Ethereum vs Solana：Glamsterdam アップグレードはL1競争の構図をどう変えるか？

Solana エコシステム最大の DeFi プロトコルである Drift が、約 2.85 億ドルの攻撃を受けたその週に、攻撃者は盗んだ資産をすべてブリッジしてイーサリアムへ送り、ETH に転換しました。累計で約 129,066 枚の ETH を購入しています。この出来事は、Solana の流動性の深さが抱える構造的なボトルネックを映し出すだけでなく、最も直截な形で「イーサリアムは暗号資産の究極の清算レイヤーである」という核心的地位を裏づけています。攻撃者であれ機関であれ、大口資金を置き場として必要とする場面では、イーサリアムが常に第一の選択肢です。

Drift ハッカー事件の騒ぎの外側で、イーサリアムのプロトコル層は、マージ以来最も過激な拡張（スケーリング）改革を準備しています。Devconnect が開催されるアムステルダムと、星体 Gloas にちなんで名づけられた Glamsterdam アップグレードというハードフォークは、2026 年上半期にメインネットでの展開を予定しています。現在、開発チームは Devnet-5 のテスト段階まで進んでおり、いくつかの主要 EIP は複数のテストネットで初期の検証を完了しています。

1 回のアップグレード、3 つの目標

Glamsterdam アップグレードの設計意図は、相互に関連する 3 つの中核目標に要約できます。処理の加速、容量の拡張、データベース膨張の防止。

実行ロジックの観点では、イーサリアムは 2015 年の誕生以来、一貫してシングルスレッドの逐次実行方式を採用してきました。各トランザクションは順序のあるキューの中で 1 つずつ処理されます。この設計は単純で安全ですが、現代のマルチコアハードウェアが持つ並列計算能力を大幅に浪費しています。16 コアのマシンを動かすバリデータでも、現状ではそのうち 1 つのコアだけがトランザクション実行に使われています。Glamsterdam は、ブロックアクセスリストを導入することで、この状況を根本から変えます。各ブロックでは事前に、どのトランザクションがどのアカウントおよびストレージスロットに関与するかを宣言します。2 つのトランザクションのアクセス状態が相互に独立であることが証明されれば、それらは複数の CPU コアで同時に実行できます。つまり、イーサリアムは「単線」から「複数車線の高速道路」へ移行します。

容量拡張の面では、Glamsterdam は、既存のリレー依存の方式をプロトコル内生の提案者—構築者分離（ePBS）へと徹底的に再構築します。現在のシステムでは、イーサリアムのバリデータは MEV-Boost というチェーン外システムを通じて、ブロック構築を専門の構築者に外注しています。これは、少数の信頼されたリレー運営者に依存しています。これらのリレーは、中央集権的なボトルネックになっています。少数の運営者が実質的に、どのブロックが提案されるかを支配しており、検閲リスクや単一障害点につながります。ePBS は、提案者と構築者の移動（移行）プロセスをコンセンサス層に直接書き込みます。これにより、リレー層は不要になります。

データベース膨張の防止という観点では、Glamsterdam は多次元 Gas メカニズムを導入し、状態作成コストと実行および呼び出しデータのコストを分離します。これにより、差別化された資源の価格設定が可能になります。この調整は、Gas 上限を引き上げつつも、バリデータのハードウェア負担が管理可能な範囲に保たれることを保証します。

Fusaka から Glamsterdam へ：明確なタイムライン

イーサリアムの技術ロードマップは、スノーボール式の反復ロジックに従います。2025 年には、Pectra と Fusaka の 2 回のアップグレードが相次いで有効化され、Glamsterdam の技術的基盤が整えられました。Fusaka のアップグレードは、Blob パラメータの独立フォークメカニズムを実現し、イーサリアムが完全なハードフォークを待たずに Blob 数の増加を完了できるようにしました。現時点では、各ブロックの目標 Blob 数は 14、最大で 21 です。L2 のデータ可用性の余地は、Fusaka 前と比べて 2.3 倍に拡大しています。

以下は 2026 年 4 月 3 日時点までの主要な時系列の整理です：

Glamsterdam の準備は 2026 年 1 月に全面的に開始されました。現在、開発チームは Devnet-5 のテスト段階まで進んでいます。イーサリアム財団の DevOps チームは Devnet-4 上で 3 つの主要 EIP をテストした後、Devnet-5 への移行を進めています。アナリストの間では、テストネットで検証が順調に進めば Glamsterdam は 2026 年 6 月前後にメインネットへ正式にリリースされるという見通しが一般的です。ただし開発者は、このタイミングがなおテストネットの検証結果に依存することを繰り返し強調しています。

