す。さらに、この措置では免除または関税引き下げの手続きルートも同時に用意されており、製薬企業に対して、ホワイトハウスとの間で薬価や産業の米国回帰（あるいは産業回流）などに関する合意を迫ることを目的としている。
イランとオマーンが協定を起草中 「ホルムズ海峡通航」を“監督”する見通し
国内メディアが引用したイラン当局の周四の報道によると、イランとオマーンはホルムズ海峡を通航する船舶の運搬について「通航監督」を行うことを目的とした協定を起草中だが、同時に船舶の通航を制限しないことを強調している。報道によれば、イラン外務省で法務および国際問題を担当する次官カゼム・ガリババディは、「この重要航路を通るタンカーの輸送は、“イランとオマーン両国の監督と調整”のもとで行われるべきだ」と述べた。
MetaやTeslaを超えて！SpaceXがIPOの目標評価額を2兆ドル超へ引き上げへとの情報
メディアが関係者の話として報じたところによると、マスク氏が率いるロケット、衛星、人工知能企業のSpaceXは、最初の株式公開（IPO）の目標評価額を2兆ドル超に引き上げたという。これは、将来の同社による史上最大規模の株式上場・取引の達成につながる基礎となる。
2部門が共同で、新たな金融分野の「黒・グレー産業」違法犯罪集団取り締まりの展開を指示
4月2日、公安部経済犯罪捜査局および国家金融監督管理総局の検査局がテレビ会議を開き、金融分野の「黒・グレー産業」違法犯罪集団に対する新たな取り締まり活動を共同で展開するとともに計画した。金融の違法な仲介のカオスをさらに是正し、金融管理の秩序を断固として守り、金融消費者の合法的な権益を確実に保護し、金融の質の高い発展を高水準の安全で後押しするよう努める。
計算能力（算力）産業、再び政策面の追い風！複数の関連銘柄が直近で資金の注目を獲得
工信部（中国の工業・情報化部）が普恵的算力（ユニバーサル・コンピューティングパワー）による賦課（支援）アクションを開始すると発表し、さらに初めて「算力バンク」や「算力スーパーマーケット」などの革新的な業務を検討すると明確にした。アナリストによると、「数量と価格がともに上昇（量価齐升）」は、大規模モデルのメーカーにおけるToken市場の顕著な特徴になっている。算力、ネットワーク、データ・スケジューリングなどの基盤支援システムは、今後も継続的に恩恵を受ける可能性がある。
** 機関投資家の見解**
** 中原証券：4月のA株市場は主にボックス（もみ合い）になりそう。レジリエンス（配当・ディフェンス）とエネルギー安全保障を注視**
中原証券の調査レポートでは、4月のA株市場は主にボックス（もみ合い）が中心になり得るが、主要な変数は依然として中東情勢の不確実性であり、指数の上昇余地が制限されるとの見方を示した。引き続き、堅実な運用戦略を取ることを推奨している。配当系資産（銀行、運輸・交通、公用事業）を堅持してボラティリティに耐える一方で、電力設備や新エネルギー（リチウム電池、太陽光発電）といったエネルギー安全保障領域に配置（投資配分）する。リスクとしては、4月の地政学的な紛争が予想以上に展開するか、海外の流動性が限界的に引き締められて共振して下落が引き起こされるか、業報（業績発表）の集中期間において、個別株の業績が予想に届かず大きな変動につながるかを注視する必要がある。
シティックス証券（中信证券）：革新薬（イノベーティブ医薬品）の世界的な価値が際立つ。次は、密集したデータの触媒（材料）フェーズへ
中信証券の調査レポートでは、2026年以降、中国の革新薬のBD（ビジネスディベロップメント）取引金額が予想を上回って増加し、産業の世界競争力がさらに高まっているとした。国内市場は急速に規模拡大し、2025年の年報を見ると、主要な革新薬企業は新製品のドライバーにより、革新薬の売上が急速に伸びている。biopharma（バイオ医薬品）は順次、収益化の転換点に入っている。直近では複数の国際学術会議が控えており、多くの革新薬パイプラインが密集したデータ触媒のフェーズに入る。以上を踏まえ、革新薬産業の世界的な価値が際立っており、次は密集したデータ触媒のフェーズに入ると考えている。注目すべき点として、①主要な革新薬企業は業績の放出（解放）を迎える可能性がある、②中核パイプラインは大きなデータの読み出し（リードアウト）が触媒として迫っている、③世界的な潜在力を持つパイプライン資産の国際化が、実現の加速につながる可能性がある、の3点を挙げる。以上より、私たちは革新薬業界の「大市場（大勢）を上回る（強気）」格付けを維持する。
華泰証券：中東情勢の攪乱が市場リスク志向を揺さぶる一方、レジリエンス（配当系）は引き続きベース（底値の資産価値）を持つ
華泰証券の調査レポートによると、近年、世界のマクロ不確実性が高まることと、国内の個人の資産配分ニーズが増えること、そして社会全体の広義の投資収益率の中枢が下に下がることに伴い、レジリエンス戦略（配当系）の注目がますます高まっている。現在、レジリエンスは相対的に成長株に対するバリュエーションが低位にあり、中東情勢の攪乱が市場のリスク志向を揺さぶっているとしても、レジリエンスには底値の資産価値がある。華泰証券は、銘柄選定とタイミング（選択）の2つの側面からレジリエンス戦略を最適化している。1）銘柄選定の観点では、配当の安定性、収益の質、業界の中立性の最適化に基づいて、華泰戦略の高配当・業界中立の組み合わせを構築し、自由キャッシュフローに基づく成長、資本支出（CAPEX）の相対的強度因子により、華泰戦略の自由キャッシュフロー成長・安定の組み合わせを構築する。2）タイミングの観点では、リスク志向の下振れ、インフレの上振れ、ボックス（もみ合い）相場における上振れ3類型の超過収益環境を注視し、華泰の金工チームの量的タイミング・モデルを組み合わせると、現時点ではレジリエンスを強気で見る。
国泰海通（Guotai Haitong）：MicroLED光通信の発展可能性を高く評価
MicroLEDは、表示領域から光通信へと浸透しつつある。これは従来のレーザー方式と銅接続の制約を打ち破り、消費電力、信頼性、コスト、伝送距離の面で優位性が顕著だ。2026年にはより多くの製品が実装されることが期待され、2027年、2028年には徐々に量産が始まる可能性がある。潜在的な市場規模は2万ドル超になる見込みだ。上流のMicroLEDチップなどの部品、上流設備、中流の封止・テスト・製造工程（封測製造）においても恩恵が見込まれ、国内の産業チェーンにはさらなる大きな発展機会が訪れる可能性がある。