分析：大手IT（Big Tech）の巨額AI投資は、ヨーロッパのデータ主権を打ち砕くのか？ · Euronews
キリーノ・メーリャ
2月16日（月）2026年 午後3時（GMT+9） 9分で読めます
ここ数週間に複数の大手IT企業が決算を発表し、2026年の投資見通しと、主要アナリストによる予測を示しました。
ウォール街が最も注目しているように見えるデータポイントは、今年の見込み資本的支出（CapEx）で、これはAIインフラへの投資を合計で7000億ドル超（5900億ユーロ）に相当します。
これは、IMFの推計によれば、欧州最大級の経済の1つである2025年のスウェーデンの名目GDP全体よりも多い規模です。
世界の半導体販売も、米国の半導体産業協会によれば、今年初めて10億ドル（8420億ユーロ）に達すると見込まれています。
さらに、大手銀行やコンサルティング会社、たとえばJPMorgan ChaseやMcKinseyは、2030年までに総AI CapExが50万億ドル（42兆ユーロ）を超えると見込んでおり、それは「計算資源に対する天文学的な需要」によってもたらされるとしています。
CapExは、企業が不動産、設備、技術といった長期資産を構築、改善、または維持するために支出する資金のことです。これらの投資は、数年にわたって企業の能力と効率を高めることを目的としています。
また、その支出は同じ年に完全には差し引かれません。CapExは貸借対照表で資本化され、減価償却によって段階的に費用化されるため、企業が将来の成長と業務の強さにどのように投資しているかを示す重要な指標になります。
今年の跳躍は、2025年に始まった明確な転換を裏づけています。大手ITはAI CapExに約4000億ドル（3370億ユーロ）を費やしたと見積もられています。
ナブィーサ（Nvidia）の創業者兼CEOであるジェンセン・フアンが繰り返し述べている通り、先月ダボスで開かれた世界経済フォーラムでの発言も含めて、私たちは「人類史上最大のインフラ整備」に直面しているのです。
ニュースカンファレンスでNVIDIA Rubin AIスーパーコンピューティング・プラットフォームについて語るNvidiaのCEO、ラスベガス、2026年1月 - AP Photo/John Locher
2026年の支出序列の頂点にいるのはAmazonで、単独で2000億ドル（1700億ユーロ）を投じる見通しだとされています。
この数字を把握するには、同社の今年の個別のAI CapExガイダンスが、IMFの予測によれば、2025年のバルト三国の名目GDP合計を上回っていることを考えるとよいでしょう。
Alphabet（Googleの親会社）は1850億ドル（1550億ユーロ）で続き、MicrosoftとMetaはそれぞれ1450億ドル（1220億ユーロ）と1350億ドル（1130億ユーロ）を投入する予定です。
Oracleも2026年のCapExを500億ドル（421億ユーロ）まで引き上げており、以前の見積もりから約150億ドル（126億ユーロ）上回っています。
さらに、Teslaは支出を倍増させ、ほぼ200億ドル（168億ユーロ）を見込んでいます。主に、ロボタクシーの部隊を拡大し、オプティマスという人型ロボットの開発を前進させるためです。
イーロン・マスクの別の企業であるxAIも、2026年には少なくとも300億ドル（252億ユーロ）を費やします。
ミシシッピ州には、MACROHARDRRと名付けられた新しい200億ドル（168億ユーロ）のデータセンターが建設される予定で、テイト・リーブス州知事は「州の歴史における最大の民間部門投資」だと述べました。
物語は続く
xAIは、テネシー州にあるデータセンター群（「コロッサス」と呼ばれ、マスクが世界最大のAIスーパーコンピューターだと説明している）も拡張します。
さらに、同社は今月初めに、全株式取引でSpaceXに買収されました。
この合併により、SpaceXは1兆ドル（8420億ユーロ）と評価され、xAIは2500億ドル（2100億ユーロ）と評価され、評価額1.25兆ドル（1.05兆ユーロ）の企業体が生まれました。これは史上最大級のバリュエーションによる最大の非公開企業だと評されています。
また、SpaceXが今年中にIPOを目指す意向だという報道もあり、提供先の管理を行うためにモルガン・スタンレーが協議中だとされており、そこには現在xAIへのエクスポージャーも含まれます。