データと構造分析：10000 TPS はどこから来るのか

Glamsterdam の性能向上目標は、単なる空疎な約束ではなく、複数の具体的な技術パラメータが重なり合うことで構成されています。

並列実行によるスループットのジャンプ。ブロックアクセスリストによって並列なトランザクション実行が可能になると、もともと逐次待ちだったトランザクションは複数のマルチコア CPU で同時に処理できます。さらに Gas 上限の引き上げ—現在の 6000 万から段階的に 1 億へ、最終的に 2 億へ—によって、イーサリアム本来のスループット能力は 3.3 倍以上に増加します。もっと重要なのは、スマートコントラクト開発者がコードを一切修正しなくても、この性能ブレークを享受できることです。

ePBS による拡張の構造的寄与。ePBS は、ネットワークの伝播におけるより大きなデータ負荷のための、より余裕のある時間ウィンドウを提供します。現行のブロック検証には「ホットパス」と呼ばれる 2 秒だけの経路が存在し、バリデータに対してこのウィンドウ内で急いでトランザクションのブロードキャストと実行を完了させることを強います。これにより、ネットワークが処理できるデータ量が大幅に制限されます。ePBS はこのボトルネックを解消します。イーサリアム財団の研究員の見積もりでは、ePBS が稼働した後、約 10% のバリデータが、トランザクションを再実行することからゼロ知識証明の検証へと切り替えることになります。これにより、将来的に Gas 上限をさらに引き上げることが可能になる見込みです。

Gas 料金調整の具体的な幅。EIP-7904 によれば、Glamsterdam は最新のハードウェアベンチマークに基づいて EVM 各操作の Gas コストを再校正します。単純な送金でも複雑なスマートコントラクトの相互作用でも、Gas 料金は 78.6% 低下することが見込まれます。多次元 Gas メカニズムは、状態作成コストと実行および呼び出しデータのコストを分離し、よりきめ細かな資源の価格設定を可能にします。

以下は性能指標の比較です：

注：現在の平均 Gas 料金約 $0.17 は、Pectra と Fusaka のアップグレード後の水準です。

特に指摘すべきなのは、上記の TPS と Gas 料金はどちらもプロトコル層の理論的な最適化目標であり、実際のメインネットのパフォーマンスは、ネットワークの混雑度、トランザクションの複雑さ、バリデータのアップグレード進捗など、複数の要因の影響を受けるという点です。

市場見解と分歧：楽観的な期待と慎重な声が併存

Glamsterdam アップグレードをめぐる市場の議論は、明確な意見の層を形成しています。

楽観派は、10000 TPS と 78% の値下げが、イーサリアム L1 の経済モデルを根本から変えると考えています。値下げ後の 1 トランザクション当たりのコストは約 $0.04 前後まで下がり、高頻度の少額操作を行う DeFi ユーザーの実現可能性が大きく高まります。Gas が高すぎてこれまで L1 から押し出されていたユースケース、たとえば NFT ミントやオンチェーンゲームなどが、再びメインネットへ戻ってくる可能性があります。部分的なアナリストは、ETH の 2026 年の目標価格レンジを $4,500 から $7,500 と設定しています。その主要ロジックは、Glamsterdam が予定通りに稼働し、ネットワーク効果と資金流入の期待を成功裏に生むことにあります。機関の資金フローの動きも裏付けの手がかりを提供しています。すなわち、10,000 から 100,000 ETH を保有する機関のクジラが、単一週のうちに累計で 320,000 枚超の ETH を追加保有しており、BlackRock のステーキング ETH ETF（ETHB）の初週の資産運用規模は 2.54 億ドルに達しています。

慎重派や懐疑的な声も同様に無視できません。EIP-7732（ePBS）への反対意見では、現段階で PBS を直接プロトコルに書き込むのは時期尚早であり、プロトコル内の信頼メカニズム設計はいまだ複雑なインセンティブの整合性問題に直面していると指摘されています。Gas 上限を 6000 万から 2 億へ引き上げることは、ブロック容量を大きく膨張させます。これは、一般的なハードウェアで独立検証を行うバリデータにとって課題となります。多次元 Gas メカニズムは状態の膨張を抑えることを目的としていますが、実際の影響は依然としてメインネットでの検証が必要です。また、L2 がすでにイーサリアム・エコシステムの主な拡張タスクを担っているため、L1 の TPS 向上に切迫性があるのかは議論の余地があるという見方もあります。

