南向資金は昨日198億香港ドルの純流入を記録しましたが、なぜ大幅な流入と大幅な流出が交互に現れるのでしょうか？

4月2日は、香港株の連休前の最後の取引日であり、南向き資金は当日、大幅に純流入し、198億香港ドルとなりました。

年初以来、南向き資金の回帰トレンドは明確ですが、取引のペースは変動が大きく、大幅な流入と大幅な流出が交互に発生しています。

華夏基金は次のように指摘しています。売買のボラティリティは一方では、海外の金融政策や地政学的な環境が頻繁に変化し、企業業績の回復がまだ明確でない状況の下で投資家の見方の相違が大きくなっていることを反映しています。もう一方では、特に3月上旬に見られた記録的な大口の純流入・純流出が、同じ時期における人民元為替レートの大幅な変動と伴っており、また純流入/純流出は主としてテンセント・富裕基金（盈富基金）によって行われているため、または裁定取引（いわゆる両建て）行為が原因である可能性があります。

構造として、南向き資金の買い増しは「テクノロジー＋景気循環」または「テクノロジー＋ディビデンド」のバーベル型の特徴を示しています。2〜3月には、情報技術業（たとえばテンセント、中芯国際など）と、裁量消費（たとえばアリババ、メイトゥアンなど）の2大業種が、南向き資金の純流入が集中する方向であり、「逆風下での低位での仕込み」という特性が見られます。

香港株市場はA株に比べてディスカウント（割安）面での優位性があり、南向き資金が取り組みを行ううえで重要な理由になっている可能性があります。香港株、または香港株通口座を持たない個人投資家は、関連する業種テーマ型ETFを通じて分散して配置できます。**ハンセン・インターネットETF華夏（513330.SH）、香港株通中央企業ディビデンドETF華夏（513910.SH）**は、中国本土に上場しており、T+0取引に対応しています。

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（編集担当：ドン・ピンピン）

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