イーロン・マスクは、AI、ロケット、衛星インターネットを組み合わせた「統合型イノベーション・エンジン」を構築することが目標だと述べました。長期計画には、太陽エネルギーで動く宇宙ベースのデータセンターも含まれています。
ファイル。大統領執務室（オーバルオフィス）でイーロン・マスクが語る間、トランプ大統領は微笑む、2025年2月 - AP Photo/Alex Brandon
一方で、Appleは支出面で遅れ続けており、「たった」1兆3000億ドル（109億ユーロ）という見込みにとどまっています。
しかし同社は先月、次世代のApple IntelligenceにGeminiのAIモデルを統合するため、Googleとの複数年パートナーシップを発表しました。
具体的には、この協業はSiriの刷新と、端末上で動くAI機能の強化に焦点を当てます。したがって、競争力のあるAI開発のためにAppleが必要な投資の多くを外部に委ねている、と言えるかもしれません。
Nvidiaについては、2月25日に決算を発表し、見通しも公表する予定です。
同社の主な事業はAIチップの販売であり、大手ITの支出の取り分の大部分を得ると見込まれています。特に、データセンターの整備においてです。
昨年8月の決算説明会で、ジェンセン・フアンCEOは、データセンターの容量1ギガワット当たりのコストを500億ドル（421億ユーロ）から600億ドル（505億ユーロ）の間と見積もり、各投資のうち約350億ドル（295億ユーロ）がNvidiaのハードウェアに向かうとしました。
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ウォール街は、大手IT企業が2026年に向けて計画している巨額支出について、複雑な感情を抱いています。
一方で、投資家は、人工知能の時代において競争上の優位性を開発する必要性と緊急性を理解しています。
他方で、支出の規模のあまりの大きさは、一部の株主をも警戒させています。市場の許容度は、今年以降に実証可能なROI（投資利益率）にかかっており、投資はますます巨額の債務増によって賄われているからです。
モルガン・スタンレーは、ハイパースケーラーが2026年に約4000億ドル（3370億ユーロ）を借り入れるだろうと見積もっており、これは2025年に貸し出された1650億ドル（1390億ユーロ）の2倍以上です。
この急増は、今年の米国の格付けの高い企業向け社債の発行総額を、記録的な2兆2500億ドル（1.9兆ユーロ）へ押し上げる可能性があります。
現在見込まれている2026年のAI売上は、支出にまったく追いついておらず、懸念はもっともなものです。たとえば、革新によってハードウェアが急速に減価償却される可能性や、エネルギー使用といった他の高い運用コストです。
数字が将来の成功への依存度が高いことは、確信をもって言えます。
今月、GoogleのCEOサンダー・ピチャイが認めた通り、「現在の支出ペースには非合理性の要素がある」のです。
米国旗がNY証券取引所（NYSE）の入口上に掲示される、ニューヨーク、2026年2月 - AP Photo/Seth Wenig
さかのぼると11月に、Rothschild & Coのアナリスト、アレックス・ヘイスルが、アマゾンとマイクロソフトの格付けを引き下げたことで、異議を唱える側の声になりました。
顧客向けのメモで、同アナリストは「投資家は、クラウド1.0の経済性が今もなお適用されているかのように、アマゾンとマイクロソフトのCapEx計画を評価している」と書きました。これは、過去20年で大手IT企業が拡大できた、クラウドベースのサービスの低コスト構造に言及したものです。
しかし、同アナリストはさらに「AIブームが同じやり方で展開されないことを示唆する、いくつかの問題がある。そして、おそらく投資家が考えるよりもはるかにコストがかかる」と付け加えました。
この見方は、マイケル・バリーとも共有されています。バリーは2008年にサブプライム住宅ローン危機をいち早く予測し、その利益を得た投資家の1人として最もよく知られています。バリーは、現在のAIブームが、持続不可能なCapExを示す潜在的なバブルだと論じてきました。