Drift ハッカー事件がもたらす流動性の視点。攻撃者が盗んだ約 2.85 億ドル相当の資産は、すべてイーサリアムにブリッジされ、ETH に換金されています。現在、それらは 4 つのウォレットに分散して保管されています。この事件の深層的な意味は、次の点にあります。仮に Solana エコシステム内で重大なセキュリティ事故が起きたとしても、攻撃者が真っ先に資金を置く場所として選ぶのは、Solana エコシステムに留まることではなく ETH であるということです。これは本質的に、2 つのネットワークの流動性の深さ、資産としての承認度、そして退出の容易性における構造的な違いを反映しています。Drift の総ロック価値（TVL）は、攻撃後に約 5.5 億ドルから 2.47 億ドルへ急落しました。ネイティブトークン DRIFT は約 28% 下落しました。一方で、イーサリアム・エコシステムは実質的な打撃を受けていません。この事件は、中央集権的なステーブルコイン発行者の凍結権限をめぐる激しい議論も引き起こしました。攻撃者が USDT を意図的に回避し、終始 USDC を使用していたことは、Circle が資金を凍結しないという明確な見込みを示しています。実際、攻撃が起きている期間中、Circle は介入措置を取っていません。

アップグレードの技術的基盤と現実的な制約

Glamsterdam アップグレードが業界に与える影響を評価する際は、事実と推測を分け、現在主流のナラティブに対して慎重に検証する必要があります。

Glamsterdam のハードフォークは 2026 年上半期にメインネットへ展開予定です。主要 EIP-7732（ePBS）と EIP-7928（ブロックアクセスリスト）は開発ロードマップに組み込まれています。イーサリアム財団は Devnet-5 のテスト段階まで進めており、複数の主要 EIP は Devnet-4 で初期検証を完了しています。Gas 上限の引き上げはコア開発者のコンセンサスを得ており、6000 万から段階的に 1 億、さらには 2 億へ引き上げられます。

10000 TPS の目標は、技術コミュニティがパラメータの積み重ね効果に基づいて算出した見積もりであり、硬い約束ではありません。実際のメインネット TPS は、ネットワークの混雑、トランザクションタイプの分布、バリデータのハードウェア構成などの総合的な影響を受けます。78% の Gas 低下幅も同様に理論上の最適化値であり、実際の値下げ効果はブロックスペースの需要と供給の関係に依存します。ePBS が MEV を抑制する効果は、メインネット稼働後にデータで検証される必要があります。

アナリストが提示した $4,500 から $7,500 のレンジは、Glamsterdam が予定通りに稼働し、メインネットが安定稼働し、機関の資金流入が継続し、さらにマクロ経済環境が友好的であるという複数の仮定の上に成り立っています。これらの仮定のいずれかが変化すれば、価格のパスにも大きな影響が出ます。

さらに、アップグレード過程には以下の検証可能なリスクポイントがあります：Gas 上限が 2 億へ引き上がることで、ブロック伝播の遅延が顕著に増え、バリデータのネットワーク帯域に対する要求が高まります。ePBS はコンセンサス層の深度ある改造であり、メインネット稼働後に未予見のインセンティブの穴が露呈した場合、ネットワークのセキュリティに対する脅威となり得ます。多次元 Gas の差別化価格設定が設計を誤れば、新たな経済的な歪みを引き起こす可能性があります。

業界影響分析：L1 競争の構図が再調整される

Glamsterdam アップグレードによる暗号業界への構造的な影響は、以下の 3 つのレベルで表れます。

L1 競争の構図が再びシャッフルされる。Solana は、過去 2 年間の市場で高 TPS と低手数料によって差別化されたポジションを築きました。Glamsterdam が稼働すると、イーサリアム L1 は TPS の規模において初めて Solana を直接対標できるようになります。目標の 10000 TPS は、同じオーダーの数量感に入りつつあります。もし値下げが予定通り実現すれば、両者の手数料差は大幅に縮まります。これは「高速・低手数料」が Solana の専売ラベルではなくなることを意味します。アプリ開発者が基盤ネットワークを選ぶ際の検討軸は、より複雑化します。たとえば安全性、分散度、エコシステム成熟度、開発者ツールチェーンといった長期指標が、意思決定における重みとして改めて占めることになります。Solana の TVL 主導権は、イーリアム L1 の拡張が完了した後、初めて実質的な挑戦に直面することになります。

MEV 経済学のパラダイム転換。ePBS は、ブロック構築プロセスをリレーに依存するチェーン外の方式から、プロトコル内生の透明なメカニズムへと変えます。現在の MEV-Boost システムでは、リレー運営者が信頼の仲介役を担っており、少数のエンティティが持つ中央集権的な権力が、MEV の論争の中心であり続けています。ePBS が稼働すれば、構築者はプロトコルの一級の参加者になります。開発者の試算では、これによりトランザクションの順序付けに関連する MEV の抽出が最大で 70% まで減らせる可能性があります。これは、MEV サプライチェーンにおける検索者・構築者・バリデータの間の利害配分に、深い影響を与えることになります。

