香港株式市場が強気の反発を迎え、ファンドの人気銘柄が先頭を切る

証券時報記者　アン・ジョンウェン

大幅な下落を経験した香港株は、ついに久々の反発を迎えた。4月1日、香港株の各主要セクターが一斉に大幅高となった。引け時点で、ハンセン・テック指数は2.29%上昇し、ハンセン医療保健指数は6.39%大幅高となった。

板面を見ると、ファンドの抱き合わせ（団結）買い銘柄が反発の中核的な原動力となり、ロボット（300024）、新薬、小売・消費、人工知能（AI）、インターネット・エンタメなど複数のメインテーマがあり、各セクターの中核銘柄はいずれも大きな上昇率を記録し、全面的な反発の特徴を示している。

具体的には、ロボット・セクターのパフォーマンスが際立ち、前海開源ファンドが重ねて保有するユビセンス（優必選）は単日で17.10%大幅高、東財ファンドが保有するマイクロ・イノベーション・ロボットは9%近い上昇となった。新薬セクターも同時に上昇し、シージンス・グループ（景順長城）が重ねて保有するレープ（樂普）バイオが14.42%上昇、添富（汇添富）ファンドが重ねて保有するサンサン製薬（三生制药）は約12%上昇した。小売・消費セクターでは、中国銀行基金が重ねて保有するブルー・コー（布鲁可）は6.09%上昇、民生加銀ファンドが保有するオリエント・セレクション（东方甄选）の上昇率は10.46%に達した。人工知能セクターでは、フォークォック・ファンドが重ねて保有するジェンタイ・ホールディングス（晶泰控股）が8.10%上昇した。モバイル・インターネット・エンタメ・セクターでも暖かさがはっきりと戻り、パイオン・ファンドが重ねて保有するビリビリ（Bilibili／哔哩哔哩）は約7%上昇、南方ファンドが保有するチッツ・シティ（赤子城科技）は10.43%大幅高となった。

注目すべきは、4月1日に香港株の航空セクターが8.58%の上昇率で全市場をリードし、消費回復の最も直観的な表れとなったことで、統計データとも相互に裏付けられていることだ。国家統計局によると、直近のデータで2月のCPIは前年同月比で1.3%上昇し、ほぼ3年ぶりの高水準を記録した。その中でもサービス消費の物価の回復が特に顕著だった。航空券の価格、交通手段のリース料金、旅行会社の料金、ホテル宿泊料金はそれぞれ29.1%、19.8%、12.5%、5.4%上昇した。移動・外出に関連するチェーンの価格の回復は、居住者のオフライン消費需要の回復を直接反映しており、航空、ホテル、旅行などのセクターに強固なファンダメンタルズの裏付けを与えている。広発睿毅领先基金などを代表とする公募商品はさらに、重ねて航空・消費回復関連を組み込んでおり、スター級のファンドマネージャーであるリン・インルイ（林英睿）が消費回復のセクターを継続的に買い増している。同ファンドの上位6銘柄の重ねて保有株はいずれも航空株であり、今回の反発では大きな成果を得た。

現在の香港株の反発が局所から全体へと広がる構造について、多くのファンドマネージャーは「割安化の後の自信回復」に関係していると見ている。

華南のある消費分野のファンドマネージャーは、現在、南向け資金の投資は少数の人気セクターに限定されず、カバー範囲が継続的に拡大しており、機関投資家の香港株への信頼が回復しつつあることを反映していると述べた。主要な支えは、香港株全体のバリュエーションが歴史的に低いレンジにあり、投資のコストパフォーマンスが際立っていること、そして2月のCPIデータが内需回復のトレンドをさらに裏付けており、反発相場が消費・サービスのセクターへ広がるための支援となっていることだ。最終的に、テクノロジー、消費、医薬、資源の景気循環などが一緒に躍動する局面が形成される。

もっとも、公募関係者は、香港株の反発相場は一朝一夕に一気に進むことは難しく、その後は引き続き業績の達成（実現）に注目する必要があると判断している。

「現在、多くのセンチメント指標は底（ボトム）のサインを放出しているが、反発相場の継続性は依然として業績による検証に依存している。」深圳のあるファンド会社の業界リサーチ担当者も同様に、香港株の現在のスタイルは中東の地政学的な紛争に伴う限界的な変化に応じて、素早くローテーションしていると指摘する。紛争が激化すると防御的な資産が優位になり、情勢が落ち着くとテクノロジー成長が主導する。今後、市場が継続的に強含むかどうかの核心は、次の2つの変数にある。1つ目は地政学リスクがさらに緩和し、海外資金が回流するかどうか。2つ目は業績が景気見通しを満たせるかどうかで、資金により明確な配分（配置）の手掛かりを与えられるかどうかだ。

（編集者：リー・ユエ）

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