大手ITのAIレースは、途方もないレバレッジによって資金が賄われています。この戦略が報われるのか、勝者と敗者のどちらになるのかは、時間が教えてくれるでしょう。
現時点では、Nvidiaが確かに大きな恩恵を受けているように見えます。さらに、Appleは支出を大規模に拡大するのではなく、Googleとのパートナーシップを通じて第三者への依存を明確に高めています。これは別種のトレードオフです。
Alphabetは、巨額の多通貨債務増で100年物のレアな債券を売却する計画
このような支出の中でも、バランスシートの戦いになってしまった競争において、ヨーロッパが戦える能力についての緊急の問いも提起されています。
欧州連合（EU）にとっては、トランスアトランティック（大西洋をまたぐ）な対比が重い現実を突きつけます。米国企業がたった1年で約6000億ユーロを動員している一方で、EUの協調的な取り組みは、米国のテックの巨人たちのうち最も支出の少ない企業の金融的な戦闘力にも届いていません。
ブリュッセルは、AIファクトリー（AI Factories）構想で結束を呼びかけようとし、昨年4月に開始されたAIコンティネント・アクションプランも、公的・民間の投資を動員することを狙っています。
しかし、数字は厳しい物語を示しています。主権クラウドのデータ・インフラへの、欧州全体の支出は2026年にわずか106億ユーロに到達する見通しです。
前年比83%増というのは立派ですが、それでも米国のAI整備に比べれば「誤差」のようなものにとどまります。
昨年、これらの取り組みが議論されていた時点で、フランスのユニコーン企業Mistral AIのCEO、アーサー・メンシュは「米国の企業は、毎年新しいアポロ計画に相当するものを作り上げている」と述べました。
メンシュはまた、「EUはAI法（AI Act）で優れた規制を整えているが、規制で計算能力の覇権を得ることはできない」とも付け加えました。
ファイル。パリで開催されたAIアクション・サミットの傍らのイベントでMistral AIのCEOアーサー・メンシュ、2025年2月 - AP Photo/Aurelien Morissard
Mistralは、AIレースにおける欧州側の抵抗がかすかに見える数少ない例の1つを体現しています。フランス企業は、ほとんどの大手ITと同じ戦略を採用し、物理的な拠点を精力的に拡大しています。
2025年9月にMistral AIは、約120億ユーロの評価で、オランダの半導体大手ASMLがラウンドに単独で13億ユーロを投じて主導し、シリーズCとして17億ユーロを調達しました。
先月のダボスでの世界経済フォーラムで、MistralのCEOは2026年の10億ユーロのCapEx計画を確認しました。
つい先週、この企業はスウェーデンのボルレーンゲでデータセンターを建設するための大きな12億ユーロ投資も発表しました。
スウェーデンの運営事業者EcoDataCenterとのパートナーシップにより、この施設はEUの厳格なデータ基準に準拠した「主権（ソブリン）計算」を提供するよう設計され、スウェーデンの豊富なグリーンエネルギーを活用します。
2027年に開業予定のこのデータセンターは、Mistralの次世代AIモデルを訓練し、展開するのに必要な高性能計算を提供します。
これは同社にとって重要な動きです。フランス国外での最初のインフラプロジェクトであり、同時に欧州のデータ主権にとって中核となるベンチャーだからです。
一方で、米国のテックの巨人たちは、「ソブリン・ライト（主権性軽量）」のソリューションを提示することで、欧州の規制当局をなだめようと試みています。たとえばドイツやポルトガルでは「ローカライズされたクラウド・ゾーン」のための複数の大手ITプロジェクトが展開されており、データ所在の保証をうたっています。
しかし批評家は、それらが技術的には米国の親会社に依存したままであり、欧州の産業が米国の経済状況や海外政策の気まぐれに対して脆弱なままになると主張しています。
MicrosoftはポルトガルでAIインフラに100億ドル超を投資する
GoogleはドイツのAI未来に55億ユーロ賭ける
2026年が展開するにつれて、賭けの大きさは明確です。米国は、AIの覇権をめぐって「勝負を賭け」、その信用格付けまで賭けています。
慎重で資本制約のあるヨーロッパは、的を絞った投資と規制で、ますますアメリカのテクノロジーで動く世界の中に、主権性のあるニッチを切り開くのに十分だと期待しています。
