テクノロジー比重の高い **NASDAQ総合指数** は最近、直近高値から10%下落しており、下方修正（コレクション）ゾーン入りした。これは、ベア相場水準まであと半分ということだ。ナスダックの下落の一因となっている、厳しいマクロ経済環境のため、現時点では多くの投資家が株式から距離を置いている。しかし実際には、下げ局面で魅力的な企業の株を買い集める絶好のタイミングかもしれない。いま検討したい成長株が2つある。 **メルカドリブレ**（MELI 0.28%）と **ショッピファイ**（SHOP 0.26%）。画像出所：ゲッティイメージズ。1. メルカドリブレ---------------正直に言えば、メルカドリブレの株は直近のボラティリティが始まる前から下落していた。同社の中核市場である中南米における競争激化を踏まえると、同社の将来が暗いと感じる投資家には言い分がある。それでもメルカドリブレは、長期的に成長する電子商取引市場（自国地域を含む）において大きな勝ち組になるよう布石を打っている。 同社は、短期的にはマージンを圧迫しうるものの、長い目では売上とエンゲージメントを押し上げる可能性のある取り組みで、増え続ける競争に対抗している。その例として、送料無料の拡充が挙げられる。この特典にアクセスするために消費者が支払う必要額を下げることは、過去にメルカドリブレにとって大きな効果を生んだ。また同じことができる。拡張NASDAQ: MELI------------メルカドリブレ本日の変化(-0.28%) $-4.88現在の価格$1714.09### 主要データ時価総額$87B日中レンジ$1685.42 - $1735.2752週レンジ$1593.21 - $2645.22出来高14K平均出来高596K粗利益率44.50%一方で、メルカドリブレは中南米における巨大な銀行業務の機会を取り込もうとしている。同社は、メキシコやアルゼンチンといった国々では、銀行サービスの幅広い利用ができない人があまりに多すぎると主張する。信用（およびその他）の提供を拡大すれば、これまでと同様に、短期的には財務結果にマイナスの影響が出る可能性がある。それでも同社は、今後、エコシステムを成長させ、有意義な売上機会を解き放つだろう。 こうした中、メルカドリブレはネットワーク効果とスイッチングコストにより強固な「モート」を持っている点で有利だ。今の株式市場では苦戦しているかもしれないが、長期的な見通しは揺らいでいない。 2. ショッピファイ-----------ショッピファイは、加盟店がオンラインの店舗フロントを始めるのを支援し、事業をスムーズに運営するために必要なその他すべてを提供する、もう一つの主要な電子商取引プラットフォームだ。ショッピファイの財務結果は堅調さを維持している。ついに黒字化しつつある――直近12か月の損益ベースでは最終利益がプラス――さらに過去数年で、米国の電子商取引領域において同社の市場シェアも伸ばしてきた。とはいえ、いくつかの投資家はバリュエーション（株価評価）を懸念している。ショッピファイはフォワード利益に対して82.6倍で取引されている。これは、ショッピファイの成長見通しを持つ企業であってもかなり高い。 拡張NASDAQ: SHOP------------ショッピファイ本日の変化(-0.26%) $-0.31現在の価格$118.21### 主要データ時価総額$155B日中レンジ$112.09 - $119.5252週レンジ$69.84 - $182.19出来高371K平均出来高12M粗利益率47.88%とはいえ、ショッピファイの株価収益率は、それが利益を上げるようになってまだそれほど長くないことを考えると、どれほど重要なのだろうか。そもそも10年ほど先になれば、どれほどの意味が出てくるのだろうか。私の見解では、長期目線で企業の株を買いたい投資家にとって、バリュエーションが足かせになるべきではない。多用途で、ほとんどの中小企業に対応できるプラットフォームと、アプリストアを含む16,000以上の選択肢を備えたサービスの大規模ライブラリに支えられているショッピファイは、長期的に電子商取引の波に乗るのに好位置にある。特に、スイッチングコストによる同社のモートを織り込めばなおさらだ。今年は24%下落しているが、同社の株は依然として魅力的だ。
