3月31日、同飛股份が2025年の年次報告書を発表した。決算によると、同社は通年で売上総収入28.67億元を計上し、前年比32.75％増となった。上場企業の株主に帰属する純利益は2.53億元で、前年比64.84％増となった。非経常損益を控除した純利益は2.48億元で、前年比70.09％増となり、利益の伸び率は売上の伸び率を大きく上回った。全体として、経営規模と収益水準はいずれも着実に向上している。**1. コア事業の成長に対する粘り強さが際立ち、収益の質が継続的に改善**2025年の同社業績が着実に伸びている背景には、電力電子装置の温控事業が継続的に増量していることが主要な支えとなっている。その中でも、蓄電池（ストレージ）向けの温控が当該セグメントの中核的な成長要因だ。年次報告書のデータによると、同社の電力電子装置の温控製品の通年売上は19.77億元で、前年比36.22％増となり、総売上に占める比率は68.94％まで上昇した。これは同社における最大の収益源である。具体的には、蓄電池向け温控分野の通年営業収入は約16.86億元で、前年比約43％増となっており、業績成長を牽引する中核的な原動力となっている。この成長は、世界の蓄電池（エネルギー貯蔵）業界の発展テンポと非常に連動している。2025年、世界の蓄電池の設備導入規模は拡大を継続し、国内の大規模蓄電池（大蓄電池）や産業・商業用蓄電池の需要も増加を維持した。同社は国内の蓄電池向け温控の主要サプライヤーとして、寧徳時代、BYD（ビルドユアドリーム）、陽光電源など国内の主要な蓄電池システムインテグレーターと安定した協業関係を維持している。製品は集中型、産業・商業用蓄電池、高圧の直結連結（ハイボルテージの直結カスケード）など全シーンをカバーし、業界の市場需要を十分に取り込んでいる。加えて、同社の従来の強みである数値制御装置の温控製品も安定して稼働しており、通年売上は7.85億元で前年比21.43％増となった。これにより、同社の業績に盤石な土台が築かれている。コア事業の高速成長と従来事業の堅調なパフォーマンスが相互に補完し、より粘り強い事業構造を構築している。収益面の動きも注目に値する。2025年の同社の親会社株主に帰属する純利益の伸び率は、売上の伸び率を32ポイント上回っている。主因は、同社の費用管理能力の向上と収益効率の改善にある。通年の期間費用合計は3.60億元で、前年比約19％の増加にとどまり、売上の伸び率を明確に下回った。さらに、営業活動によるキャッシュ・フローの純増額は1.89億元に達し、前年比70.39％増となった。これは、直近の3四半期までの-4,126.49万元のキャッシュ・フロー純増額と比べ、通年ではマイナスからプラスへ転じ、大幅に改善したことを意味する。これにより、同社の主力事業の収益の質が向上していること、ならびに回収能力が継続的に最適化されていることが、直観的に示されている。**2. 海外市場の開拓を加速し、グローバル化の布陣を継続的に実装**2025年の年次報告書において、海外事業の大幅な伸びは同社の事業運営上の重要な変化である。財務データによると、同社の通年の国内売上は25.91億元で前年比24.26％増となり、引き続き同社の収益の中核となる基本部分を占めている。一方、海外売上は2.76億元で前年比269.92％増となり、総売上に占める比率は2024年の4％未満から9.63％へ大きく上昇し、収益面における新たな成長源となった。海外収入の大幅な増加は、同社が2025年に継続的に推進したグローバル化の布陣施策と高度に整合している。2025年、同社は全額出資子会社である同飛シンガポール有限公司および同飛タイ国有限公司を正式に設立し、東南アジア市場のローカライズ（現地化）を完了させた。これにより、それまでの単純な製品貿易の輸出から、現地生産、ローカライズされたサービス、ローカライズされた運営を含む、バリューチェーン全体をカバーする布陣へとアップグレードされた。組織体制とビジネスモデルは同時に調整を完了している。業界環境の観点では、欧州、東南アジア、北米などの地域で蓄電池の設備導入需要が引き続き増加しており、海外の温控市場には依然として大きな国産（国内）企業の代替余地がある。同社は、蓄電池向け温控分野での技術蓄積と顧客リソースを土台に、収益源を広げると同時に、単一市場の変動がもたらす経営リスクも低減しつつ、海外の主要サプライチェーンの体系に段階的に参入している。