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2月16日（月）2026年 午後3時（GMT+9） 9分で読めます
ここ数週間に複数の大手IT企業が決算を発表し、2026年の投資見通しと、主要アナリストによる予測を示しました。
ウォール街が最も注目しているように見えるデータポイントは、今年の見込み資本的支出（CapEx）で、これはAIインフラへの投資を合計で7000億ドル超（5900億ユーロ）に相当します。
これは、IMFの推計によれば、欧州最大級の経済の1つである2025年のスウェーデンの名目GDP全体よりも多い規模です。
世界の半導体販売も、米国の半導体産業協会によれば、今年初めて10億ドル（8420億ユーロ）に達すると見込まれています。
さらに、大手銀行やコンサルティング会社、たとえばJPMorgan ChaseやMcKinseyは、2030年までに総AI CapExが50万億ドル（42兆ユーロ）を超えると見込んでおり、それは「計算資源に対する天文学的な需要」によってもたらされるとしています。
CapExは、企業が不動産、設備、技術といった長期資産を構築、改善、または維持するために支出する資金のことです。これらの投資は、数年にわたって企業の能力と効率を高めることを目的としています。
また、その支出は同じ年に完全には差し引かれません。CapExは貸借対照表で資本化され、減価償却によって段階的に費用化されるため、企業が将来の成長と業務の強さにどのように投資しているかを示す重要な指標になります。
今年の跳躍は、2025年に始まった明確な転換を裏づけています。大手ITはAI CapExに約4000億ドル（3370億ユーロ）を費やしたと見積もられています。
ナブィーサ（Nvidia）の創業者兼CEOであるジェンセン・フアンが繰り返し述べている通り、先月ダボスで開かれた世界経済フォーラムでの発言も含めて、私たちは「人類史上最大のインフラ整備」に直面しているのです。
ニュースカンファレンスでNVIDIA Rubin AIスーパーコンピューティング・プラットフォームについて語るNvidiaのCEO、ラスベガス、2026年1月 - AP Photo/John Locher
ハイパースケーラーが勝負を賭ける
2026年の支出序列の頂点にいるのはAmazonで、単独で2000億ドル（1700億ユーロ）を投じる見通しだとされています。
この数字を把握するには、同社の今年の個別のAI CapExガイダンスが、IMFの予測によれば、2025年のバルト三国の名目GDP合計を上回っていることを考えるとよいでしょう。
Alphabet（Googleの親会社）は1850億ドル（1550億ユーロ）で続き、MicrosoftとMetaはそれぞれ1450億ドル（1220億ユーロ）と1350億ドル（1130億ユーロ）を投入する予定です。
Oracleも2026年のCapExを500億ドル（421億ユーロ）まで引き上げており、以前の見積もりから約150億ドル（126億ユーロ）上回っています。
さらに、Teslaは支出を倍増させ、ほぼ200億ドル（168億ユーロ）を見込んでいます。主に、ロボタクシーの部隊を拡大し、オプティマスという人型ロボットの開発を前進させるためです。
イーロン・マスクの別の企業であるxAIも、2026年には少なくとも300億ドル（252億ユーロ）を費やします。
ミシシッピ州には、MACROHARDRRと名付けられた新しい200億ドル（168億ユーロ）のデータセンターが建設される予定で、テイト・リーブス州知事は「州の歴史における最大の民間部門投資」だと述べました。
xAIは、テネシー州にあるデータセンター群（「コロッサス」と呼ばれ、マスクが世界最大のAIスーパーコンピューターだと説明している）も拡張します。
さらに、同社は今月初めに、全株式取引でSpaceXに買収されました。
この合併により、SpaceXは1兆ドル（8420億ユーロ）と評価され、xAIは2500億ドル（2100億ユーロ）と評価され、評価額1.25兆ドル（1.05兆ユーロ）の企業体が生まれました。これは史上最大級のバリュエーションによる最大の非公開企業だと評されています。
また、SpaceXが今年中にIPOを目指す意向だという報道もあり、提供先の管理を行うためにモルガン・スタンレーが協議中だとされており、そこには現在xAIへのエクスポージャーも含まれます。