ナスダック調整：下落時に買いたい優良成長株2銘柄
テクノロジー比重の高い NASDAQ総合指数 は最近、直近高値から10%下落しており、下方修正（コレクション）ゾーン入りした。これは、ベア相場水準まであと半分ということだ。ナスダックの下落の一因となっている、厳しいマクロ経済環境のため、現時点では多くの投資家が株式から距離を置いている。しかし実際には、下げ局面で魅力的な企業の株を買い集める絶好のタイミングかもしれない。いま検討したい成長株が2つある。 メルカドリブレ（MELI 0.28%）と ショッピファイ（SHOP 0.26%）。
画像出所：ゲッティイメージズ。
正直に言えば、メルカドリブレの株は直近のボラティリティが始まる前から下落していた。同社の中核市場である中南米における競争激化を踏まえると、同社の将来が暗いと感じる投資家には言い分がある。それでもメルカドリブレは、長期的に成長する電子商取引市場（自国地域を含む）において大きな勝ち組になるよう布石を打っている。
同社は、短期的にはマージンを圧迫しうるものの、長い目では売上とエンゲージメントを押し上げる可能性のある取り組みで、増え続ける競争に対抗している。その例として、送料無料の拡充が挙げられる。この特典にアクセスするために消費者が支払う必要額を下げることは、過去にメルカドリブレにとって大きな効果を生んだ。また同じことができる。
拡張
NASDAQ: MELI
メルカドリブレ
本日の変化
(-0.28%) $-4.88
現在の価格
$1714.09
主要データ
時価総額
$87B
日中レンジ
$1685.42 - $1735.27
52週レンジ
$1593.21 - $2645.22
出来高
14K
平均出来高
596K
粗利益率
44.50%
一方で、メルカドリブレは中南米における巨大な銀行業務の機会を取り込もうとしている。同社は、メキシコやアルゼンチンといった国々では、銀行サービスの幅広い利用ができない人があまりに多すぎると主張する。信用（およびその他）の提供を拡大すれば、これまでと同様に、短期的には財務結果にマイナスの影響が出る可能性がある。それでも同社は、今後、エコシステムを成長させ、有意義な売上機会を解き放つだろう。
こうした中、メルカドリブレはネットワーク効果とスイッチングコストにより強固な「モート」を持っている点で有利だ。今の株式市場では苦戦しているかもしれないが、長期的な見通しは揺らいでいない。
ショッピファイは、加盟店がオンラインの店舗フロントを始めるのを支援し、事業をスムーズに運営するために必要なその他すべてを提供する、もう一つの主要な電子商取引プラットフォームだ。ショッピファイの財務結果は堅調さを維持している。ついに黒字化しつつある――直近12か月の損益ベースでは最終利益がプラス――さらに過去数年で、米国の電子商取引領域において同社の市場シェアも伸ばしてきた。とはいえ、いくつかの投資家はバリュエーション（株価評価）を懸念している。ショッピファイはフォワード利益に対して82.6倍で取引されている。これは、ショッピファイの成長見通しを持つ企業であってもかなり高い。
拡張
NASDAQ: SHOP
ショッピファイ
本日の変化
(-0.26%) $-0.31
現在の価格
$118.21
主要データ
時価総額
$155B
日中レンジ
$112.09 - $119.52
52週レンジ
$69.84 - $182.19
出来高
371K
平均出来高
12M
粗利益率
47.88%
とはいえ、ショッピファイの株価収益率は、それが利益を上げるようになってまだそれほど長くないことを考えると、どれほど重要なのだろうか。そもそも10年ほど先になれば、どれほどの意味が出てくるのだろうか。私の見解では、長期目線で企業の株を買いたい投資家にとって、バリュエーションが足かせになるべきではない。多用途で、ほとんどの中小企業に対応できるプラットフォームと、アプリストアを含む16,000以上の選択肢を備えたサービスの大規模ライブラリに支えられているショッピファイは、長期的に電子商取引の波に乗るのに好位置にある。特に、スイッチングコストによる同社のモートを織り込めばなおさらだ。今年は24%下落しているが、同社の株は依然として魅力的だ。