L2 と L1 の関係の再定義。Glamsterdam は同時に L2 の利用可能データ空間を強化します。Blob の数は、現在のブロック当たり目標 14 から 72 以上へ増える見込みです。つまり、イーリアム上に構築されるロールアップは、基礎層へ安全性をアンカーしつつ、より高いトランザクションスループットを処理できるようになります。ただし、L1 自身の TPS の跳ね上がりは、注目すべき問題も提起します。L1 が十分に安く、速い場合、これまで L2 に追いやられていた一部のアプリはメインネットへ戻ってくるのでしょうか。これは、L2 の経済モデルとバリューキャプチャ能力に対して、新たな試練をもたらします。

複数シナリオの進化予測

現時点の情報に基づけば、Glamsterdam アップグレード後の業界の発展経路は、主に 3 つの主要シナリオに分けて推測できます。

シナリオ 1：予定通りに稼働し、性能が目標を達成。もし Glamsterdam が 6 月前後に計画通りメインネットへ導入され、並列実行と ePBS がいずれも問題なく有効化され、Gas 料金が大幅に下がるのであれば、このシナリオではイーリアム L1 は、再び高い活発度を持つアプリの実行可能な受け皿になります。高頻度 DeFi 操作、オンチェーンゲーム、ソーシャルアプリなど、コストが高すぎてこれまで L1 から押し出されていた場面が、一部戻ってくる可能性があります。ETH のネットワーク手数料収入とバーン量は顕著に増加し、エコシステムの中核資産としての価値捕捉能力がさらに強化されます。Solana は、L1 のナラティブ主導権に対する根本的な挑戦に直面します。

シナリオ 2：稼働の遅延、または一部 EIP の延期。もしテストネットで未予期の技術問題が露呈し、メインネットの稼働が下半期へ延期される、あるいは一部の主要 EIP が最終段階で除外されるといった場合、市場の期待は段階的な調整（リスクオフ）を見せる可能性があります。このシナリオでは、Solana はより長いウィンドウを得て、高 TPS のナラティブ優位を固められます。ただし、イーリアム財団が Glamsterdam を 2026 年のコア優先度に入れていることを考えると、大幅な延期の確率は相対的に低いです。

シナリオ 3：稼働後に重大な脆弱性が露呈。これはテールリスクのシナリオです。コンセンサス層の深度改造である ePBS が、稼働後にインセンティブの抜け穴やセキュリティ欠陥を露呈すると、ネットワークのフォークやバリデータの協調失敗につながる可能性があります。多次元 Gas の価格設計に欠陥がある場合、新たな資源のミスマッチや経済的攻撃ベクトルが生じ得ます。この極端なシナリオでは、イーリアムの拡張ロードマップは強制的にリセットを迫られ、短期の市場の信頼感は深刻な打撃を受けます。ただし、Glamsterdam の技術コンポーネントが Devnet-4 と Devnet-5 で複数ラウンドのテストを経ていることを考えると、このシナリオの確率は相対的に低いです。

結語

2026 年 4 月 3 日時点で、イーリアムの価格は $2,053.26、24 時間の変動は -0.04%、時価総額は $2,485.1 億ドル、マーケットシェアは 10.28% です。この価格水準は過去最高値からまだかなり離れていますが、オンチェーンおよびプロトコル層での構造的な変化は静かに蓄積しています。Glamsterdam アップグレードの技術ロードマップはすでに明確で、コアコンポーネントは Devnet-5 で最後段のテスト検証を受けています。

Drift ハッカー攻撃が起きた週に、約 2.85 億ドルの盗難資産は Solana とイーサリアムの境界を越えて最終的に ETH として沈殿しました。ここは何度も噛みしめる価値があります。市場のナラティブがどう変化しようとも、暗号資産の世界で、最も深い流動性、最も広範に認められた資産、最も安全な退出経路は、依然として同じ方向を指しています。Glamsterdam アップグレードの狙いは、この構造的な優位性をさらに固めることにあります。ナラティブではなく、プロトコル層の根本的な再構築によってです。

アップグレードの最終的な効果は、メインネットの実際のパフォーマンスが答えを出します。それまでは、10000 TPS、78% の値下げ、ePBS に関するすべての議論は、期待値管理の一部であると同時に、イーサリアムが本当に「エンジニアリングのアップグレード時代」に入れるかどうかを測る重要な検証でもあります。