イーロン・マスクは、AI、ロケット、衛星インターネットを組み合わせた「統合型イノベーション・エンジン」を構築することが目標だと述べました。長期計画には、太陽エネルギーで動く宇宙ベースのデータセンターも含まれています。
ファイル。大統領執務室（オーバルオフィス）でイーロン・マスクが語る間、トランプ大統領は微笑む、2025年2月 - AP Photo/Alex Brandon
一方で、Appleは支出面で遅れ続けており、「たった」1兆3000億ドル（109億ユーロ）という見込みにとどまっています。
しかし同社は先月、次世代のApple IntelligenceにGeminiのAIモデルを統合するため、Googleとの複数年パートナーシップを発表しました。
具体的には、この協業はSiriの刷新と、端末上で動くAI機能の強化に焦点を当てます。したがって、競争力のあるAI開発のためにAppleが必要な投資の多くを外部に委ねている、と言えるかもしれません。
Nvidiaについては、2月25日に決算を発表し、見通しも公表する予定です。
同社の主な事業はAIチップの販売であり、大手ITの支出の取り分の大部分を得ると見込まれています。特に、データセンターの整備においてです。
昨年8月の決算説明会で、ジェンセン・フアンCEOは、データセンターの容量1ギガワット当たりのコストを500億ドル（421億ユーロ）から600億ドル（505億ユーロ）の間と見積もり、各投資のうち約350億ドル（295億ユーロ）がNvidiaのハードウェアに向かうとしました。
関連
大規模な資本の回転
ウォール街は、大手IT企業が2026年に向けて計画している巨額支出について、複雑な感情を抱いています。
一方で、投資家は、人工知能の時代において競争上の優位性を開発する必要性と緊急性を理解しています。
他方で、支出の規模のあまりの大きさは、一部の株主をも警戒させています。市場の許容度は、今年以降に実証可能なROI（投資利益率）にかかっており、投資はますます巨額の債務増によって賄われているからです。
モルガン・スタンレーは、ハイパースケーラーが2026年に約4000億ドル（3370億ユーロ）を借り入れるだろうと見積もっており、これは2025年に貸し出された1650億ドル（1390億ユーロ）の2倍以上です。
この急増は、今年の米国の格付けの高い企業向け社債の発行総額を、記録的な2兆2500億ドル（1.9兆ユーロ）へ押し上げる可能性があります。
現在見込まれている2026年のAI売上は、支出にまったく追いついておらず、懸念はもっともなものです。たとえば、革新によってハードウェアが急速に減価償却される可能性や、エネルギー使用といった他の高い運用コストです。
数字が将来の成功への依存度が高いことは、確信をもって言えます。
今月、GoogleのCEOサンダー・ピチャイが認めた通り、「現在の支出ペースには非合理性の要素がある」のです。
米国旗がNY証券取引所（NYSE）の入口上に掲示される、ニューヨーク、2026年2月 - AP Photo/Seth Wenig
さかのぼると11月に、Rothschild & Coのアナリスト、アレックス・ヘイスルが、アマゾンとマイクロソフトの格付けを引き下げたことで、異議を唱える側の声になりました。
顧客向けのメモで、同アナリストは「投資家は、クラウド1.0の経済性が今もなお適用されているかのように、アマゾンとマイクロソフトのCapEx計画を評価している」と書きました。これは、過去20年で大手IT企業が拡大できた、クラウドベースのサービスの低コスト構造に言及したものです。
しかし、同アナリストはさらに「AIブームが同じやり方で展開されないことを示唆する、いくつかの問題がある。そして、おそらく投資家が考えるよりもはるかにコストがかかる」と付け加えました。
この見方は、マイケル・バリーとも共有されています。バリーは2008年にサブプライム住宅ローン危機をいち早く予測し、その利益を得た投資家の1人として最もよく知られています。バリーは、現在のAIブームが、持続不可能なCapExを示す潜在的なバブルだと論じてきました。
大手ITのAIレースは、途方もないレバレッジによって資金が賄われています。この戦略が報われるのか、勝者と敗者のどちらになるのかは、時間が教えてくれるでしょう。