**3. 研究開発投資を着実に上積みし、多方面の路線で事業構造を最適化**産業用温控業界における中核的な競争力は、技術開発力と直接関連している。2025年、同社は研究開発への投資を継続的に行い、今後の事業拡大に向けた技術的支援を提供している。年次報告書によると、同社の通年の研究開発投資額は12,238.72万元で、前年比24.02％増となった。売上高に占める比率は4.27％で安定している。研究開発担当者数は2024年の298人から2025年には352人へ増加し、前年比18.12％増となっており、研究チームの規模は着実に拡大している。研究開発の方向性としては、同社は産業用温控の中核技術を軸に、多様なシーンと付加価値の高い領域へ拡張し、高精度の温控技術、スマートな温控システム、高効率省エネの液冷製品などの分野で技術的ブレークスルーを重点的に実現している。関連する研究開発成果は、すでに半導体装置、AIデータセンター、水素エネルギー（ヒドロジェン）など複数の領域に段階的に展開されている。たとえば、データセンターの液冷分野では、同社は冷却プレート式および浸漬式の液冷の一式ソリューションをすでに提供開始しており、科華データや中興通訊などの顧客のサプライチェーンに参入している。半導体装置の温控分野では、高精度温控製品が北方華創、芯碁微装、上海微電子など国内の半導体装置メーカーにすでにサービス提供しており、同社の事業構造をさらに最適化し、産業用温控の中核技術の応用シーンの領域境界を広げている。総じて見ると、2025年は同飛股份の発展の歩みにおけるマイルストーンとなる一年である。主要なセグメントの高い好況度、グローバル化の布陣における画期的な進展、技術研究開発に対する継続的な深掘りが、相まって同社の業績成長の中核ロジックを構成している。現在、同社の産業用温控分野における中核的競争力は継続的に強化されている。新興セグメントのさらなる増量と、グローバル化の布陣の段階的な実装が進むにつれて、同社の長期的な成長余地はいまだ広い。
同飞股份：2025年度利益面で量と質がともに向上、海外市場で爆発的な成長
3月31日、同飛股份が2025年の年次報告書を発表した。決算によると、同社は通年で売上総収入28.67億元を計上し、前年比32.75％増となった。上場企業の株主に帰属する純利益は2.53億元で、前年比64.84％増となった。非経常損益を控除した純利益は2.48億元で、前年比70.09％増となり、利益の伸び率は売上の伸び率を大きく上回った。全体として、経営規模と収益水準はいずれも着実に向上している。
1. コア事業の成長に対する粘り強さが際立ち、収益の質が継続的に改善
2025年の同社業績が着実に伸びている背景には、電力電子装置の温控事業が継続的に増量していることが主要な支えとなっている。その中でも、蓄電池（ストレージ）向けの温控が当該セグメントの中核的な成長要因だ。年次報告書のデータによると、同社の電力電子装置の温控製品の通年売上は19.77億元で、前年比36.22％増となり、総売上に占める比率は68.94％まで上昇した。これは同社における最大の収益源である。具体的には、蓄電池向け温控分野の通年営業収入は約16.86億元で、前年比約43％増となっており、業績成長を牽引する中核的な原動力となっている。
この成長は、世界の蓄電池（エネルギー貯蔵）業界の発展テンポと非常に連動している。2025年、世界の蓄電池の設備導入規模は拡大を継続し、国内の大規模蓄電池（大蓄電池）や産業・商業用蓄電池の需要も増加を維持した。同社は国内の蓄電池向け温控の主要サプライヤーとして、寧徳時代、BYD（ビルドユアドリーム）、陽光電源など国内の主要な蓄電池システムインテグレーターと安定した協業関係を維持している。製品は集中型、産業・商業用蓄電池、高圧の直結連結（ハイボルテージの直結カスケード）など全シーンをカバーし、業界の市場需要を十分に取り込んでいる。加えて、同社の従来の強みである数値制御装置の温控製品も安定して稼働しており、通年売上は7.85億元で前年比21.43％増となった。これにより、同社の業績に盤石な土台が築かれている。コア事業の高速成長と従来事業の堅調なパフォーマンスが相互に補完し、より粘り強い事業構造を構築している。
