Bitunixアナリスト：エネルギーと工業チェーンのリスク未解決、政策は引き締め姿勢を維持、市場は「高インフレ期待による流動性ロック」段階に入る

BlockBeatsのメッセージ、4月3日、4月3日、市場の中核的な矛盾は、単純な戦争リスクからさらに「インフレが下がらない＋政策が転換できない」という構造的な行き詰まりへと移っている。エネルギー面では緩和の兆しが見られない。ロシアの輸出は損なわれ、OPEC+は依然として増産に踏み切る可能性があり、米国は備蓄放出について議論していない。加えてホルムズ海峡の通航は依然として高い不確実性を伴うため、原油価格とディーゼル価格は高止まりが続く。同時に、鉄鋼・アルミ・銅の関税に加えて、潜在的な医薬品関税の拡大が進み、コスト圧力がエネルギーからより広範な製造・消費の体系へと波及していることを示している。世界のサプライチェーンの圧力は解消されず、むしろ継続して拡散している。

政策面では、さらに流動性が支えとして機能しないことが確認された。米連邦準備制度（FRB）の主要当局者は、据え置きの姿勢を明確に志向し、利下げではなく規制ツールによって流動性の構成を調整する。IMFはより直接的に、今後1年はほぼ利下げの余地がないと指摘しており、市場が抱いていた政策の緩和に対する見通しが、システム的に修正されたことを意味する。エネルギーがインフレを押し上げ、雇用がまだ明確に悪化していないという組み合わせの下で、金融政策は引き締めが効くレンジに固定され、資産評価が再び拡張する条件は乏しい。

この構造のもとで、資金の行動は引き続き慎重さと短期化へとシフトしている。金の保有変動、テクノロジーと伝統産業の企業はファンダメンタルズが分かれている。BTCは依然として受け身の価格付け状態にあり、上方の約 69400 近辺の流動性ストレス・ゾーンを効果的に突破できていないことは、追随して買い上がる勢いが不足していることを示している。下方の 65500 近辺では流動性が継続して積み上がっており、マクロ圧力がさらに強まった場合、このゾーンが主要な放出の節目になる可能性がある。

総合的に見ると、市場は「高インフレ予想＋政策が制約される＋戦争が拡散する」という三重の制約環境に入っている。流動性は緩和できず、サプライチェーンは引き続き攪乱され、地政学リスクは輸出による逃げ道が乏しい。その結果、価格の変動はより一層、資金の再配分を反映する形になる。短期的には、市場は引き続き不安定な均衡状態にとどまるだろう。