現時点では、Nvidiaが確かに大きな恩恵を受けているように見えます。さらに、Appleは支出を大規模に拡大するのではなく、Googleとのパートナーシップを通じて第三者への依存を明確に高めています。これは別種のトレードオフです。
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ヨーロッパの産業赤字
このような支出の中でも、バランスシートの戦いになってしまった競争において、ヨーロッパが戦える能力についての緊急の問いも提起されています。
欧州連合（EU）にとっては、トランスアトランティック（大西洋をまたぐ）な対比が重い現実を突きつけます。米国企業がたった1年で約6000億ユーロを動員している一方で、EUの協調的な取り組みは、米国のテックの巨人たちのうち最も支出の少ない企業の金融的な戦闘力にも届いていません。
ブリュッセルは、AIファクトリー（AI Factories）構想で結束を呼びかけようとし、昨年4月に開始されたAIコンティネント・アクションプランも、公的・民間の投資を動員することを狙っています。
しかし、数字は厳しい物語を示しています。主権クラウドのデータ・インフラへの、欧州全体の支出は2026年にわずか106億ユーロに到達する見通しです。
前年比83%増というのは立派ですが、それでも米国のAI整備に比べれば「誤差」のようなものにとどまります。
昨年、これらの取り組みが議論されていた時点で、フランスのユニコーン企業Mistral AIのCEO、アーサー・メンシュは「米国の企業は、毎年新しいアポロ計画に相当するものを作り上げている」と述べました。
メンシュはまた、「EUはAI法（AI Act）で優れた規制を整えているが、規制で計算能力の覇権を得ることはできない」とも付け加えました。
ファイル。パリで開催されたAIアクション・サミットの傍らのイベントでMistral AIのCEOアーサー・メンシュ、2025年2月 - AP Photo/Aurelien Morissard
Mistralは、AIレースにおける欧州側の抵抗がかすかに見える数少ない例の1つを体現しています。フランス企業は、ほとんどの大手ITと同じ戦略を採用し、物理的な拠点を精力的に拡大しています。
2025年9月にMistral AIは、約120億ユーロの評価で、オランダの半導体大手ASMLがラウンドに単独で13億ユーロを投じて主導し、シリーズCとして17億ユーロを調達しました。
先月のダボスでの世界経済フォーラムで、MistralのCEOは2026年の10億ユーロのCapEx計画を確認しました。
つい先週、この企業はスウェーデンのボルレーンゲでデータセンターを建設するための大きな12億ユーロ投資も発表しました。
スウェーデンの運営事業者EcoDataCenterとのパートナーシップにより、この施設はEUの厳格なデータ基準に準拠した「主権（ソブリン）計算」を提供するよう設計され、スウェーデンの豊富なグリーンエネルギーを活用します。
2027年に開業予定のこのデータセンターは、Mistralの次世代AIモデルを訓練し、展開するのに必要な高性能計算を提供します。
これは同社にとって重要な動きです。フランス国外での最初のインフラプロジェクトであり、同時に欧州のデータ主権にとって中核となるベンチャーだからです。
一方で、米国のテックの巨人たちは、「ソブリン・ライト（主権性軽量）」のソリューションを提示することで、欧州の規制当局をなだめようと試みています。たとえばドイツやポルトガルでは「ローカライズされたクラウド・ゾーン」のための複数の大手ITプロジェクトが展開されており、データ所在の保証をうたっています。
しかし批評家は、それらが技術的には米国の親会社に依存したままであり、欧州の産業が米国の経済状況や海外政策の気まぐれに対して脆弱なままになると主張しています。
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2026年が展開するにつれて、賭けの大きさは明確です。米国は、AIの覇権をめぐって「勝負を賭け」、その信用格付けまで賭けています。
慎重で資本制約のあるヨーロッパは、的を絞った投資と規制で、ますますアメリカのテクノロジーで動く世界の中に、主権性のあるニッチを切り開くのに十分だと期待しています。