SBIリサーチレポート、RBIに対し為替準備金を活用して変動の中でルピーを安定させるよう促す

（MENAFN- KNN India） ** ニューデリー、3月31日（KNN）** SBIのリサーチレポートは、インド準備銀行（RBI）が、進行中の西アジア危機によって引き起こされた高いボラティリティの中でルピーを安定させるために外貨準備を活用することを検討し得ると示唆した。

この提言は、月曜日の取引時間中にルピーが1米ドル当たり95の水準を突破した後、94.78（暫定）で落ち着いたことを受けて出されたもので、世界的なリスク回避と地政学的な緊張による圧力の高まりを反映している。

** 適切な準備がクッションになる**

SBIのリサーチレポートによれば、米ドル換算で7000億ドル超と見積もられるインドの外貨準備は依然として十分で、輸入の10か月以上をカバーしている。

同レポートは、こうした水準の準備は「著しく十分に余裕があり」、調整された介入を通じて通貨市場における投機的な動きを抑止するために投入できると指摘した。

また、準備は極端な危機の際に限って使うべきではないと付け加え、ボラティリティを管理するためのタイムリーな介入の余地があることを示した。

** 石油会社向け特別窓口の提案**

SBIのレポートはさらに、石油マーケティング会社（OMC）向けに別の外貨窓口を設けることも推奨した。これらは通常、1日の需要が約2億5000万〜3億ドル、年間換算の需要が750億〜800億ドルに相当する。

このような仕組みは、大きな通常のドル需要をより広い市場活動から切り分けるのに役立ち、需給のダイナミクスを評価する際の透明性と、規制的介入の有効性を高めることになる。

** 市場の乖離に関する懸念**

同レポートは、RBIがオープン通貨ポジションを合理化する取り組みを含む最近の規制措置が、オンショア市場とオフショア市場の間の乖離につながった可能性を指摘した。

インドの銀行は一般にオンショア市場ではロングでオフショアではショートである一方、外国の銀行は逆の傾向を示すとした。銀行がポジションを解消するにつれ、流動性の圧力が強まる可能性があり、その結果、オフショアのプレミアムがより高くなる恐れがある。

データは、ノン・デリバラブル・フォワード（NDF）プレミアムの急上昇を示しており、1年物プレミアムは3.43％から4.19％へ、1か月物プレミアムは0.33％から0.67％へ上昇した。

** NOPキャップに関する運用上の懸念**

SBIのリサーチレポートは、RBIが最近出した指令により、銀行のネット・オープン・ポジション（NOP-INR）を100百万米ドルに上限設定すること（2026年4月10日より適用）に伴う運用上の課題を指摘した。

レポートは、混乱を避けるために、この上限は銀行の全バランスシートではなく、銀行のトレーディング・ブックにのみ適用すべきだと提案した。

** 見通し**

同レポートは、外国人ポートフォリオ投資家（FPIs）および一部の外国直接投資（FDI）プレイヤーによる資本流出が続けば、ルピーへのさらなる圧力につながり得るとして、通貨の安定を維持するための先手を打った措置の必要性を強調した。

総じて、SBIリサーチは、タイムリーな介入に加え、的を絞った規制調整によってボラティリティを抑え、外国為替市場の秩序ある機能を確保できる可能性があると強調した。

** （KNN Bureau）**

MENAFN31032026000155011030ID1110925454