収益面の動きも注目に値する。2025年の同社の親会社株主に帰属する純利益の伸び率は、売上の伸び率を32ポイント上回っている。主因は、同社の費用管理能力の向上と収益効率の改善にある。通年の期間費用合計は3.60億元で、前年比約19％の増加にとどまり、売上の伸び率を明確に下回った。さらに、営業活動によるキャッシュ・フローの純増額は1.89億元に達し、前年比70.39％増となった。これは、直近の3四半期までの-4,126.49万元のキャッシュ・フロー純増額と比べ、通年ではマイナスからプラスへ転じ、大幅に改善したことを意味する。これにより、同社の主力事業の収益の質が向上していること、ならびに回収能力が継続的に最適化されていることが、直観的に示されている。
2. 海外市場の開拓を加速し、グローバル化の布陣を継続的に実装
2025年の年次報告書において、海外事業の大幅な伸びは同社の事業運営上の重要な変化である。財務データによると、同社の通年の国内売上は25.91億元で前年比24.26％増となり、引き続き同社の収益の中核となる基本部分を占めている。一方、海外売上は2.76億元で前年比269.92％増となり、総売上に占める比率は2024年の4％未満から9.63％へ大きく上昇し、収益面における新たな成長源となった。
海外収入の大幅な増加は、同社が2025年に継続的に推進したグローバル化の布陣施策と高度に整合している。2025年、同社は全額出資子会社である同飛シンガポール有限公司および同飛タイ国有限公司を正式に設立し、東南アジア市場のローカライズ（現地化）を完了させた。これにより、それまでの単純な製品貿易の輸出から、現地生産、ローカライズされたサービス、ローカライズされた運営を含む、バリューチェーン全体をカバーする布陣へとアップグレードされた。組織体制とビジネスモデルは同時に調整を完了している。
業界環境の観点では、欧州、東南アジア、北米などの地域で蓄電池の設備導入需要が引き続き増加しており、海外の温控市場には依然として大きな国産（国内）企業の代替余地がある。同社は、蓄電池向け温控分野での技術蓄積と顧客リソースを土台に、収益源を広げると同時に、単一市場の変動がもたらす経営リスクも低減しつつ、海外の主要サプライチェーンの体系に段階的に参入している。
3. 研究開発投資を着実に上積みし、多方面の路線で事業構造を最適化
産業用温控業界における中核的な競争力は、技術開発力と直接関連している。2025年、同社は研究開発への投資を継続的に行い、今後の事業拡大に向けた技術的支援を提供している。年次報告書によると、同社の通年の研究開発投資額は12,238.72万元で、前年比24.02％増となった。売上高に占める比率は4.27％で安定している。研究開発担当者数は2024年の298人から2025年には352人へ増加し、前年比18.12％増となっており、研究チームの規模は着実に拡大している。
研究開発の方向性としては、同社は産業用温控の中核技術を軸に、多様なシーンと付加価値の高い領域へ拡張し、高精度の温控技術、スマートな温控システム、高効率省エネの液冷製品などの分野で技術的ブレークスルーを重点的に実現している。関連する研究開発成果は、すでに半導体装置、AIデータセンター、水素エネルギー（ヒドロジェン）など複数の領域に段階的に展開されている。たとえば、データセンターの液冷分野では、同社は冷却プレート式および浸漬式の液冷の一式ソリューションをすでに提供開始しており、科華データや中興通訊などの顧客のサプライチェーンに参入している。半導体装置の温控分野では、高精度温控製品が北方華創、芯碁微装、上海微電子など国内の半導体装置メーカーにすでにサービス提供しており、同社の事業構造をさらに最適化し、産業用温控の中核技術の応用シーンの領域境界を広げている。
総じて見ると、2025年は同飛股份の発展の歩みにおけるマイルストーンとなる一年である。主要なセグメントの高い好況度、グローバル化の布陣における画期的な進展、技術研究開発に対する継続的な深掘りが、相まって同社の業績成長の中核ロジックを構成している。現在、同社の産業用温控分野における中核的競争力は継続的に強化されている。新興セグメントのさらなる増量と、グローバル化の布陣の段階的な実装が進むにつれて、同社の長期的な成長余地はいまだ広い。